É improvável que o gestor de ativos criptográficos Grayscale entre em guerra novamente pelo Ethereum.
A Grayscale processou a Securities and Exchange Commission em 2022 em uma luta para oferecer aos clientes ETFs Bitcoin. O caso foi a seu favor e abriu caminho para o lançamento dos produtos.
Mas agora?
“Eles provavelmente estão tipo, ‘Para o inferno com isso. Deixe alguém intervir desta vez'”, disse Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg Intelligence, ao DL News.
A empresa retirou esta semana um pedido que teria tornado mais difícil para a SEC defender a negação dos ETFs à vista da Ethereum no tribunal.
“Eles estão apenas pegando a bola e indo para casa”, disse Balchunas.
“E parte de mim não os culpa. Não é apenas dinheiro – é largura de banda, é atenção.”
Aprendendo com Bitcoin
A SEC passou anos derrubando pedidos de ETF à vista de Bitcoin antes que a Grayscale entrasse com uma ação contra o regulador em protesto em 2022.
Os tribunais concordaram que algo estava errado.
Em setembro, um juiz concluiu que a SEC agiu de forma “arbitrária e caprichosa” ao negar os pedidos.
Assim, a Grayscale conseguiu converter seu fundo Bitcoin em um ETF à vista – finalmente dando aos investidores a opção de sair do fundo, se assim o desejarem. E 10 outras empresas, incluindo BlackRock e Fidelity, lançaram os seus próprios ETFs.
Mas o tiro saiu pela culatra em Grayscale. Seu ETF sofreu uma hemorragia de mais de US$ 17 bilhões em Bitcoin desde janeiro, enquanto os fundos da BlackRock e da Fidelity aspiraram mais de US$ 23 bilhões em ativos.
Balchunas disse que Grayscale provavelmente não esperava que as saídas fossem tão violentas.
“Setenta e oito dias de saídas diretas. Eles quebraram todos os recordes”, disse ele. “Eles não perceberam o quão difícil é o mercado de ETF dos EUA.”
Em questão estava a taxa de administração de 1,5% da Grayscale, que acabou sendo múltiplos superiores às taxas de 0,2% ou 0,3% de seus concorrentes.
“Eles provavelmente pensaram que todos estariam entre 0,7% e 1%, então não estariam muito longe de 1,5%”, disse Balchunas.
ETF Ethereum
O fundo Ethereum da Grayscale tem quase US$ 9 bilhões em ativos – que provavelmente desapareceriam se o veículo fosse convertido em um ETF adequado.
Estes fundos estão presos, pois a estrutura actual não permite resgates. A Grayscale cobra uma taxa sólida de 2,5% sobre esses ativos.
A outra questão é que a demanda por um ETF Ethereum simplesmente não é tão forte quanto pelo ETF Bitcoin.
Balchunas previu que, se forem lançados, os ETFs Ethereum receberão apenas cerca de 10% a 15% dos ativos que os ETFs Bitcoin acumularam.
“A Grayscale tem menos a perder” por não lutar pelos ETFs Ethereum, disse Balchunas. “Os ETFs Bitcoin são a atração principal.”
Os ETFs Ethereum “nunca terão a mesma atenção febril em torno de sua aprovação”.
Tom Carreras é correspondente de mercados da DL News. Tem alguma dica sobre ETFs Grayscale e Ethereum? Entre em contato com tcarreras@dlnews.com