De acordo com a CoinDesk, os traders estão demonstrando cautela em relação à MicroStrategy (MSTR), listada na Nasdaq, uma empresa conhecida por sua exposição alavancada ao bitcoin (BTC). Essa mudança no sentimento é evidente, pois a inclinação put-call de 250 dias para a MSTR, que mede a diferença na volatilidade implícita entre opções put (venda) e opções call (compra), mudou de -20% para zero nas últimas três semanas, conforme relatado pelo Market Chameleon. Isso indica que as opções call, anteriormente negociadas com um prêmio devido às expectativas otimistas, agora estão no mesmo nível das opções put, refletindo uma postura neutra do mercado.
Essa mudança de sentimento coincide com uma queda significativa no preço das ações da MSTR, que caiu mais de 44%, para US$ 289, de uma máxima recorde de US$ 589 em 21 de novembro. A avaliação caiu 34% apenas nas últimas duas semanas, de acordo com dados da TradingView. Markus Thielen, fundador da 10x Research, observou em nota a um cliente que a narrativa de empresas adotando o bitcoin como ativo de tesouraria, que antes era um impulso para a MicroStrategy, parece estar perdendo força. A MicroStrategy iniciou sua estratégia de aquisição de bitcoin em 2020, acumulando 446.400 BTC, avaliados em US$ 42,6 bilhões, frequentemente financiados por meio de vendas de dívida. Essa estratégia posicionou a MSTR como uma aposta alavancada no BTC, resultando em um ganho de 346% em 2024, superando significativamente a alta de 121% do BTC.
No entanto, o final do ano apresentou resultados decepcionantes, com as ações da MSTR caindo 25% em dezembro, enquanto o BTC recuou apenas 3%, mantendo-se estável acima de US$ 90.000. Esse desempenho abaixo do esperado sugere que a atratividade da MSTR como uma aposta alavancada no BTC está diminuindo. Thielen destacou que, apesar das aquisições substanciais de bitcoin, os investidores estão relutantes em pagar um preço implícito de US$ 200.000 ou mais por bitcoin através da MicroStrategy, quando podem comprá-lo diretamente a um custo menor. Essa mudança no comportamento dos investidores destaca uma preferência crescente pelo investimento direto em bitcoin em vez da exposição alavancada através da MSTR.
