Autor: Yonkuro
Estou feliz em anunciar que, em novembro de 2024, me tornei sócio do fundo Web3/Crypto da Skyland Ventures e acabei de publicar um artigo que resume o cenário Web3 e cripto de 2024 do ponto de vista do capital de risco.
Este ano, a Skyland investiu em 15 projetos, dos quais 9 conseguiram listar com sucesso e 2 se tornaram unicórnios. O ritmo de crescimento da indústria é incrível, e 2024 não será diferente. Neste artigo, compartilho insights sobre a transformação do setor Web3/cripto e os principais participantes do ponto de vista de um VC, destacando as novas áreas emergentes a serem observadas em 2025.
Finanças descentralizadas (DeFi)
A chave para o novo sistema financeiro O que é Web3/cripto? Compreender sua essência é crucial. Na minha visão, representa a democratização das finanças trazida pela internet e pela tecnologia blockchain. Especialmente através das finanças descentralizadas (DeFi), este campo está reimaginando sistemas financeiros que antes dependiam de instituições centralizadas. Serviços financeiros sem permissão e sem nacionalidade, assim como a infraestrutura que os suporta, são o cerne dessa revolução. Assim como a internet transformou drasticamente campos como informação, varejo, mídia e hardware, a blockchain está impulsionando mudanças semelhantes no setor financeiro. Transações e remessas que antes exigiam bancos ou intermediários financeiros agora podem ser realizadas instantaneamente e a baixo custo através de criptomoedas. O título do Bankless resume perfeitamente essa mudança de paradigma. A propósito, se você está falando sobre vídeos de criptomoedas, Unchained é outro canal que você definitivamente deve assistir. Apesar disso, os desafios ainda existem. A volatilidade do setor levou a um excesso de alavancagem e especulação durante os mercados em alta, enquanto a liquidação de ativos superalavancados frequentemente ocorre durante os mercados em baixa, deixando cicatrizes significativas. As grandes perdas financeiras causadas por vulnerabilidades de segurança e ataques de hackers também permanecem uma preocupação constante, levando governos e grandes empresas a adotarem uma postura cautelosa. Apesar desses obstáculos, o valor do mercado de criptomoedas ainda excede 3,3 trilhões de dólares, superando o tamanho de algumas bolsas de ações de países. Embora reconheça esses desafios, como investidor de capital de risco, meu objetivo é apoiar a transição para o paradigma das 'finanças da próxima geração na internet'.
Protocólo Virtual
A prova da resiliência empreendedora Em 2024, o setor testemunhou uma história de empreendedorismo icônica. O Virtuals Protocol foi inicialmente lançado em 2021 como um projeto de jogos baseado em tokens e DAO comunitária. No entanto, durante o mercado em baixa de 2022, sua avaliação despencou, com seu FDV caindo para apenas 6 milhões de dólares. Essa situação teria forçado muitos projetos a recuar, mas os fundadores do Virtuals escolheram perseverar e explorar novas direções. A partir de 2023, no contexto do surgimento da tecnologia de inteligência artificial, começaram a investigar IA e mudar o foco para agentes de IA. Eles desenvolveram uma plataforma que suporta agentes de IA tokenizados, e até 2024, seu FDV disparou para 3 bilhões de dólares, tornando-se um projeto líder na área de agentes de IA. Esse sucesso destaca a importância da visão de longo prazo e da adaptabilidade em condições de mercado em constante mudança. A evolução do ecossistema Ethereum Em 2024, o ecossistema Ethereum fez grandes avanços em termos de maturidade da infraestrutura. Os problemas de escalabilidade, discutidos há muito tempo, avançaram significativamente com o surgimento de soluções de camada 2 (L2). Tecnologias baseadas em zk-rollup, como Taiko, Scroll e zkSync, lançaram suas mainnets e listaram tokens. A Base L2 da Coinbase também ganhou atenção, tornando-se a segunda maior L2 em termos de usuários e TVL. Contribuidores notáveis para esse sucesso incluem o aplicativo social Warpcast no primeiro semestre e o DEX Aerodrome no segundo semestre. Ao mesmo tempo, a Uniswap anunciou sua própria L2, Unichain, que pertence à estrutura da Optimism Super Chain.
Além disso, sob a liderança do EigenLayer, houve avanços significativos no campo da re-staking. O re-staking permite que ativos como o LST da Lido sejam staked novamente, aumentando a segurança da Ethereum sobre o AVS do EigenLayer, ao mesmo tempo que realiza segurança compartilhada. Projetos como EtherFi Renzo e Puffer contribuíram para este ecossistema em crescimento. Ethereum já se tornou um ecossistema modular e escalável com enormes efeitos de rede.
