Com o Bitcoin quebrando sua nova tendência de alta antes do halving, muitos conceitos anteriores sobre o ciclo do Bitcoin podem estar desatualizados. Portanto, vale a pena prestar atenção para avaliar a situação atual e como o comportamento dos investidores afetará o que poderá acontecer a seguir.
Primeiro, observe o "Indicador múltiplo de queima diária de valor". Este indicador determina quão quente ou frio o mercado está, dividindo o comportamento de venda de curto prazo do mercado pelo comportamento de venda de longo prazo do mercado. Quanto maior o valor do indicador, mais quente é o mercado; por outro lado, quanto menor o valor do indicador, mais frio é o mercado; Este indicador sugere que o mercado altista está bem encaminhado e pode até ter atingido o pico.
A métrica é calculada precisamente como a proporção de duas médias móveis diárias (30.365) de valor queimado (token diariamente queimado * preço), depois ajustada pela inflação da oferta para levar em conta as mudanças no comportamento do consumidor ao longo do tempo.
Cerca de um terço das vendas pode ser atribuído a simples transferências de tokens do Grayscale Bitcoin Trust para novos participantes do ETF, como BlackRock, Fidelity e Bitwise. No entanto, afinal, estes são dados brutos e podemos ver muita atividade de vendas à medida que o Bitcoin avança para novos máximos.
Mas uma análise mais detalhada do indicador mostra que esta atividade de vendas está a arrefecer e que o mercado atingiu novos máximos durante os ciclos de alta de 2017 e 2021.
A seguir, observa-se a interação entre detentores e novos entrantes sob a perspectiva dos detentores de curto e longo prazo. Pode-se observar que durante um mercado altista típico, a tendência dos custos dos preços ao detentor de curto prazo não é apenas padrão, mas também bastante saudável.
Além disso, este nível de preços aproximado é típico de suporte para mercados em alta e vice-versa para mercados em baixa. Num mercado em baixa, este preço médio de manutenção de curto prazo (base de custo) é muitas vezes uma grande resistência psicológica e técnica. No mercado altista de hoje, esse nível de preço está em torno de US$ 58.500, o que significa que agora está totalmente alinhado com as expectativas do mercado altista.
Voltando agora a nossa atenção para o mercado de derivados, há uma alavancagem saudável e bolhas especulativas em todo o mercado. Os preços futuros perpétuos denominados em Bitcoin estão perto de seus níveis mais baixos desde 2022, enquanto os preços futuros têm sido negociados com um ligeiro desconto em relação ao mercado à vista desde uma queda acentuada no fim de semana passado. Embora não haja garantia de que preços mais elevados serão alcançados imediatamente, posições semelhantes prepararam o terreno para preços mais elevados no passado. Este é um desenvolvimento bem-vindo em comparação com a intensa espuma especulativa que caracterizou os prémios especulativos que ocorreram nos preços do mercado de futuros durante o último mês ou assim.
Em termos de perspetivas de derivados, a acumulação de alavancagem liquidável acima dos 70.000 dólares continua a crescer, com os ursos a procurarem empurrar os preços significativamente para baixo, abaixo dos 60.000 dólares. Embora ainda haja alguma alavancagem para compensar abaixo do nível de US$ 60.000, os níveis reais de lucro para os ursos estão abaixo do nível de US$ 50.000.
Embora o recuo de 33% do Bitcoin em relação ao seu máximo histórico seja uma coisa mais louca, a demanda spot provavelmente será forte a partir de US$ 50.000, com o desaparecimento dos contratos em aberto e o início do contango negativo em relação ao mercado spot, sugerindo que alguns dos retrocessos já ocorreram. A macroeconomia necessitaria provavelmente de passar por um grande momento de ausência de risco para que isso acontecesse e, dado o ritmo da despesa com o défice orçamental a longo prazo, qualquer queda será provavelmente de curta duração.
Tomados em conjunto, o atual retrocesso do Bitcoin em relação aos seus máximos, e quaisquer quedas futuras, devem ser um retrocesso bem-vindo para os investidores com perspetiva de longo prazo suficiente para compreenderem para onde tudo isto está a levar. Os fundamentos do Bitcoin continuam a melhorar e os retrocessos ajudam a afastar especuladores alavancados e míopes durante os mercados em alta de longo prazo.
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