Messari 深潮 TechFlow 23 de dezembro de 2024 22:08 Henan
Organização & Tradução: 深潮 TechFlow
Introdução
Mais um ano chega ao fim, é hora de reflexões e previsões.
Como uma das principais instituições de pesquisa do setor, a Messari lançou na semana passada seu relatório anual (As Teses Cripto 2025), descrevendo de forma abrangente a história do desenvolvimento da indústria cripto em 2024 e as tendências para 2025.
O relatório não falta em pontos de destaque, como a previsão de que o BTC se tornará um ativo global maduro no próximo ano, e a natureza especulativa dos memecoins continuará a atrair usuários.
O relatório tem duas partes principais. A primeira começa com o "Estado das criptomoedas", que inclui um breve artigo sobre a condição do mercado cripto em 2024; a segunda é "Pesquisa por trilhas", revisando a narrativa e as teorias prospectivas das principais trilhas.
No entanto, considerando que o relatório original tem 190 páginas, a leitura completa é demorada e trabalhosa; a 深潮 TechFlow resumiu e sintetizou os pontos-chave do relatório original, apresentando especialmente as previsões e perspectivas de cada seção.
Ambiente macroeconômico: superando expectativas pessimistas, oferecendo forte suporte às criptomoedas
Desenvolvimentos-chave
A trajetória econômica de 2024 superou a maioria das expectativas pessimistas, com a economia dos EUA demonstrando resiliência além do esperado. O Federal Reserve conseguiu implementar cortes de taxa de 50 e 25 pontos base em setembro e novembro, respectivamente, conseguindo uma transição de política relativamente suave.
O índice S&P 500 subiu cerca de 27% ao longo do ano, classificado entre os 20 melhores desempenhos da história, refletindo a confiança do mercado em um pouso suave da economia. Vale ressaltar que, além da liquidação das operações de arbitragem do iene e das flutuações temporárias causadas por questões geopolíticas, o mercado em geral manteve uma tendência de alta sólida.
O mercado de criptomoedas apresenta um padrão único
O mercado de criptomoedas enfrenta um duplo desafio em 2024. Por um lado, precisa lidar com vários fatores de risco do mercado tradicional, e por outro, deve superar desafios específicos da indústria, incluindo a pressão de venda do governo alemão, a distribuição de tokens do Mt. Gox e investigações sobre a Tether. O mercado passou por um período de consolidação de até 8 meses até que as eleições se tornassem um catalisador significativo.
Previsões para 2025
Espera-se que o ambiente macroeconômico ofereça forte suporte aos ativos criptográficos.
Especificamente:
O Federal Reserve começou a relaxar a política de aperto desde 2022, mas ainda não entrou em uma fase de afrouxamento substancial. Essa mudança gradual de política deve fornecer suporte estável ao mercado;
A volatilidade de vários ativos caiu significativamente após as eleições. A experiência histórica sugere que baixas volatilidades tendem a resultar em volatilidades ainda mais baixas, e esse ambiente é particularmente favorável ao desenvolvimento de ativos criptográficos, como Bitcoin e Ethereum;
O mais importante foi a melhoria fundamental no ambiente regulatório. Mesmo uma postura regulatória relativamente neutra trará melhorias significativas em relação ao controle rigoroso dos últimos quatro anos. Essa mudança deve eliminar as principais preocupações dos investidores institucionais ao entrar, trazendo mais capital incremental para o mercado;
O espaço das stablecoins pode se tornar um ponto de ruptura. A abertura bipartidária em relação à regulamentação de stablecoins cria condições favoráveis para o avanço da legislação relacionada em 2025;
