Para aqueles que se importam, hoje é o “Dia do Federal Reserve”.
Nem todos estão celebrando. O mercado debate a possível decisão de cortes nas taxas de juros na madrugada de quinta-feira, se os dados realmente apoiam o que praticamente todos acreditam ser um corte iminente? Mas, de uma perspectiva mais ampla, quão bem-sucedido o Federal Reserve tem sido no combate à inflação?
Um relatório de pesquisa afirma que a queda na taxa de inflação é principalmente devido a fatores fora das atividades de aumento das taxas do Federal Reserve. Um estudo baseado no próprio modelo econômico do Federal Reserve mostrou que as taxas de juros reprimiram 40% do aumento da inflação; enquanto outro método baseado no ex-presidente do Federal Reserve Ben Bernanke e no ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional Olivier Blanchard deu resultados mais próximos de 20%.
Então - mesmo 20% é uma ajuda, não é? O problema não está apenas na arrogância comum dos funcionários do Federal Reserve, mas também no fato de que sustenta um “modelo macroeconômico quebrado”. Nesse modelo, o “canal de expectativas de inflação” desempenha um papel central na dinâmica salários-preços.
Um artigo destacado pelo estrategista Joachim Klement da Panmure Gorham Liberum indica que essa celebração também distrai a atenção das falhas do Federal Reserve em lidar, ou mesmo reconhecer, fatores-chave que continuam a impulsionar a inflação, especialmente no setor de serviços.
Então, por que a inflação caiu sem uma recessão? Parte da razão é a diminuição das restrições do lado da oferta global e a valorização do dólar, mas uma razão principal é que os salários reais dos trabalhadores americanos foram atingidos. Eles afirmam: “Diferente da década de 1970, quando os trabalhadores americanos (e sindicatos) ainda conseguiam proteger seus salários reais contra o aumento da inflação, desta vez a queda dos salários reais absorveu o impacto dos níveis de preços.” Isso pode ser visto na defasagem do índice de custos de emprego em relação aos preços ao consumidor e na queda acumulada do salário médio semanal real.
O autor diz que os ricos, super-ricos e o efeito riqueza são as razões que sustentam o consumo. Isso também exacerba a inflação no setor de serviços. Eles afirmam: “Enquanto creches, casas de repouso e outros setores de baixos salários estão em apuros, a migração da força de trabalho para restaurantes de alta gama é um exemplo particularmente vívido, mas essa situação está longe de ser um caso isolado.”
Eles não são otimistas em relação às perspectivas de inflação - as preocupações incluem a falta de aplicação das leis antitruste, mudanças climáticas que podem prejudicar a estabilidade dos setores de seguros e parte das finanças, tensões geopolíticas e o poder da política monetária.
Eles finalmente direcionaram suas críticas ao Federal Reserve. Eles disseram: “As cenas de festividade em Jackson Hole e em outros lugares não são reais; os presidentes dos bancos centrais prometem agir ‘com base em dados’, pois seus modelos preferidos estão muito distantes da realidade.”
Artigo compartilhado de: Jin Shi Data