Em quatro anos, a MicroStrategy teve seu valor de mercado multiplicado por cerca de 80 vezes. De um anonimato total a 'o garoto mais bonito na crista da onda', a MicroStrategy se destacou com o Bitcoin em uma mão e a alavancagem na outra, tornando-se o novo 'rei das histórias' na bolsa americana, ofuscando até mesmo a NVIDIA.

Mas, ao olhar para a história, você descobrirá que a empresa estava inicialmente sem conexão com criptomoedas; seu CEO, Michael Saylor, é uma pessoa de ideias excêntricas. Aos 30 anos, ele tinha o hábito de levar um par romântico ao escritório toda semana e dar a ela um livro para ler enquanto trabalhava.

Depois do trabalho, Michael Saylor lê um livro de história da civilização ocidental com duas polegadas de espessura à meia-noite. Seus amigos e colegas afirmam que ele prefere passar o tempo de fim de semana construindo 'a próxima Oracle' do que buscar amor ou jogar golfe em clubes.

A história tem seu próprio caminho para o futuro, e Michael Saylor provavelmente encontrou uma nova compreensão da moeda na longa história da humanidade. Após o surto da pandemia de COVID-19 em 2020, ele apostou tudo no Bitcoin — comprando continuamente com o fluxo de caixa da empresa e utilizando alavancagem ao máximo. Este ano, a MicroStrategy se tornou a empresa com mais Bitcoin, até mais do que o governo dos EUA.

O que aconteceu a seguir todos nós sabemos: com Trump no poder e o preço do Bitcoin subindo rapidamente, a mídia previu que Michael Saylor poderia muito bem superar Musk e se tornar a primeira pessoa do mundo a ter um trilhão de dólares.

O que exatamente é a MicroStrategy? Por que suas ações estão subindo tão rapidamente? Ela se tornará o maior 'esquema Ponzi' do século 21?

A ascensão da MicroStrategy

A MicroStrategy foi fundada em 1989 por Michael Saylor e seu colega do MIT, Sanju Bansal. Após conseguir um financiamento de 250 mil dólares da DuPont, a MicroStrategy começou a se aprofundar na mineração de dados e na análise preditiva.

A empresa ajuda as empresas a entender melhor as tendências do mercado e o comportamento do cliente, e seu software de suporte à decisão funciona como um consultor automatizado, avaliando a força da empresa através da análise de grandes dados em 'armazéns' de computadores.

Um exemplo típico é que a gigante de produtos domésticos SC Johnson Wax usou o software da MicroStrategy para mostrar aos varejistas que suas vendas (incluindo Raid, Pledge e Drano) eram mais rápidas do que as da concorrência. Naquela época, Saylor afirmou que o objetivo da MicroStrategy era 'dar a cada empresa uma bola de cristal'.

Em 1996, a lista de 150 empresas que colaboravam com a MicroStrategy incluía Crestar Financial Corp, Giant Food Inc, AT&T Corp, Johnson & Johnson, Merck & Co., entre outras. De 1990 a 1996, a MicroStrategy manteve um crescimento de 100% ao ano, alcançando uma receita de 25 milhões de dólares em 1996.

“Mike é um gênio dos negócios, ele sabe instintivamente o que fazer e como alcançar objetivos de forma eficiente”, disse Terry Priebe, que trabalhou com ele, em uma entrevista ao Washington Post.

No entanto, a bolha da internet acabou atingindo a MicroStrategy com força, que anunciou em março de 2000 que precisava reescrever seus relatórios financeiros de 1998 a 1999, pois os métodos de reconhecimento de receita não estavam de acordo com os princípios contábeis. Após o anúncio, coincidentemente no colapso da bolha da internet, a confiança dos investidores desmoronou, e as ações da empresa caíram 62% em um único dia, acumulando uma queda superior a 90% nos meses seguintes.

A receita da MicroStrategy proveniente de suas operações principais (excluindo a valorização do Bitcoin) não cresceu de forma alguma, podendo ser qualificada como uma empresa sustentada por 'sonhos'.

A questão-chave é: já que o negócio principal não está gerando muito lucro, de onde vem o dinheiro para comprar Bitcoin? A resposta é que depende totalmente da alavancagem da dívida.

Por um lado, a MicroStrategy emitiu títulos conversíveis no valor de mais de 3 bilhões de dólares este ano; por outro lado, planeja levantar um total de 42 bilhões de dólares nos próximos três anos, metade dos quais virá de financiamento de ações e a outra metade da emissão de títulos de renda fixa. Todo esse dinheiro será usado para comprar Bitcoin.

Como a empresa levantou uma grande quantidade de fundos para comprar Bitcoin, o controle sobre o preço do Bitcoin continuará a aumentar, e enquanto todos não venderem, o preço do Bitcoin continuará a subir, resultando em uma valorização contínua das ações da MicroStrategy.

O filho mais novo de Trump até previu que o Bitcoin chegaria a 1 milhão de dólares. Para Trump, o preço do Bitcoin parece estar atrelado ao seu desempenho no cargo. Sob essa perspectiva, pode ser difícil ver o preço do Bitcoin 'desabar' no curto prazo.

Olhando para a história do Bitcoin no último ano, ele passou por eventos positivos como a aprovação de ETFs, o quarto halving e a vitória de Trump. Hoje, o Bitcoin parece ter tirado o rótulo de 'fraude', tornando-se um 'prato apetitoso' para grandes bancos e gigantes da tecnologia, apoiado com firmeza pelo presidente dos Estados Unidos.