Uma sessão tranquila ontem deu aos mercados uma pequena pausa antes do que seria uma semana de dados muito movimentada. A China verá a liberação de novos empréstimos em yuans, financiamento agregativo e oferta monetária M2, IPC, PPI e balança comercial. A Europa verá a divulgação de dados industriais alemães, inquéritos sobre empréstimos, IPC da Suécia e da Noruega e, claro, a reunião do BCE. O Reino Unido verá a divulgação de dados sobre empregos trabalhistas, PIB mensal e produção industrial. Os dados dos EUA terão um grande foco nos preços com a divulgação das expectativas de inflação do Fed de Nova York para o primeiro ano, IPC, PPI, confiança do consumidor UMich e expectativas de inflação em pauta. Os eventos do banco central incluirão decisões sobre taxas de Singapura, Suécia, Nova Zelândia, Canadá, Tailândia, BCE e Coreia. Terminaremos a semana com o início dos relatórios de lucros do primeiro trimestre do JPM, Citi, Wells Fargo, State Street e BlackRock. Realmente uma semana muito movimentada!
Nos EUA, o grande foco estará no IPC de quarta-feira, onde a rua espera uma ligeira queda no núcleo do IPC de 3,8% em relação ao ano anterior para 3,7%, com os mercados provavelmente mais bem protegidos para uma surpresa agressiva, a julgar pelo movimento ascendente nos rendimentos dos títulos. nos últimos dias. Os straddles de opções implicam que o SPX se mova em torno de +/- 1% na quarta-feira, com o índice movendo-se em média +/- 0,7% nos dias de IPC nos últimos 12 meses. Tenha em mente que as opções implícitas geralmente sobrevalorizaram os movimentos realizados nos últimos 2 anos, uma vez que os investidores têm pago pela proteção da cauda, dado o imenso foco na inflação ao longo deste ciclo.
O mercado de rendimento fixo voltou totalmente ao mantra das taxas de “maior por mais tempo”, com os mercados a avaliarem bem mais de 50 pb de cortes implícitos nas taxas em comparação com o início de Janeiro, e tanto os rendimentos de 2 anos como as taxas de longo prazo estão agora a fixar níveis substancialmente mais elevados do que a orientação oficial do Fed.
Falando em volatilidade, o Citi relata que o SPX subiu 23% nos últimos 6 meses, com uma faixa de negociação máxima/mínima de 24,4%, e a volatilidade realizada ficou presa em níveis mínimos de apenas 11,7%. A relação entre a volatilidade e a faixa de negociação está no nível mais baixo desde janeiro e no 1º bloco percentual desde 1983. A correlação implícita também caiu para níveis mínimos de uma década, à medida que os riscos de eventos macro se dissiparam, sinalizando níveis elevados (extremos?) de complacência com o risco, com o desempenho económico e os lucros empresariais a disparar em todos os cilindros.
Dito de outra forma, o SPX não teve um dia de -2% desde fevereiro de 2023 (enquanto o BTC parece ter movimentos de 2% a cada 8 horas atualmente), a 12ª sequência mais longa desde 1928, de acordo com dados compilados pelo Citi. No contexto, o período mais longo foi superior a 900 dias entre 2005 e 2008, embora a complacência nas acções dos EUA esteja certamente em nítido contraste com a actual situação mundial.
Dito isto, numa perspetiva ascendente, as ações continuaram a ser apoiadas por um crescimento robusto dos lucros e pela permanência das margens empresariais em níveis historicamente elevados. Além disso, a oferta líquida de ações (ofertas secundárias + IPOs) continua a diminuir em relação aos anos anteriores, enquanto as recompras permaneceram fortes, com 2024 parecendo ser o quarto ano consecutivo, com aproximadamente US$ 1,2 trilhão em recompras anuais. Parece que a escassez não se aplica apenas ao Bitcoin, mas a oferta de boas ações também parece estar em falta em relação à base de denominações fiduciárias em constante expansão.
Os preços das criptomoedas continuaram sua recuperação ascendente depois de eliminar as posições compradas alavancadas na semana passada. Os preços estão a apenas um passo dos máximos históricos, à medida que diferentes altcoins continuam a girar e aproveitar seu dia ao sol. As entradas de ETF foram mais modestas, em US$ 64 milhões ontem, com as entradas da BlackRock basicamente correspondendo às saídas do GBTC. Finalmente, a Bloomberg relatou uma pequena recuperação no capital criptográfico de capital de risco implantado no 1T24, um bom sinal de se ver, mas ainda muito longe de 2022, apesar dos preços do Bitcoin terem recuperado todas as suas perdas.
O que será necessário para que o capital FOMO VC volte ao espaço criptográfico nos próximos trimestres? SignalPlus está trabalhando duro com outros criadores de criptografia para desenvolver esse caso de uso matador para trazer de volta o entusiasmo pelo investimento. Fique atento!
