Que diferença alguns dias fazem.

Depois de ouvir numerosos banqueiros centrais e oradores da Fed pontificarem sobre o momento do próximo corte das taxas, os mercados de risco foram interrompidos por um súbito frio invernal e por uma nova escalada de conflitos geopolíticos.

SPX foi vendido em -1,5% (-92% no dia de queda, todos os setores no vermelho), títulos do tesouro e dólares americanos tiveram uma oferta de voo para qualidade e a criptografia sofreu perdas de> 10% com o Bitcoin mergulhando no penhasco de ~ $ 69 mil em sexta-feira para US$ 59 mil ontem, antes de recuperar cerca de metade de suas perdas.

Após alguns dias de dados de inflação não cooperativos, a última sexta-feira terminou a semana com mais impressões de dados hostis devido a uma grande falha nos dados comerciais chineses (exportações -7,5% vs -1,9% esperado, importações -1,9% vs +1,0% esperado), e bem como alguns dados de sentimento do U-Mich do tipo “estagflacionário” provenientes dos EUA (fracassos nas condições e expectativas actuais, surpresa positiva nas perspectivas de inflação).

A ação técnica dos preços tornou-se decididamente mais negativa nos principais índices de ações, com o CSI 300 da China testando e falhando na quebra da MM 200D no lado positivo, enquanto o SPX está prestes a quebrar sua própria MM 200 pela primeira vez desde o quarto trimestre.

A súbita redução do risco ocorre numa altura em que as alocações de dinheiro dos investidores (tradfi) estão de volta aos mínimos da década, de acordo com dados do JPM, numa altura em que o decreto ainda pagava juros de depósito de 0%. 2,5 trimestres de recuperações implacáveis ​​forçaram os investidores a investirem totalmente, ou mesmo a apostarem tudo, em investimentos com beta elevado, deixando aos mercados pouca proteção contra quaisquer novas vendas de ações a partir dos níveis atuais.

Dito isto, assumindo que a economia não entre em recessão, a trajetória atual do SPX é semelhante aos movimentos após o fim dos ciclos de subida anteriores, com base no estudo do JPM. O pressuposto principal, claro, é um caso de não-recessão, o que felizmente ainda parece ser o caso na actual economia dos EUA.

De volta à frente geopolítica, embora a situação ainda seja obviamente altamente fluida, é interessante notar que o ouro à vista subiu nas últimas sessões, apesar de um aumento nos rendimentos dos títulos do tesouro e nos preços das ações, uma ocorrência rara, com certeza. Foi como se o metal precioso soubesse algo sobre a tensão crescente e tivesse apresentado uma oferta prolongada de fuga para a qualidade, enquanto outros activos foram apanhados de surpresa na sexta-feira.

Falando em fuga para a qualidade, uma classe de ativos que (infelizmente) não se manteve é ​​a narrativa do “ouro digital” do Bitcoin, já que os preços do BTC despencaram mais de 10% no espaço de minutos, à medida que mais de 1 bilhão de futuros longos alavancados foram impiedosamente liquidados em todos os mercados. grandes bolsas centralizadas. Os DEXs on-chain também relataram as maiores liquidações longas vistas em mais de um ano.

Embora os preços tenham se recuperado um pouco (com alguns sinais de comunicado de desescalada vindo dos EUA), o dano técnico à criptografia foi causado com gráficos quebrando em baixa para o lado negativo. Os danos às moedas alternativas também foram elevados, com descidas semanais de 20-30% nos 20 principais nomes, tal como o ritmo dos fluxos de ETF também abrandou recentemente.

Como diz um antigo ditado comercial, os eventos em si raramente são a causa para ações bruscas de preços, mas revelam o posicionamento e a proteção de risco dos participantes atuais. Vamos ver como conseguimos nos recuperar desse último obstáculo. Como temos afirmado no último mês, a gestão de riscos é fundamental e os vencedores são geralmente aqueles que conseguem simplesmente permanecer vivos por mais tempo. Aguentem firmes, pessoal.