北京时间 12月19日 03：00  美联储公布利率决议和经济预期摘要。

03:30  美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，对市场进行前瞻性指引。

当前，CME FedWatch：

美联储2024年12月降息25BP的概率为95.4%

美联储2025年1月维持利率不变的概率为79.9%。

12月25BP几乎没有悬念，1月不降息已Price  in。

市场关注的焦点在于鲍威尔前瞻性指引的口风 ：鹰  OR  鸽？

【标普预计美联储明年降息次数将减少】标普表示，预计FOMC本周的会议将降息25个基点，并对未来的宽松政策持谨慎态度。预计美联储修订后的经济预测认为，到明年年底，联邦基金利率将达到3.5%-3.75%，高于此前预计的3%-3.25%。这一调整反映出，经济增长比之前所理解的更具弹性，通胀冲动持续过度，以及新一届政府的政策偏好给通胀预期带来的上行风险。

 在摩根士丹利的加持下，联邦基金期货市场对美联储12月和1月降息的押注规模大幅上升。交易员持有的1月和2月合约数量在周五猛增。摩根士丹利策略师在一份报告中表示建议买入2月合约。“我们认为投资者应该为1月29日FOMC会议上降息25基点的市场隐含概率上升做准备，”由Matthew Hornbach牵头的策略师在一份报告中表示。他们写道，为此布局的建议方法包括买入2月联邦基金合约，并接收与1月会议相对应的隔夜指数掉期利率。

摩根士丹利经济学家预计美联储将在12月和1月分别降息25个基点，而投资者仍心存疑虑。OIS市场消化的12月18日降息幅度约为20个基点，即降息概率为80%。周五11月非农就业数据公布前这一概率约为64%。就业数据公布后，交易员加大了对美联储本月降息的押注。

机构观点也存在分歧。

尚哥主观认为：

本次利率决议的焦点在于利率决议及鲍威尔发言后市场对于2025年降息力度的预期变化：

如预期100BP  即符合预期  影响中性；

如大于100BP  超预期  利好；

低于100BP 利空。

个人偏向中性，即符合预期。也就是本次利率决议后市场预期 到明年年底联邦基金利率将达到3.5%-3.75%。

 支撑如下：

1.美联储有降息力度符合市场预期但实际引导美元指数走高的预期管理能力。

2024年的降息符合9月利率决议点阵图的预期力度，但美元指数却走高。

2.基于对抗逻辑，没人会提前把下一年的利率走向预期打满，打一手太极让人捉摸不定才有或左或右的对抗空间。

这和懂王竞X时喊话对东大加关税60%，而实际喊话首次只加10% 类似的逻辑。

3.3年口罩，25年1季度-2季度将有大量企业及个人五年授信的集中到期，美联储如过于鹰派将大幅拉高实际利率，徒增实体风险。

损己利人的事大漂亮不会干，基于这点偏鸽的概率也是有的。

 

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