ChainCatcher 消息，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在最新博文中解释了为何其认为加密市场会在 3 月中旬达到顶峰，然后出现严重回调。文章表示，此前 2022 年第三季度，美联储逆回购工具达峰值时，比特币触底；耶伦调整债券策略，抽离 RRP 超 2 万亿美元，为市场注入流动性，推动加密货币和股票大涨。在 2025 年第一季度，市场关注美元流动性能否抵消特朗普政策缓慢实施的影响。若流动性充足，增加风险敞口将是安全选择。
美联储因素在分析中次之，重点关注财政部如何应对债务上限。若政客犹豫，财政部或从一般账户（ TGA ）注入流动性，为加密货币营造积极氛围。美联储量化紧缩政策持续，但 RRP 规模已近清零，且下调 RRP 利率以降低吸引力。此举旨在提振美债需求，为停止 QT 等政策铺垫。耶伦透露，财政部预计 1 月中采取“非常措施”筹资。提高债务上限何时获政客同意，考验特朗普支持度。预计 5 月至6 月，财政部一般账户（ TGA ）余额将耗尽，市场或提前反应。截至第一季度末，预计美联储和财政部美元流动性总额为 6,120 亿美元。当违约和停摆危机临近，将达成协议提高债务上限，财政部恢复借款并补充 TGA ，导致流动性减少。4 月 15 日纳税截止后，政府财务状况改善，流动性亦将下降。若 TGA 余额主导加密货币价格，第一季度末市场或现高点，随后回落。
耶伦为发行短期国库券而降低该利率，导致鲍威尔收紧金融条件抗通胀的策略落空。尽管特朗普团队可能将在加密货币和企业立法上表现不佳，但积极的美元流动性环境或会将抵消这一影响。 Hayes 表示：“建议投资者在第一季度后期抛售，等待第三季度流动性条件好转。作为 Maelstrom 首席投资官，建议风险承担者调至激进模式，涉足去中心化科学（ DeSci ）山寨币领域。若情况顺利，我将在 3 月削减基线仓位。”