BTCFi
Liberando o potencial do Bitcoin O Bitcoin (BTC) representa cerca de metade do mercado de criptomoedas, mas carece de funcionalidades de contratos inteligentes. O surgimento de protocolos de staking de BTC como o Babylon está abordando essa limitação, permitindo que o BTC staked proteja a infraestrutura. Além disso, soluções BTC L2 compatíveis com EVM, como MerlinChain, B²Network, Bitlayer e BOB, foram lançadas, aproveitando a escalabilidade e os efeitos de rede do EVM. Essas iniciativas marcam o início de uma era em que os ativos de BTC que estavam anteriormente adormecidos começam a se tornar ativos. Fragmentação de liquidez: desafios e soluções Com o desenvolvimento do ecossistema modular da Ethereum, a competição entre soluções de camada 2 (L2) se intensificou, e a fragmentação de liquidez se tornou um desafio principal. Muitas L2 estabeleceram redes independentes, formando uma corrida pela liquidez. Para resolver esse problema, conceitos como intenção e abstração de cadeia estão sendo amplamente adotados. Atualmente, o uso de pontes L2 de alta velocidade, como Orbiter Finance e Owlto Finance, tornou-se a norma entre os usuários. Além disso, protocolos de fornecimento de liquidez também surgiram, oferecendo soluções para aumentar a liquidez. Projetos notáveis incluem Solv e StakeStone, que lidam com BTC e ETH, atuando como centros de liquidez com grandes TVLs. Além disso, Cycle Network e 0xastra também desenvolveram soluções únicas para enfrentar esses desafios.
O renascimento da Solana
Após o colapso da FTX em 2022, a Solana passou por uma recuperação dramática, com o preço de seu token subindo de menos de 9 dólares para 260 dólares em 2024. A Fundação Solana e sua comunidade de desenvolvedores mostraram uma unidade incomparável, reconstruindo com sucesso o ecossistema. Seus esforços até provocaram debates sobre a concorrência entre Ethereum (ETH) e Solana (SOL). A chave para o renascimento da Solana foram grandes eventos como Jito e Jupiter, que realizaram grandes airdrops para atrair usuários.
Além disso, o uso crescente de memecoins para marketing também ganhou atenção e atraiu muitos usuários. A Solana provou sua capacidade de lidar com um grande volume de transações com o mínimo de problemas, consolidando sua posição como uma única L1 que pode se desenvolver ainda mais.
O impulso das memecoins aumentou significativamente, com plataformas como Pump.fun gerando 3,5 milhões de dólares em receita acumulada em 10 meses após seu lançamento. Memecoins e tokens de VC O surgimento das memecoins finalmente gerou debates significativos. Historicamente, as memecoins foram vistas como ativos especulativos. No entanto, os tokens de projetos apoiados por capital de risco, após a listagem, continuam a ter um desempenho abaixo do esperado, alterando a percepção pública. As memecoins começaram a ser vistas como 'mais justas e orientadas pela comunidade'. Em contrapartida, os tokens apoiados por capital de risco foram criticados por beneficiar apenas as empresas de capital de risco. Do ponto de vista do capital de risco, é importante observar que o período de lock-up dos tokens após a listagem geralmente varia de 6 meses a 1 ano, o que significa que os investidores não podem gerar pressão de venda imediata. O papel fundamental do capital de risco continua sendo financiar novos projetos e promover inovação financeira.
Há muitas razões para a queda nos preços das altcoins. A aprovação do ETF de BTC à vista gerou uma ampla atenção, fazendo o preço do Bitcoin disparar como um benchmark comparativo. A competição crescente entre projetos e a frequência das airdrops resultaram em uma tendência crescente de usuários venderem imediatamente os tokens recebidos. Além disso, a rápida popularidade das memecoins desviou ainda mais a atenção das altcoins. Com a chegada da temporada de altcoins e o início da alta nos preços das altcoins, esses debates começaram a se acalmar. Hyperliquid é uma DEX permanente que construiu sua própria camada 1 EVM de alta velocidade. Está desenvolvendo um roteiro para estabelecer um ecossistema focado em DeFi sobre essa infraestrutura. Desde o lançamento do produto, sua experiência do usuário superior atraiu traders. Vale notar que, mesmo após o TGE, a Hyperliquid não se listou em CEX, optando por estrear exclusivamente em sua própria plataforma. O projeto não levantou fundos de empresas de capital de risco. Em vez disso, distribuiu 30% dos tokens para usuários iniciais, uma das maiores airdrops da história, que rapidamente atraiu a atenção da comunidade. Assim, seu FDV alcançou 35 bilhões de dólares.