Capital institucional: entrada total
Mudanças drásticas no cenário do mercado
Em 2024, a entrada de capital institucional não será mais uma conversa vazia. A aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ethereum marca o reconhecimento formal da classe de ativos criptográficos, proporcionando um canal de acesso mais conveniente para investidores institucionais e de varejo;
O IBIT da Blackrock estabelece um recorde: o primeiro ETF a alcançar 3 bilhões de dólares em AUM dentro de 30 dias após a emissão, e superando 40 bilhões de dólares em cerca de 200 dias. Isso demonstra a forte demanda institucional por derivativos de criptomoedas;
Diversificação da participação institucional
A participação institucional vai além do investimento em ETFs. Instituições financeiras tradicionais estão se posicionando em várias áreas: emissão de ativos, tokenização, stablecoins e pesquisa, entre outras;
Instituições como Sky (ex-MakerDAO) e BlackRock lançaram fundos de mercado monetário em blockchain. O USDY da Ondo Finance (fundo de títulos tokenizados) alcançou cerca de 440 milhões de dólares em ativos;
Integração de fintechs
O PayPal lançou sua stablecoin PYUSD na Solana em maio, enquanto o Agora, apoiado por Nick Van Eck, também lançou a stablecoin AUSD em várias chains, com esse ativo sendo apoiado pela Van Eck (empresa de gestão de ativos) e custodiado pela State Street;
Previsões para 2025
A profundidade e a amplitude da participação institucional devem se expandir ainda mais. À medida que a BlackRock continua a posicionar os ativos digitais como uma classe de ativos não correlacionados digna de uma pequena proporção de alocação, a entrada estável de ETFs pode persistir. Mais importante, as instituições estão buscando oportunidades inovadoras em vários setores verticais para reduzir custos, aumentar a transparência ou acelerar a eficiência dos pagamentos;
Particularmente digno de nota é que gigantes financeiros tradicionais como JPMorgan e Goldman Sachs estão acelerando seu posicionamento. Eles não apenas estão expandindo suas plataformas de blockchain, mas também explorando uma oferta de produtos mais ampla;
Essa tendência indica que as instituições não veem mais a criptomoeda apenas como um ativo de investimento, mas estão começando a levar a sério seu potencial como infraestrutura financeira;
Memes: a fervura continuará
Cenário do mercado em 2024
Embora os memecoins representem apenas 3% do valor de mercado entre as 300 principais criptomoedas (excluindo stablecoins), seu volume de transações continua a representar 6-7% da participação, subindo recentemente para 11%;
O aumento impulsionado por memes políticos no primeiro trimestre, como Jeo Boden, foi seguido pelo crescimento de memecoins no TikTok (como Moodeng e Chill Guy) e conceitos de agentes de IA (como o GOAT do Truth Terminal), que continuam a impulsionar esse impulso;
Fatores impulsionadores do mercado
A prosperidade dos memecoins não se deve apenas a tendências ou interfaces amigáveis ao usuário, mas a duas condições-chave:
Capital excedente: à medida que o mercado cripto se valoriza, muitos traders acumulam grandes quantias de capital, mas carecem de oportunidades de investimento de qualidade;
Espaço de bloco abundante: redes de alta capacidade como Solana e Base oferecem um ambiente de negociação de baixo custo e eficiente;
Esse ambiente é particularmente evidente na Solana. O forte desempenho do mercado no final de 2023 e início de 2024 permitiu que os usuários da Solana acumulassem capital substancial.
