Por que a Grayscale define a taxa de administração do GBTC em 1,5%?
A principal razão é que a escala de cinza tem pouco dinheiro, muito pouco dinheiro e muito pouco dinheiro no curto prazo. Defini-lo para 1,5% pode maximizar os benefícios de curto prazo da escala de cinza.
Como é cobrada essa taxa de administração de 1,5%? Muitas pessoas nem sabem disso quando analisam, então analisam cegamente. Acho que ele só tem experiência em comprar fundos na China e não tem experiência em comprar e vender ações dos EUA. A taxa de administração é uma taxa anual, que é convertida em taxa diária e cobrada diariamente. (Quando o GBTC era um trust, a taxa anual era de 2%, cobrada mensalmente. Isso foi alterado na solicitação do ETF).
O GBTC, que costumava ser um trust, não era resgatável. A Grayscale cobrava uma taxa de administração mensal. O que era realmente cobrado era o BTC físico. Todos os meses, uma parte do BTC era retirada do GBTC, que era então propriedade da Grayscale. Este é um negócio com lucro certo.
Então, por que a Grayscale está comprometida em converter o GBTC de um trust não resgatável em um ETF resgatável? Você está disposto a gastar muitos honorários advocatícios para litigar com a SEC? É para beneficiar o círculo monetário?
Há duas razões para a resposta a esta pergunta. A principal razão é que o próprio Grayscale detém uma grande quantidade de GBTC e o próprio GBTC tem grandes descontos no mercado. Há duas razões pelas quais não pode ser vendido. Uma é que o GBTC não tem liquidez e a segunda é que não pode ser vendido no mercado aberto de acordo com o Securities Act de 1933 e não pode vender ações suficientes.
Outra razão é que a Grayscale e suas subsidiárias enfrentam um grande número de ações judiciais de instituições como FTX e Gemini devido à natureza não resgatável do GBTC e às operações escandalosas durante o período de prêmio antes de 21 de março. , eles perderão dinheiro.
Portanto, devido a essas duas razões, a Grayscale teve que processar a SEC e converter o trust em um ETF para evitar sua própria falência e forçou o GBTC a se dissolver e pagar uma grande quantia em dinheiro. mercado.
O resumo é: 1. A própria Grayscale está à beira da falência e está com pouco dinheiro, por isso precisa ganhar dinheiro com as ações do GBTC que detém. 2. Outras instituições que detêm o GBTC usam procedimentos legais para forçar a Grayscale a fazer isso.
A propósito, gostaria de mencionar de onde veio o GBTC da Grayscale. Alguns deles foram comprados pela própria Grayscale com o BTC durante a fase inicial do GBTC. De qualquer forma, a taxa de administração foi cobrada para si e não para terceiros; parte dele foi tomada por outras instituições. Quando o GBTC foi usado como garantia, foi emprestado a suas subsidiárias, como a Sanjian 3AC.
Sabendo por que a Grayscale tem fundos não resgatáveis e ETFs resgatáveis com uma taxa de administração de 1,5% em vez de uma taxa de administração de 2%, você pode entender por que a Grayscale estabeleceu uma taxa de administração de 1,5%.
A escala de cinza ainda deseja cobrar o máximo possível de taxas de administração, mas é forçada a não ter escolha. A água distante não pode saciar a quase sede, portanto, só pode optar por maximizar a receita das taxas de administração de curto prazo. Lembrar? As taxas de administração são cobradas diariamente.
Então você pode estar pensando: essas pessoas que mantêm o GBTC não são tolas? Bem, existem três tipos de pessoas. Mesmo que você não seja tolo, você tolerará as altas taxas de administração do GBTC. 1) Pessoas por motivos fiscais. Os chineses não precisam pagar impostos do IRS quando especulam com ações dos EUA, mas os americanos precisam. De acordo com a legislação tributária dos EUA, a taxa de imposto para negociações de curto prazo e a taxa de imposto para detenção por mais de um determinado período de tempo são diferentes. . A arbitragem de descontos do GBTC foi realizada principalmente em 2023, então algumas pessoas precisam comer mais por um tempo para evitar impostos. 2) Ativos que foram congelados em processos judiciais, como os mais de 60 milhões de GBTC de Gemini e Genesis. 3) As grandes instituições têm requisitos de escala de gestão e liquidez. Se você escolher o ETF, não poderá escolher um abaixo de uma determinada escala, como um abaixo de 7,5 bilhões (por exemplo).
E se você fizer uma simples arbitragem de descontos do GBTC sem considerar os impostos, quem não vender no primeiro dia é um tolo.
Quanto ao desempenho anterior do GBTC, isso tem alguma coisa a ver com a escala de cinza? Além disso, os mecanismos destes ETFs à vista são semelhantes e basicamente não há diferença no desempenho. Dizer que o preço é de 1,5% com base no desempenho passado é enganar os tolos.