Isso indica que um aplicativo amplamente apreciado pode ganhar reconhecimento significativo ao priorizar a comunidade de usuários. A Hyperliquid não apenas fornece respostas convincentes para muitos debates que surgiram na indústria em 2024, mas também tem potencial para se tornar um projeto lendário na história das criptomoedas. Embora seja um projeto de investimento sem riscos, foi escolhido como MVP de 2024 porque incorpora os elementos fundamentais exigidos pelo setor atual. Como será 2025? Como será a indústria Web3/cripto em 2025? Aqui estão cinco previsões para o próximo ano:
1. Agentes de IA A história dos Agentes de IA começou com o $GOAT, e deve se expandir para agentes de IA autônomos, evoluindo ainda mais em 2025. Agentes de IA autossuficientes estão surgindo rapidamente na indústria cripto. Exemplos incluem agentes de investimento de IA, que multiplicaram o saldo de 500 dólares em mais de 8 vezes, e aixbt_agent, um agente de informações criptográficas no X. Os esforços para integrar IA na economia de entretenimento e criadores estão acelerando, como o Virtuals Protocol e Luna. Essa tendência é impulsionada por modelos de raciocínio aprimorados e é uma área que tanto VC da Web2 quanto da Web3 devem observar de perto.
2. Novos ecossistemas e aplicativos matadores Em 2024, Sui alcançou um crescimento significativo, com uma avaliação de 45 bilhões de dólares em FDV. Isso indica que, assim como a Solana, uma camada 1 monolítica tem potencial para fazer grandes avanços. Olhando para 2025, espera-se o lançamento de uma camada 1 de alta velocidade caracterizada por processamento paralelo, como Monad e Berachain, que introduz um novo algoritmo de consenso chamado prova de liquidez. Esses projetos compartilham o foco em liderar o desenvolvimento de aplicativos a partir da infraestrutura, criando ecossistemas robustos desde o início. No espaço da camada 2 do ETH, espera-se também o lançamento de MegaETH e Reddio, que constroem cadeias de alta velocidade através de processamento paralelo. Além disso, ecossistemas como MovementLabs, que integra Move com EVM, e DuckChain, que combina TON com EVM, podem chamar a atenção. Como demonstrado pela Hyper Liquid, embora muitos ecossistemas surjam em 2025, a capacidade de lançar um aplicativo matador também será um fator chave. Identificar e apoiar tais aplicativos continuará sendo uma tarefa crucial para as empresas de capital de risco.
3. A evolução das stablecoins Em 2025, a adoção e a inovação em stablecoins aumentarão. Projetos como Ethena e Usual introduziram conceitos novos de stablecoins em 2024, marcando altos FDVs. Comparadas ao BTC, as stablecoins podem gerar retornos estáveis (10-15%) sem a volatilidade do mercado cripto, o que pode torná-las uma entrada atraente para empresas. O projeto que lidera essa tendência parece ser o Level.
4. Avanços em pagamentos À medida que o uso de stablecoins se torna mais comum, os sistemas de pagamento devem amadurecer, oferecendo saídas de liquidez e facilitando a fusão de novas finanças com a economia real. A combinação de DeFi com pagamentos, chamada PayFi, se tornará o foco, enfatizando sistemas de pagamento inteligentes, sem intermediários e transparentes.
5. Painéis e dados on-chain O avanço da IA depende de conjuntos de dados, e uma melhor gestão de dados é crucial para melhorar o desempenho dos algoritmos. À medida que a quantidade de dados e a emissão de tokens continuam a crescer, ferramentas de gerenciamento e análise de ativos em tempo real, como KaitoAI, que visualiza tendências de mercado, e SoSoValue, conhecida por sua experiência do usuário superior, continuarão a ser populares. Anomalias do ciclo de halving e perspectivas de mercado para 2025 O mercado de criptomoedas é afetado por um fenômeno chamado ciclo de halving, onde as tendências do mercado mudam entre fases de alta e baixa durante eventos de halving do Bitcoin. Historicamente, esses ciclos impulsionaram movimentos de mercado aparentemente previsíveis. Se esse padrão continuar, a atual tendência de alta pode terminar no final de 2025, trazendo um mercado em baixa. Isso terá um impacto profundo nos projetos, exigindo planejamento e formulação de estratégias cuidadosas. No entanto, vale notar que esses padrões podem não ser sempre sustentáveis. Fatores como a aprovação do ETF de BTC à vista e a entrada em massa de governos e empresas no mercado para comprar Bitcoin podem ter um impacto positivo nos ciclos de mercado tradicionais. A chave é considerar o ciclo de halving de 4 anos como um indicador de curto prazo e focar na construção de resiliência a longo prazo.
Quando os desafios surgirem, lembre-se da história do Virtuals Protocol. Mesmo em um difícil mercado em baixa, o crescimento contínuo e a preparação para o próximo mercado em alta são cruciais para ter sucesso neste campo.
