$BTC O Fed enfrenta um profundo paradoxo.
Hoje é a última reunião do Fed de 2024 e os mercados esperam um corte de 25 pontos base nas taxas de juros com uma probabilidade de 96%. No entanto, ele enfrenta um dilema muito profundo.
Por um lado, os mercados estão a bater recorde após recorde. As ações estão em máximos históricos, os preços das casas estão no auge, o Bitcoin está quebrando novos recordes e até moedas meme como “Fartcoin” estão atingindo uma avaliação de US$ 500 milhões.
Por outro lado, existe o risco de aumento da inflação. Todos os três principais indicadores de inflação – IPC, PPI e PCE – estão novamente em alta. A previsão de dezembro do Fed de Cleveland é de 2,86%. O PCE central está se aproximando de 3%.
O interessante é que as taxas de juro de longo prazo têm subido desde que a Fed começou a dar sinais de mudança. O rendimento dos títulos de 10 anos aumentou 85 pontos base. O popular ETF TLT caiu 11% em três meses. As taxas de hipotecas de 30 anos aumentaram de 6% para 7%.
O que esta tabela nos diz?
O mercado está literalmente jogando xadrez com o Fed. À medida que a Fed sinaliza um corte nas taxas, as taxas de juro de longo prazo estão a subir. Porque o mercado está preocupado com o retorno da inflação e com a flexibilização prematura do Fed.
Esta preocupação não é infundada.
Na década de 1970, a Fed cometeu o mesmo erro – declarando que estava a pôr fim à guerra contra a inflação demasiado cedo e a cortar as taxas de juro. Conclusão? A inflação está de volta e mais forte.
Além disso, hoje, ao contrário da década de 1970, existe uma enorme dívida nacional. Os pagamentos de juros ultrapassaram US$ 1 trilhão anualmente. Isso torna as coisas mais difíceis para o Fed.
Provavelmente veremos um corte de 25 pontos base na reunião de hoje. Mas a verdadeira questão é o que acontece a seguir. Irá a Fed continuar o seu caminho em Janeiro ou irá aceitar a mensagem do mercado e fazer uma pausa?
Estou mais perto do segundo cenário. Porque:
1. A inflação ainda não está totalmente controlada
2. As condições financeiras estão no nível mais flexível dos últimos 24 anos
3. O comportamento especulativo está novamente em ascensão
4. O mercado de trabalho mostra sinais de enfraquecimento
Portanto, o próximo período será provavelmente um regresso a um período de taxas de juro “mais altas e mais longas”.
