Eis por que a dívida dos EUA está fora de controlo – e a dívida japonesa não.

A dívida japonesa pode ser elevada, mas não é comparável à dívida americana, que deverá desencadear uma implosão financeira – e acender uma faísca sob o Bitcoin.

À primeira vista, o rácio dívida/PIB dos Estados Unidos não parece assim tão mau à escala global. Em 2023, era inferior à média dos países do G7 – 123% – e de cerca de metade do país mais endividado do mundo, o Japão, onde a dívida era de impressionantes 255% do PIB em 2023.

Olhando apenas para os números, seria fácil ignorar isso como um não problema. Afinal, o Japão conseguiu navegar sua crescente pilha de dívidas relativamente bem ao longo dos anos. Sua economia permanece estável, enquanto o índice Nikkei 225 subiu cerca de 31% no último ano (até 10 de maio), superando o S&P 500. Na realidade, porém, as situações econômicas nos dois países não poderiam ser mais diferentes, o que significa que o que funciona para o Japão dificilmente funcionará para os EUA.

A diferença gritante entre os dois é a composição da propriedade de sua dívida. No Japão, quase 90% da dívida é de propriedade doméstica de seus cidadãos e instituições. Em contraste, cerca de um quarto da dívida dos EUA é detida por compradores de dívida internacionais. E, portanto, precisa garantir que sua dívida permaneça atraente para eles pagando um rendimento alto o suficiente em comparação com seus concorrentes globais — especialmente porque essa dívida sobe para porcentagens cada vez maiores do PIB, o que significa que se torna mais arriscado emprestar ao governo.

De fato, no ano passado, a Fitch Ratings já havia rebaixado a dívida do governo dos EUA de AAA para AA+. Na época, essa notícia foi descartada por autoridades dos EUA como "arbitrária e baseada em dados desatualizados". Mais tarde no ano, a Moody's rebaixou sua perspectiva de dívida dos EUA para negativa, o que também foi amplamente ignorado pelos mercados.

Mas os investidores devem prestar mais atenção porque os EUA não poderão ficar sentados e deixar sua dívida subir aos níveis vistos no Japão. Por um lado, a dívida líquida do Japão é muito menor do que sua relação dívida bruta/PIB, o que significa que ele detém mais ativos estrangeiros do que deve a outros países — o exato oposto dos EUA. Isso torna mais fácil para o Japão administrar sua crescente pilha de dívida.

O Japão também não tem lutado contra a inflação quase na mesma extensão que os Estados Unidos. Sua taxa de inflação está em 2,7% após atingir o pico de apenas 4,3% em janeiro de 2023. Isso está muito longe dos 9,1% que os EUA atingiram em junho de 2022. O Federal Reserve ainda está lutando para controlar a inflação pegajosa, o que torna os níveis crescentes de dívida particularmente perigosos, pois isso pode adicionar lenha à fogueira.

A resposta para a inflação, como todos sabemos, é uma política monetária restritiva. Mas taxas de juros mais altas significam maiores pagamentos de dívidas, consumidores insatisfeitos e — eventualmente — uma economia em desaceleração. De fato, o Fed já está enfrentando todos esses problemas. A confiança do consumidor está começando a vacilar, os pagamentos de dívidas ultrapassaram US$ 1 trilhão no ano passado e o crescimento do primeiro trimestre deste ano veio muito abaixo do que qualquer um antecipou.

Tanto que agora estamos ouvindo rumores de estagflação — uma situação econômica particularmente indesejável, onde a inflação continua a subir enquanto o crescimento econômico estagna. Aqui, uma dívida maior também cria um problema, uma vez que limita a capacidade do governo de usar seus poderes fiscais para mitigar uma economia em desaceleração. Então, o Federal Reserve se encontra em uma situação de impasse, especialmente considerando que ele praticamente prometeu um corte de taxa em seguida.

Em um ano eleitoral, manter as taxas de juros altas por muito tempo também pode significar um eleitorado infeliz. No entanto, até agora, tanto os candidatos democratas quanto os republicanos parecem estar ignorando completamente o elefante na sala que é a crescente pilha de dívida dos EUA. Nenhum dos lados propôs nenhuma política significativa para lidar com essa questão. Mas, com a relação dívida/PIB agora bem acima de 100% e projetada para continuar aumentando rapidamente nas próximas décadas, o governo terá que encarar a música mais cedo ou mais tarde.

Então o que isso significa para a criptomoeda? Paradoxalmente, tudo isso pode ser um benefício líquido para ativos como o Bitcoin, que pode se tornar um porto seguro à medida que as preocupações com a crescente dívida dos EUA se intensificam. Normalmente, os níveis crescentes de dívida também levam à desvalorização da moeda. E embora, como o Japão, os EUA possam evitar parte disso devido à dependência global do dólar americano, a alta proporção de propriedade de dívida estrangeira também torna o dólar particularmente vulnerável.

Junto com as expectativas de cortes nas taxas de juros no final deste ano, há pouca chance de que o dólar mantenha sua força atual por muito tempo. Isso, é claro, será uma bênção para o Bitcoin, que é amplamente visto como uma proteção contra a fraqueza do dólar.

Então, essa situação difícil em que os EUA se encontram não é necessariamente uma má notícia para os mercados de criptomoedas, dependendo de quão mal as coisas ficam fora de controle. Se os EUA dessem calote em sua dívida, por exemplo — o que, claro, não acontecerá. Isso seria desastroso para todos os mercados, incluindo ativos digitais. Um dólar mais fraco e alguma perda de confiança nos EUA, no entanto, podem ser exatamente o que o médico receitou para a próxima etapa do rali cripto.#Write2Earn