Os fortes dados sobre as folhas de pagamento não agrícolas da última sexta-feira mostraram mais uma vez a tenacidade do mercado de trabalho dos EUA. Os dados gerais foram significativamente melhores do que o esperado (303.000 contra os 214.000 esperados). O valor anterior foi revisado para cima em 22.000, fazendo com que o período de 3 meses média para atingir + 276.000, a taxa de desemprego caiu para 3,8% após um aumento de curto prazo em fevereiro, enquanto o salário médio por hora aumentou de 0,2% para 0,3% mês a mês, e os setores de educação, saúde, lazer, hotelaria e todos os sectores de matérias-primas apresentaram um forte desempenho.
Os dados sobre o emprego continuam a mostrar resiliência e o recente índice PMI global também tem sido melhor do que o esperado. Além disso, o aumento dos preços das matérias-primas provocou uma pressão renovada sobre a inflação, o que parece ter colocado desafios consideráveis à viragem conciliatória de Powell. apresentou algumas objeções de Hawks:
Richmond Fed Barkin: Reconheceu que “o relatório de empregos foi bastante forte” e “deveria dar tempo para que a incerteza se dissipasse antes de cortar as taxas de juros”.
Governador Bowman: “Existem muitos riscos ascendentes para a inflação” e o progresso do Fed na prossecução do seu objectivo de inflação “estagnou”.
Logan, do Fed de Dallas: É “muito cedo” para cortar as taxas de juros agora devido aos “riscos significativos” para o processo inflacionário.
Minneapolis Fed Kashkari: “Se a inflação continuar a estagnar, isso me faria questionar a necessidade de cortes nas taxas (2 vezes)”, “Se tivermos um crescimento muito atraente, as pessoas tiverem empregos, as empresas estiverem indo bem e a inflação estiver caindo, então por que agir?
À medida que os preços das matérias-primas sobem, até o Wall Street Journal publicou um artigo de opinião intitulado “E se a Fed estiver errada?” Haverá algumas divergências e pressão sobre o consenso da Fed durante muito tempo?
Entretanto, os preços das matérias-primas dispararam, registando os maiores ganhos semanais em quase um ano. Além disso, os investidores começaram a considerar o risco de uma inflação galopante causada pelo regresso da Fed ao antigo modelo de “dinheiro fácil”. Embora os rendimentos tenham subido, o prémio de inflação a longo prazo também aumentou acentuadamente.
A probabilidade de um corte nas taxas em junho ainda está em torno de 60%. A curva de rendimento dos títulos dos EUA tem mostrado uma tendência de baixa acentuada, com o rendimento de 10 anos se aproximando gradualmente de 4,50%. aconteceu na volatilidade das taxas de juro. O cenário significativamente mais baixo sugere que os investidores estão menos preocupados com os contratempos do balanço induzidos pelas taxas de juro (como a mini-crise orçamental do Reino Unido no passado, perdas em carteiras mantidas até ao vencimento, etc.) .
No entanto, a volatilidade implícita nas taxas de juro está a diminuir, sugerindo que os investidores estão desta vez mais optimistas quanto ao risco de um “acidente de balanço” causado por taxas mais elevadas.
As ações conseguiram subir apesar do aumento dos rendimentos (+9 pontos base na sexta-feira passada), à medida que os investidores se tornaram mais otimistas em relação aos riscos das taxas de juro, provando mais uma vez que os investidores em ações têm uma adaptabilidade altista impecável a qualquer cenário (más notícias = cortes nas taxas, boas notícias = boas notícias), a festa do sentimento de risco ainda continua, pelo menos antes dos dados do IPC no final desta semana.
No que diz respeito às criptomoedas, os preços se recuperaram um pouco, com o BTC de volta perto de US$ 70.000. Muitas posições longas alavancadas em futuros foram liquidadas na semana passada e as taxas de financiamento regressaram aos níveis normais de longo prazo.
Entretanto, uma Fed moderada e o aumento dos preços das matérias-primas mantiveram os preços do ouro perto dos máximos históricos e continuaram a sua correlação de longo prazo com o BTC. Os ETFs à vista retomaram as entradas líquidas, adicionando US$ 203 milhões em financiamento na sexta-feira, elevando as entradas líquidas acumuladas no ano para US$ 12,6 bilhões.