A evolução da infraestrutura de negociação
Plataformas de negociação amigáveis ao usuário impulsionaram significativamente a popularidade dos memecoins. Aplicativos como Pump.fun, Moonshot e bots do Telegram simplificaram o fluxo de operações para os traders de varejo;
Particularmente o Moonshot, que, ao suportar pagamentos via ApplePay, PayPal ou USDC na Solana, contorna os canais tradicionais de entrada de criptomoedas, atraindo um grande número de novos investidores de varejo com sua interface intuitiva e processo de registro simples;
Previsões para 2025
Previsão para 2025, os memecoins devem continuar a crescer, principalmente devido a vários fatores-chave:
Suporte à infraestrutura: chains de alta capacidade como Solana, Base, Injective, Sei e TON oferecem amplo espaço de blocos, permitindo que transações de memecoins ocorram sem custos elevados;
Otimização da experiência do usuário: aplicativos como Moonshot e Pump.fun continuam a reduzir as barreiras de entrada e simplificar o processo de negociação, atraindo mais participantes de varejo;
Conformidade com o ambiente macroeconômico: com a natureza dos memecoins como uma saída especulativa, semelhante ao jogo, eles podem continuar a atrair usuários que buscam entretenimento e lucro sob o atual ambiente macroeconômico;
Cenário de financiamento: AI liderando novos temas de investimento
Visão geral do mercado
O financiamento de projetos cripto apresenta uma tendência de alta em relação a 2023. Embora o total de financiamento para startups e protocolos tenha caído cerca de 20% em relação ao ano anterior (principalmente devido a valores atípicos no primeiro trimestre de 2023), o mercado ainda viu várias grandes rodadas de financiamento;
Casos de financiamento importantes
Monad Labs: arrecadou 225 milhões de dólares em abril, demonstrando que a infraestrutura e projetos L1 ainda são áreas de foco prioritário para investidores de VC;
Story Protocol: completou uma rodada de financiamento de 80 milhões de dólares, liderada pela a16z, dedicada a transformar propriedade intelectual em ativos programáveis;
Sentient: arrecadou 85 milhões de dólares, liderada pelo Founders Fund de Thiel, focando em uma plataforma de desenvolvimento de AGI aberta;
Farcaster e Freechat: arrecadaram 150 milhões de dólares e 80 milhões de dólares, respectivamente, indicando que o campo social continua a receber atenção do capital;
A ascensão da AI e DePIN
O financiamento total de projetos de AI aumentou cerca de 100% em relação ao ano anterior, com o número de rodadas de financiamento crescendo 138%;
O financiamento total de projetos DePIN aumentou cerca de 300% em relação ao ano anterior, com o número de rodadas de financiamento crescendo 197%;
Os ciclos de AI são particularmente populares em projetos de aceleradores como CSX e Beacon. Os investidores demonstram grande interesse na interseção entre criptomoeda e AI.
Novos temas de investimento emergentes
Além de AI e DePIN, surgiram várias tendências de financiamento dignas de nota em 2024:
O campo da ciência descentralizada começou a receber atenção, com projetos como BIO Protocol e AMINOChain obtendo financiamento;
VCs da região da Ásia-Pacífico estão mais inclinados a investir em protocolos de jogos, especialmente em projetos lançados na blockchain TON;
A participação de financiamento em projetos de NFT e metaverso caiu significativamente em comparação a 2021 e 2022;
O campo social continua a experimentar, com projetos como Farcaster, DeSo e BlueSky recebendo apoio financeiro, embora os casos de sucesso anteriores sejam limitados;
Usuários de criptomoedas, novas evidências de crescimento
Superação do tamanho do mercado
De acordo com o relatório da a16z, o número de endereços ativos mensalmente de criptomoedas atingiu 220 milhões, um recorde histórico, com uma tendência de crescimento semelhante à adoção da internet nos primeiros dias. Embora esse número possa incluir contagens duplicadas (já que muitos usuários utilizam várias carteiras), estima-se que ainda haja de 30 a 60 milhões de usuários mensais reais após a filtragem;
Casos-chave de crescimento de usuários em 2024
A carteira Phantom fez história, tornando-se a carteira mais popular do ecossistema Solana, alcançando o top 10 na App Store iOS, superando WhatsApp e Instagram;
