A demanda por compradores alavancados que usam futuros perpétuos de Bitcoin (BTC) caiu para seus níveis mais baixos em mais de seis meses, uma tendência que alguns analistas consideram extremamente otimista. No entanto, a taxa de financiamento futuro do BTC, que mede a demanda entre posições compradas (compradores) e vendidas (vendedores), é muito influenciada pelo desempenho passado, como indicam os dados históricos.

Vamos verificar se a taxa fixa de financiamento do Bitcoin é ou não um sinal de uma oportunidade de compra.

A taxa de financiamento do Bitcoin costuma ser uma métrica retrospectiva

A taxa de financiamento do Bitcoin é implementada pelas bolsas para gerenciar o uso da alavancagem, uma vez que toda negociação que envolve contratos perpétuos exige um comprador e um vendedor do mesmo tamanho. Quando os compradores são mais agressivos, a taxa de financiamento torna-se positiva, indicando que estão pagando pelo uso da alavancagem. Essencialmente, um lado compensa o outro, garantindo que a bolsa não tenha risco de exposição.

Fonte: Imortal

A postagem de Inmortal na rede social X tenta vincular períodos de taxas de financiamento negativas com mercados em alta anteriores. Embora não haja problemas com a realização de backtests e com o emprego de dados históricos, esses períodos variaram de alguns dias a mais de dois meses. Além disso, fatores externos podem ter influenciado os aumentos de preços e subsequentes reversões na taxa de financiamento.

Por exemplo, a intervenção do Silicon Valley Bank (SVB) em 23 de março, que detinha US$ 3,3 bilhões em reservas de USD Coin (USDC), afetou negativamente a taxa de financiamento do Bitcoin. No entanto, assim que as autoridades dos EUA anunciaram medidas para proteger os depósitos dos investidores, o preço do Bitcoin recuperou o nível de suporte de US$ 24.000 e a taxa de financiamento tornou-se positiva. Portanto, confiar apenas numa única métrica para estabelecer causa e efeito não é muito eficaz.

Da mesma forma, o aumento da taxa de financiamento em outubro de 2023 ocorreu paralelamente a um evento significativo para a Grayscale Investments, que obteve aprovação para lançar um ETF Bitcoin à vista, apesar da oposição da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Em 23 de outubro, a juíza federal Neomi Rao criticou a decisão da SEC como “arbitrária e caprichosa”, observando a falha do regulador em justificar como o Bitcoin era diferente de produtos financeiros similares.

O desempenho do Bitcoin em relação ao ouro ajudou a incutir pessimismo

Independentemente da perspectiva para o preço do Bitcoin em 2024, está claro que o BTC tem lutado para manter o impulso de alta desde 12 de abril. Alguns analistas sugerem que o breve aumento acima de US$ 72.000 em 8 de abril sinalizou uma formação de topo duplo, indicando uma tendência de baixa. A subsequente queda abaixo dos 60.000 dólares em 17 de Abril, coincidindo com a escalada dos conflitos no Médio Oriente e com um aumento nos preços do ouro para máximos históricos, reforçou a confiança dos investidores pessimistas.

A diminuição dos fluxos em ETFs de Bitcoin à vista também diminuiu o entusiasmo pelas posições longas alavancadas do BTC. Dado que os investidores institucionais foram um dos principais impulsionadores da recuperação do Bitcoin em março, é lógico prever uma diminuição na procura de posições compradas alavancadas à medida que as condições do mercado mudam. Consequentemente, a taxa de financiamento do BTC é mais um reflexo dos recentes movimentos de preços do que um preditor.

Relacionado: SEC analisa novas regras para negociação de opções de Bitcoin

Para determinar se o interesse reduzido em posições longas alavancadas reflete um sentimento mais amplo do mercado, é útil analisar a procura por stablecoins na China. Normalmente, a procura excessiva no retalho por criptomoedas leva a moeda estável a ser negociada com um prémio de 1,5% ou superior em comparação com a taxa oficial do dólar americano, enquanto os mercados em baixa resultam num desconto.

Negociações peer-to-peer de USC Coin (USDC) vs. USD/CNY. Fonte: OKX

O prêmio do USDC na China manteve níveis um pouco acima do limite neutro de 1,5%, desafiando sutilmente os dados das taxas de financiamento de futuros do BTC. De uma perspectiva, os touros podem confortar-se em saber que a queda para um mínimo de $59.700 em 17 de Abril não levou os investidores asiáticos a um estado de pânico. Esta observação apoia a ideia de que a taxa de financiamento do BTC pode eventualmente aumentar à medida que a confiança dos comerciantes regressa, e não o contrário.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.