O Federal Reserve cortou as taxas de juros em 25 pontos-base para uma faixa-alvo de 4,25%-4,5%, desencadeando uma forte liquidação em Wall Street e levantando novas questões sobre a inflação. O S&P 500 despencou, apagando ganhos anteriores, enquanto as expectativas de inflação subiram.

O Fed aumentou sua previsão de inflação para 2025 de 2,1% para 2,5% e reduziu seus cortes de taxa planejados de três para dois. O corte foi divisivo. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, votou contra, pedindo nenhum corte. Sua discordância destaca a luta do banco central para equilibrar o controle da inflação com a estabilidade do mercado.

Juntamente com o corte, o Fed atualizou suas projeções trimestrais, incluindo os infames “dot plots”, que mostram onde os formuladores de políticas esperam que as taxas vão nos próximos três anos. Os dot plots agora mostram apenas dois cortes de taxa em 2025, abaixo dos três previstos em setembro.

Os mercados despencam à medida que os rendimentos sobem

Os rendimentos dos títulos do Tesouro, particularmente no título de dois anos, dispararam. O rendimento de dois anos, que reage de forma acentuada às mudanças na política do Fed, subiu oito pontos base para 4,33%, seu nível mais alto desde o final de novembro. O rendimento de 10 anos seguiu, subindo para 4,43%.

O presidente Jerome Powell deixou claro que as decisões futuras seriam “dependentes de dados.” Os mercados, que haviam precificado uma série de cortes mais agressivos em 2025, rapidamente se ajustaram à realidade de um ritmo mais lento.

Os contratos de swap vinculados às decisões de política do Fed agora refletem menos cortes de taxa no próximo ano do que o esperado anteriormente, deixando os investidores lidando com condições financeiras mais apertadas.

A atualização do Fed sobre sua taxa neutra de longo prazo—agora fixada em 3%, acima de 2,9%—também agitou os mercados. Uma taxa neutra mais alta significa que o banco central vê menos necessidade de cortar as taxas de forma drástica, mesmo que a economia desacelere. Isso é difícil para os mercados que já estão nervosos com a inflação e as perspectivas de crescimento lento.

A inflação avança lentamente

A inflação voltou ao foco, e os números não são encorajadores. O índice de inflação que o Fed usa para orientar a política subiu para 2,3% em outubro. A leitura de novembro, que será divulgada na sexta-feira, deve atingir 2,5%, com os preços básicos potencialmente subindo para 2,9%.

Esse aumento complica a tarefa do Fed. A inflação mais alta reduz o poder de compra dos consumidores, aumenta os custos de empréstimos e pode reacender pressões salariais.

As projeções revisadas de inflação do Fed refletem esses desafios. Os formuladores de políticas agora esperam que a inflação permaneça mais alta por mais tempo, mesmo enquanto cortam as taxas com cautela. A mudança do Fed está mais alinhada com as expectativas do mercado, que têm tendência de alta desde setembro.

Mas para os traders, isso não é uma boa notícia—significa condições financeiras mais apertadas e um alívio mais lento em 2025. Os investidores em títulos estão particularmente preocupados. O aumento dos rendimentos já levou a perdas para aqueles que possuem títulos mais antigos, à medida que os preços caem quando os rendimentos sobem.

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