O uso de stablecoins em mercados emergentes: regiões da África subsaariana, América Latina e Europa Oriental estão começando a contornar o sistema bancário tradicional, adotando stablecoins diretamente; plataformas como Yellow Card, Bitso e Kuna estão promovendo a adoção através da oferta de serviços de troca de stablecoins, APIs de pagamento, etc.;
A explosão dos Mini-Apps do Telegram: Notcoin possui mais de 2,5 milhões de detentores, Hamster Kombat atrai 200 milhões de usuários e 35 milhões de assinantes no YouTube;
Aplicação prática do Polymarket: crescimento rápido durante as eleições, com quase 1 milhão de novas contas, tornando-se o segundo aplicativo de notícias mais baixado no IOS;
Base e Hyperliquid impulsionam usuários CEX para a blockchain: Base L2 oferece um canal de transferência gratuito de Coinbase para Base, enquanto Hyperliquid proporciona uma experiência de negociação de alta performance semelhante à CEX para traders de contratos perpétuos;
Previsões para 2025
O ecossistema cripto não está mais apenas se preparando para a adoção em massa, mas já começou a realizá-la;
O crescimento de usuários está se transformando de um modelo de entrada explosivo e ruidoso para um modelo de descoberta natural e crescimento contínuo por meio de várias aplicações. Memecoins, aplicativos de consumo (como Phantom e Telegram), plataformas de mercado de previsões e a crescente utilidade on-chain continuarão a trazer crescimento composto;
O próximo passo crucial é tornar a navegação blockchain mais amigável para pequenos investidores, o que será significativamente melhorado por meio de novas inovações como abstração de chain e agregação de front-end;
Bitcoin: este ano foi ótimo, o próximo será mais maduro
Desenvolvimentos-chave de 2024
Preços e adoção institucional
Começando em 40 mil dólares, o ETF alcançou um novo pico de 75 mil dólares no primeiro trimestre após a aprovação, superando 100 mil dólares após a vitória de Trump;
A participação de mercado do Bitcoin subiu para cerca de 55%;
Os emissores de ETF possuem mais de 1,1 milhão de Bitcoins, com Blackrock e Grayscale representando 45% e 19%, respectivamente;
Após a aprovação do ETF, houve apenas uma saída líquida em abril; o IBIT da Blackrock continua sendo o maior comprador líquido, com cerca de 8 bilhões de dólares entrando apenas em novembro;
A MicroStrategy continua a comprar em grande escala, com a última aquisição de 2,1 bilhões de dólares em Bitcoin entre 2 e 8 de dezembro, possuindo atualmente cerca de 420 mil Bitcoins, ficando atrás apenas da Binance, Satoshi Nakamoto e emissores de ETFs;
Michael Saylor e a MicroStrategy (MSTR) continuam a investir, com uma estratégia centrada no BTC incentivando outras empresas de capital aberto, como Marathon Digital Holdings (MARA), Riot Platforms e Semler Scientific, a começarem a acumular reservas de BTC;
2024 também é um ano de halving do BTC, e o número de vendedores naturais do Bitcoin diminuirá ao longo do tempo;
Inovação em rede
A ascensão dos Ordinals e Runes
Ordinals trouxe funcionalidades de NFT para o Bitcoin, enquanto Runes foi introduzido como um novo padrão de token, semelhante ao ERC-20 da Ethereum;
Alguns projetos de Runes alcançaram avaliações de nove dígitos, demonstrando o reconhecimento do mercado pela expansão do ecossistema do Bitcoin;
A quebra da programabilidade do Bitcoin e inovações em staking
A chegada do BitVM traz a possibilidade de computação arbitrária para o Bitcoin, com mais de 40 projetos Layer-2 lançados em testnet ou mainnet;
CORE, Bitlayer, Rootstock e Merlin Chain estão liderando em TVL;
Babylon, o primeiro protocolo de staking do Bitcoin, foi lançado no terceiro trimestre, com a primeira rodada de staking de 1.000 BTC atingindo seu limite em 6 blocos;
Tokens de staking líquido como LBTC da Lombard começam a surgir;
Previsões para 2025
Os fluxos para o ETF de Bitcoin superaram amplamente as expectativas, e com o tempo, as instituições provavelmente se tornarão lentamente o principal motor das flutuações diárias do preço do BTC;
Os ETFs podem ser comprados em Bitcoin à vista sem alavancagem. Os fluxos de capital à vista das instituições são mais suaves e consistentes, devendo reduzir a volatilidade reflexiva e impulsionada por alavancagem, ajudando o Bitcoin a amadurecer como um ativo;
A aprovação do ETF de Bitcoin pode colocar o BTC em uma fase inicial de se tornar um meio global de armazenar valor. Em novembro, o Bitcoin superou a prata, tornando-se o oitavo ativo mais valioso do mundo, em parte devido ao fluxo de capital de ETFs ao longo do ano. A tendência no final do ano indica que os fluxos de ETFs continuarão a aumentar em 2025, especialmente à medida que o GBTC da Grayscale se move para um fluxo líquido positivo;
