A excitação está de volta com a aprovação de um fundo negociado em bolsa de Bitcoin à vista. Desta vez, a gigante financeira BlackRock juntou-se à corrida dos ETFs, aumentando as esperanças de que, uma década depois de a indústria criptográfica ter tentado pela primeira vez lançar um ETF Bitcoin, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovará o tão esperado produto.

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Esperança de ETF à vista

narrativa

Em julho de 2013, Cameron Winklevoss e Tyler Winklevoss entraram com pedido de lançamento do primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin. Onze anos depois, a indústria ainda espera por um produto Bitcoin à vista.

por que isso é importante

Um ETF Bitcoin, se aprovado, permitiria que uma ampla faixa de investidores de varejo dos EUA investissem em Bitcoin como um ativo sem ter que passar pelo incômodo de configurar uma carteira ou lidar com trocas de criptomoedas às vezes meticulosas. Além disso, investidores sofisticados, como escritórios familiares multimilionários, poderão investir em produtos Bitcoin regulamentados (e, portanto, “seguros”). Estas são algumas das razões pelas quais os defensores gostariam de ver os ETFs aprovados pela SEC.

decompô-lo

Há mais de dois anos, a Comissão de Valores Mobiliários de Ontário aprovou o primeiro fundo negociado em bolsa de Bitcoin da América do Norte, aumentando a esperança de que um produto dos EUA também possa receber aprovação em breve. Mais tarde, em 2021, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou o primeiro ETF de futuros de Bitcoin, abrindo as portas para vários outros produtos semelhantes.

No momento, ainda não há ETFs de Bitcoin à vista sendo negociados nos EUA, mas o pedido da BlackRock há algumas semanas sinalizou para a indústria que isso poderia mudar. Nas últimas semanas, vimos seis novos registros de ETFs à vista de Bitcoin nos Estados Unidos. O mercado evoluiu o suficiente para apoiar um ETF e as empresas podem fornecer garantias suficientes à SEC de que o ETF é seguro?

A principal diferença que vemos agora é que estes requerentes estão a passar mais tempo a falar sobre os seus acordos de partilha de vigilância (com algumas sugestões da SEC). A Coinbase será o mercado para todos os principais emissores potenciais de ETF que identificaram parceiros até o momento, nomeadamente Nasdaq e Cboe BZX representando BlackRock, Fidelity, VanEck e outros.

A SEC propôs acordos de compartilhamento de vigilância no passado. Em 2019, o regulador emitiu um pedido de 112 páginas explicando sua rejeição ao pedido de ETF Bitcoin da Bitwise, dizendo que o mercado Bitcoin tinha muito potencial para manipulação e precisava alcançar um “compartilhamento de monitoramento” com um mercado regulamentado maior. vinculado ao ativo subjacente" para evitar qualquer manipulação potencial.

James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence que acompanha as aplicações de ETF Bitcoin há anos, disse que um problema é que não há uma definição clara do que constitui um grande mercado regulamentado.

“Normalmente, sempre eles atrasam e depois negam. E ao longo do caminho às vezes fazem comentários”, disse Seifert. "Parte disso acontecerá a portas fechadas... parte disso, sem dúvida, acontecerá."

A Coinbase é sem dúvida a maior bolsa de criptomoedas dos Estados Unidos. De acordo com a CoinGecko, seu volume de negociação de 24 horas (quando normalizado) é mais que o dobro em comparação com seu concorrente mais próximo, Kraken. Muito disso parece vir do mercado Bitcoin.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA até reconheceu o papel da Coinbase nos Estados Unidos, descrevendo-a num processo contra a bolsa como “uma das maiores plataformas de negociação de criptoativos do mundo e a maior dos Estados Unidos”.

O processo da SEC contra a Coinbase não tem nada a ver com o seu mercado Bitcoin, o que creio ser uma das razões pelas quais estas empresas procuraram a bolsa como parceira no seu acordo de partilha de vigilância.

A questão em aberto é se a SEC dará permissão à Coinbase para operar um mercado regulamentado considerável para Bitcoin e se a aprovação é necessária.

No ano passado, os reguladores não pareciam acreditar que houvesse qualquer mercado regulamentado para o Bitcoin. Especificamente, quando aprovou o ETF de futuros de Bitcoin da Teucrium em abril de 2022, a SEC escreveu em uma nota de rodapé que "o mercado à vista de Bitcoin não está atualmente 'regulamentado'", explicando por que o acordo de compartilhamento de supervisão para o mercado de futuros de Bitcoin não é aplicável ao mercado à vista ETFs.

Enquanto isso, o documento da BlackRock/Nasdaq argumentou que, em primeiro lugar, não é necessário haver um mercado regulamentado significativo e apontou para casos passados ​​de rejeições de ETFs.

“O Grande Teste de Mercado Regulamentado não exige que o mercado à vista de Bitcoin seja regulamentado para que a Comissão aprove esta proposta, e o precedente deixa claro que o mercado subjacente para uma mercadoria ou moeda à vista que serve como um mercado regulamentado irá de fato ser um deles”, afirma o documento. Esta é uma excepção à norma. “Estes mercados cambiais e de mercadorias, em grande parte não regulamentados, não oferecem as mesmas protecções que os mercados sujeitos à supervisão da Comissão, mas a Comissão tem estado a analisar acordos de partilha de vigilância com subjacentes. mercados de futuros para identificar a conformidade de tais produtos com a Lei. "

O documento afirma que o mercado futuro de Bitcoin deve ser suficiente para atender ao teste de “escala significativa” da SEC.

Histórias que você pode ter perdido

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essa semana

Terça-feira

  • Às 13h30 UTC (14h30 BST), o Parlamento do Reino Unido deu sua terceira leitura a um projeto de lei que daria às agências de aplicação da lei maiores poderes sobre criptomoedas.

Quinta-feira

  • O juiz que supervisiona o caso de falência da Genesis deve tomar uma decisão sobre as reivindicações da FTX hoje às 15h UTC (11h ET).

Sexta-feira

  • A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) responderá hoje à carta da empresa de criptomoeda em seu processo em andamento contra a Coinbase.

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