USUAL vs. LUNA: O risco da “espiral da morte” pode ser evitado?
Amigos que experimentaram a última rodada do mercado altista inevitavelmente terão PTSD quando virem stablecoins + altos retornos + ascensão em espiral, e pensarem no trovão do LUNA e seu stablecoin algorítmico UST. No entanto, comparado ao LUNA, o design do USUAL estabelece defesas em vários pontos-chave:
Ativos reais versus dependências virtuais
O fracasso da LUNA decorre essencialmente do facto de a ancoragem da sua stablecoin UST depender inteiramente da procura do mercado. Quando a âncora do UST falhou, a LUNA foi forçada a emitir ações adicionais ilimitadas numa tentativa de restaurar a âncora, fazendo com que os preços despencassem e a confiança entrasse em colapso. O USD0 e o USD0++ por trás do USUAL são ambos garantidos por ativos do mundo real (títulos do Tesouro dos EUA), com fontes de rendimento claras e estáveis, o que reduz enormemente o risco de uma espiral mortal.
Modelo de inflação ajustada dinamicamente
A emissão ilimitada do LUNA eventualmente leva à diluição do token, enquanto o USUAL limita o crescimento da emissão de token ajustando dinamicamente a taxa de cunhagem. À medida que o TVL do protocolo aumenta, o número de tokens $USUAL correspondente a cada novo dólar bloqueado diminui, mantendo a escassez do token.
Estrutura de retorno multinível: diversificando riscos de ponto único
As fontes de renda da USUAL são diversificadas, incluindo não apenas a renda básica de USD0++, mas também lucros de fundição sobrepostos, receitas de taxas de administração, etc. Este modelo de receita multicamadas reduz a dependência das condições do mercado único, permitindo que o protocolo mantenha operações normais mesmo se um link for frustrado.
Depois de analisar a lógica e os riscos da elevada TAEG da USUAL, não podemos deixar de perguntar: o seu crescimento depende apenas de incentivos internos? A resposta é não. A USUAL está construindo um ecossistema mais aberto e diversificado por meio da sinergia com outros projetos DeFi, como Pendle e Ethena. Esta cooperação entre protocolos não só aumenta o apelo de mercado de USD0 e USD0++, mas também injeta impulso de crescimento externo no protocolo.