Na área regulatória, o novo governo de Trump demonstrou uma atitude positiva em relação às criptomoedas e ao Bitcoin, fazendo promessas relacionadas ao Bitcoin durante a campanha. Embora o Bitcoin tenha rapidamente se reprecificado após a vitória de Trump, o governo precisará cumprir algumas de suas promessas;
Apesar de prever que a probabilidade de isso acontecer é baixa, a reserva estratégica de Bitcoin do governo federal pode ter um impacto significativo. O mercado parece abordar o governo de Trump com otimismo cauteloso, e se o presidente puder realizar alguns projetos com maior probabilidade de ação, isso pode gerar boa vontade suficiente para manter o sentimento otimista sobre o Bitcoin avançando;
Após as eleições de 2024, o impacto de reformas claras e positivas em criptomoedas tornou-se uma questão importante para todos os departamentos do governo, e acreditamos que as criptomoedas estão prestes a obter apoio bipartidário. Seu impacto é substancial e ajudará a eliminar as incertezas regulatórias sobre o Bitcoin no futuro previsível;
Em relação aos Runes e Ordinals, acreditamos que a poeira já se assentou e que as oportunidades em 2025 são bastante atraentes;
Magic Eden é um motor para melhorar a UI/UX do Bitcoin, e se o ecossistema do Bitcoin decolar, esperamos que se tornem vencedores claros;
A programabilidade do Bitcoin e o staking de BTC ainda estão em sua infância, e o crescimento inicial do TVL ainda não é suficiente para indicar demanda real; os consumidores tendem a favorecer a capacidade de desempenho de redes como Solana e Base, e se essa tendência continuar, os construtores do Bitcoin enfrentarão uma luta árdua;
Ethereum: crise de identidade e oportunidades futuras
Resumo do desempenho de 2024
Ethereum teve um ano extraordinário. Como o "segundo irmão" do mercado cripto, ele competiu com a narrativa de moeda forte do Bitcoin enquanto lidava com os desafios de novas chains como Solana;
Desempenho principal:
Desempenho claramente abaixo em comparação com outros principais ativos criptográficos, especialmente em relação ao Bitcoin e Solana;
O ecossistema Layer-2 continua a crescer, mas a atividade na mainnet diminuiu significativamente; ETH experimentou inflação contínua pela primeira vez, ao invés da esperada deflação;
O fluxo inicial de capital após a aprovação do ETF foi limitado, começando a acelerar apenas recentemente;
A capacidade de escalabilidade do L2 aumentou 15 vezes, atingindo uma taxa de processamento de cerca de 200 TPS;
O crescimento rápido da Base gerou discussões sobre "o futuro da Ethereum é a Coinbase", mas a descentralização do ecossistema L2 resultou em experiências prejudiciais para usuários e desenvolvedores;
Perspectivas-chave de 2025
L2 é melhor que L1
O design do Layer-2 permite um ambiente de execução mais flexível, superior ao Layer-1 nativo; L2 de alta capacidade (como MegaETH) possui capacidade teórica muito superior ao L1 rápido;
Cadeias de aplicação podem permitir melhores trade-offs, como personalização de prioridade de transação;
Dois modelos viáveis para aumentar a captura de valor
Ethereum enfrenta dois caminhos de captura de valor:
Rota onde as taxas não importam
As taxas atuais vêm principalmente de atividades especulativas, com a sustentabilidade em dúvida;
A avaliação dos tokens deve ser baseada na "demanda de segurança" e não nas taxas; a maior aplicação cria a maior demanda de segurança, impulsionando o valor dos ativos nativos;
Rota de captura de taxas aprimorada
O uso de Rollups nativos pode aumentar a captura de valor da mainnet, melhorando as taxas de disponibilidade de dados;
Expandindo a camada base para competir com EVM Layer-2 comuns;
Novas oportunidades para o ecossistema como um todo
Um super Rollup, uma rede interconectada de Based-Rollup ou a queima de altas taxas podem se tornar caminhos de sucesso;
Recuperar a participação do mercado de especulação nativa de criptomoedas poderá estimular o interesse institucional;
A descentralização do ecossistema permite que qualquer participante possa facilitar essa mudança;
Solana: de seguidora a ecossistema mainstream
Desempenho chave em 2024
A Solana evoluiu de "recuperação após o colapso da FTX" para um rompimento determinístico.
Principais conquistas:
A competição de "duopólio" entre Bitcoin e Ethereum está se transformando em uma configuração de "tripólio";
A estabilidade da rede melhorou significativamente, com apenas uma interrupção de 5 horas ao longo do ano; o valor total bloqueado (TVL) em DeFi cresceu de 1,5 bilhão para mais de 9 bilhões de dólares; a emissão de stablecoins aumentou de 1,8 bilhão para quase 5 bilhões de dólares;
Posicionando-se como um local de apostas, especialmente através do comércio de memecoins. A experiência do usuário do wallet do ecossistema, junto com plataformas como Pump.fun e Moonshot, tornou a emissão e negociação de tokens mais fácil do que nunca;
Essa série de atividades on-chain até mesmo fez com que as taxas da Solana ocasionalmente superassem as da Ethereum, destacando o impulso acelerado e a atração de pequenos investidores dessa rede;
Perspectivas-chave de 2025
Expansão do ecossistema
Aguardando aplicativos que vão além da especulação: estamos especialmente animados com o mercado de previsões do MetaDAO, e o emergente ecossistema L2 da Solana vale a pena acompanhar para ver se consegue competir efetivamente com seus pares na Ethereum;
A tendência de AI é inovadora: ai16z se tornou um dos repositórios mais valiosos em termos de tendências em todos os domínios do Github. O ecossistema da Solana não apenas abraça AI x Crypto, mas lidera essa tendência;
Interesse financeiro tradicional
Com a tendência de ETFs, os investidores podem buscar investir em "ações de tecnologia" nesse espaço, com a Solana se destacando como a mais rápida;
Um ETF à vista da Solana parece inevitável nos próximos um ou dois anos, criando uma tempestade perfeita para a explosão da segunda fase da história da Solana;
Aumento da concorrência
Esperamos que uma nova leva de blockchains Layer 1 (como Monad, Berachain e Sonic) surja no próximo ano;
Uma DeFi revigorada, liderada por plataformas como Base e uma variedade de novos L2, AI agents e aplicativos de consumo;
Outras perspectivas para L1 + infraestrutura em 2025
Nota do 深潮: Devido à limitação de espaço, a partir deste capítulo, nos concentramos na interpretação sobre as previsões para 2025; o resumo de 2024 pode ser encontrado no relatório original, juntamente com mais informações objetivas e públicas.
No próximo ano, veremos Monad e Sonic como dois L1 universais de alto rendimento e "holísticos" sendo lançados;
Os dois projetos acumularam grandes quantias de financiamento (Monad com 225 milhões de dólares, Sonic com aproximadamente 250 milhões de dólares em tokens FTM) para atrair desenvolvedores;
Berachain é um dos experimentos L1 mais interessantes, após arrecadar 142 milhões de dólares nas rodadas A e B, com mais de 270 projetos se comprometendo a apoiar a rede, demonstrando grande interesse por parte de desenvolvedores e equipes de aplicativos;
A proposta de Lazybridging da Celestia e a camada de verificação Nexus ZK da Avail têm o potencial de estabelecer efeitos de rede significativos para L1 modular no segundo semestre de 2025;
Se o Unichain for bem-sucedido, poderá desencadear uma onda de protocolos - evitando L1 e construindo L2 específicos para aplicações ou domínios para aumentar a acumulação de valor e criar mais receitas para os detentores de tokens;
Máquinas virtuais alternativas (principalmente Solana e Move VM) continuarão a ser um foco;
Avalanche9000, combinando a força de BD da Avalanche em finanças institucionais e jogos, deve ter mais um ano forte;
As perspectivas para Cosmos em 2025 ainda são incertas;
Initia será lançada como L1, suportando de 5 a 10 soluções L2 específicas para aplicativos e interoperáveis. Essa estratégia posiciona a Initia para liderar a próxima onda de progresso em cadeias de aplicativos;
Na trilha de interoperabilidade, atenção para Across, Espresso e Omni Network;
Na trilha ZK, atenção para Agglayer da Polygon. Espera-se que quase todos os protocolos de infraestrutura adotem tecnologia ZK em 2025;
As linhas entre aplicações e infraestrutura estão se tornando cada vez mais turvas, com projetos modulares como Celestia, EigenDA e Avail podendo se beneficiar;
Perspectivas DeFi para 2025
Base e Solana - Imóveis valiosos: continuamos a ver a crescente participação de Solana e Base DEX em relação a outros DEX em outras chains;
Integração vertical e combinabilidade: protocolos como Hyperliquid e Uniswap mudaram para ter sua própria infraestrutura, a fim de configurar características da rede para beneficiar suas aplicações;
Mercado de previsões: prevemos que o volume de transações pode diminuir em comparação com os meses de transação impulsionados por eleições anteriores. Para ter sucesso, outros protocolos devem ser capazes de oferecer mercados relevantes onde os apostadores possam especular continuamente, ao mesmo tempo em que incentivam os criadores de mercado;
RWA: Espera-se que a tokenização de títulos do governo enfrente resistência à medida que as taxas de juros caem; capital ocioso na blockchain pode ganhar mais atenção, com o foco mudando de simplesmente importar ativos financeiros tradicionais para exportar oportunidades na blockchain. Mesmo que as condições macroeconômicas mudem, os RWA têm potencial para manter o crescimento e diversificar os ativos na blockchain;
Jogos de pontos: prevemos que os pontos ainda serão o núcleo dos protocolos destinados a guiar a adoção de usuários por meio de distribuição de tokens, impulsionando mercados e protocolos de transações de receita. Ao entrar em 2025, os protocolos podem aprimorar seus programas de pontos, ao mesmo tempo cultivando comunidades de early adopters;
Impulsionados por novas oportunidades de agricultura de rendimento e pela atratividade especulativa de incentivos baseados em pontos, protocolos de transações de rendimento como Pendle devem continuar a crescer;
Perspectivas para AI X Crypto em 2025
Bittensor e Dynamic TAO: novos cassinos de moedas de AI
Cada subnet existente (e futuras subnets) terá seu próprio token, que estará essencialmente associado ao token nativo TAO do Bittensor;
A corrida pela AI é uma corrida por talentos, e o Bittensor tem uma perspectiva única para atrair talentos - as subnets mostram sinais precoces de produção de pesquisa de alta qualidade;
Se no próximo ano o Bittensor inesperadamente se tornar o centro de pesquisa de inteligência artificial de ponta no campo das criptomoedas, não se surpreenda;
O Bittensor não é apenas um "cassino de moedas de AI" especulativo, mas uma plataforma capaz de atrair desenvolvedores de AI sérios;
Treinamento de modelos descentralizados: um obstáculo e um ponto de apoio
As redes descentralizadas não tentarão competir com gigantes como OpenAI e Google treinando grandes modelos de base, mas poderão se concentrar no ajuste fino de modelos especializados menores;
Prevê-se que mais experimentos sejam realizados no próximo ano no campo de modelos pequenos e especializados. Esses modelos podem ser projetados para executar tarefas específicas;
Agentes de inteligência artificial e memecoins: experimentos em andamento
A maioria dos agentes de inteligência artificial pode preferir operar na blockchain;
A crescente valorização dos tokens pode financiar o desenvolvimento contínuo da AI Agent e promover a participação nas redes sociais;
Acreditamos que, à medida que mais engenheiros se concentrem, a densidade de talentos continuará a aumentar;
À medida que os agentes de AI KOL competem ativamente por atenção nas redes sociais, essa categoria superará os memecoins "estáticos";
Com a discussão em torno da abertura e fechamento da AI persistindo, esperamos que as criptomoedas ocupem uma parte cada vez maior da conversa;
Perspectiva DePIN para 2025
Até 2025, esperamos que o DePIN de energia construa uma infraestrutura de fornecimento de 500 milhões a 1,5 bilhão de dólares, gerando até 50 milhões de dólares em vendas do lado da demanda;
Com a Helium Mobile se preparando para crescer ainda mais e DAWN lançando sua mainnet em 2025, o espaço sem fio consolidará sua posição como um caso de uso revolucionário em DePIN;
Previsão de receita: espera-se que a indústria alcance receitas entre 8 e 9 dígitos até 2025;
Espera-se que redes RTK como GEODNET expandam a oferta, proporcionando cobertura de 90% a 100% em regiões de alto valor da UE e da América do Norte até o final de 2025. Além disso, a receita anual pode crescer para mais de 10 milhões de dólares;
Em 2025, espera-se que redes de coleta de dados climáticos nesse setor vertical façam avanços significativos;
Espera-se que a integração e a parceria entre DePIN de energia e mobilidade aumentem ainda mais a coleta de dados de energia para integração da rede elétrica e baterias de veículos elétricos;
Em 2025, a DePIN de armazenamento de documentos deve gerar entre 1,5 a 50 milhões de dólares em receita em todo o setor;
Com o impulso do sucesso de projetos como Grass, espera-se que a DePIN de coleta de dados aumente em 2025;
Perspectivas para aplicativos de consumo em 2025
Os airdrops continuarão a ser o principal meio de atrair jogadores para os jogos. A estratégia de "airdrops pagos 2" pode se tornar um novo padrão em 2025;
Aplicativos móveis se tornarão a tendência decisiva de 2025;
Em 2025, esperamos que a Solana continue a dominar a atividade de negociação de memecoins;
Prevê-se que os Ordinals se tornem uma categoria que continua a chamar a atenção. Catalisadores iminentes, como listagens potenciais em CEX, o efeito de riqueza impulsionado por airdrops e a crescente popularidade nos mercados asiáticos, devem resultar em crescimento contínuo e uma atração mais ampla ao longo do ano;
Perspectiva CeFi para 2025
À medida que o mercado em alta continua e as taxas de financiamento se mantêm elevadas, a oferta da Ethena pode continuar a se expandir;
Stablecoins com rendimento podem não rapidamente tomar uma fatia substancial do mercado das stablecoins da Tether;
Howard Lutnick, o secretário de Comércio escolhido por Trump, gerenciará os ativos da Tether, e os EUA podem mudar totalmente sua postura hostil em relação à Tether;
Inovações reais provavelmente ocorrerão nos bastidores de empresas de orquestração como a Bridge. APIs de stablecoin (como as oferecidas pela Yellow Card) aumentarão a capacidade de pequenas empresas aceitarem stablecoins como forma de pagamento em escala global;
Em relação às exchanges, continuaremos a ver a fusão de serviços on-chain e off-chain. Coinbase e Kraken buscam trazer o maior número possível de pessoas para seu L2 em 2025, podendo oferecer incentivos para isso;
O novo governo permitirá que as exchanges tenham mais flexibilidade em relação aos ativos que escolherem listar. À medida que Binance, Bybit e Coinbase competem para listar os ativos criptográficos mais populares, essa tendência pode atingir um nível extremo em 2025;
Anexo:
1.https://messari.io/report/the-crypto-theses-2025?signup=success#macro
2.https://x.com/impalementd/status/1835694077947642225
