O presidente do Banco do Japão, Ueda, tem uma abundância de dados que apoiam um aumento em dezembro; se houver um aumento, isso marcará a primeira vez que o Japão endurece a política três vezes em um ano desde o pico da bolha de ativos em 1989.

O presidente do banco central parece determinado a tomar uma decisão no último momento em 19 de dezembro. Ele irá analisar cuidadosamente os dados que serão divulgados em breve, incluindo a pesquisa Tankan do Banco do Japão em 13 de dezembro, e monitorar de perto a decisão de taxa do Federal Reserve que será divulgada horas antes da sua própria decisão.

No entanto, as expectativas para um aumento recente das taxas pelo banco central ainda estão aumentando. Ueda reiterou em uma entrevista no último sábado que, se o desempenho da economia estiver de acordo com as expectativas, o banco aumentará as taxas, e ele acrescentou que o momento do aumento está 'próximo', pois as previsões têm se mostrado perspicazes. O impulso da inflação continua, as empresas estão planejando investir e os salários estão subindo.

As negociações salariais anuais também tiveram um começo bastante otimista, indicando que a economia está caminhando em direção a um ciclo virtuoso de salários e preços, portanto, a reunião política de dezembro será uma reunião muito importante.

A maioria dos economistas que foram entrevistados no mês passado previu que o Banco do Japão aumentaria as taxas antes de janeiro do próximo ano, e a entrevista de Ueda no último fim de semana pode ter antecipado alguns desses pontos de vista, já que o rendimento dos títulos do governo japonês de dois anos subiu para o nível mais alto desde 2008 na segunda-feira.

Ko Nakayama, economista-chefe da Okasan Securities e ex-oficial do Banco do Japão, disse: 'O próximo aumento é muito provável que ocorra em dezembro. O Banco do Japão já indicou que aumentará as taxas se a economia corresponder às previsões oficiais. Cada vez mais evidências estão demonstrando isso.'

A última vez que o Banco do Japão aumentou as taxas de juros três vezes em um ano foi em 1989. O terceiro aumento daquele ano ocorreu no dia de Natal, e quatro dias depois (29 de dezembro), o índice Nikkei 225 atingiu seu ponto mais alto em 38.957,44. Esse foi o último dia de negociação da década de 1980 e um ponto de inflexão no auge e queda da bolha econômica do Japão. O efeito cumulativo dessas medidas fez a taxa de juros oficial subir de 2,5% no início do ano para 4,25%, e os alertas dos bancos sobre a bolha criaram uma pressão significativa sobre a economia, estourando a confiança excessivamente inflacionada dos investidores, levando o mercado de ações japonês a um longo período de ajuste.

Foi somente em fevereiro deste ano, 35 anos depois, que o mercado de ações japonês voltou a atingir seu pico.

Em 2024, Ueda enfrenta um quadro econômico completamente diferente. O Japão não está mais em qualquer competição potencial para se tornar a maior economia do mundo. Em vez disso, é uma economia envelhecida, tentando reconstruir um ciclo de inflação, vitalidade econômica e crescimento. Após anos de experimentos de política, Ueda espera que o banco central retorne a métodos ortodoxos de controle de políticas por meio de taxas de juros.

No primeiro ano completo após assumir em abril de 2023, Ueda já tornou 2024 um ano marcante, encerrando o programa de afrouxamento monetário em larga escala do Banco do Japão em março e aumentando as taxas pela primeira vez em 17 anos.

O próximo aumento de juros elevará a taxa de política do Banco do Japão de 0,25% para 0,5%, o que será o nível mais alto desde 2008. Embora esse nível ainda seja baixo em comparação com os custos de empréstimo de seus principais pares globais, o Banco do Japão, como o último adotante de taxas de juros negativas do mundo, manteve por anos o nível de -0,1%, portanto, essa ação ainda representa uma mudança significativa.

Embora o movimento inesperadamente rápido de Ueda em direção à normalização tenha sido mais suave do que o esperado, também houve desacelerações. O segundo aumento do Banco do Japão em julho provocou um colapso no mercado no início de agosto, quando o índice Nikkei registrou a maior queda diária da história, mas o mercado acabou se estabilizando.

Ueda prometeu se comunicar com cautela antes de tomar a próxima ação do Banco do Japão. O presidente do Banco do Japão ainda não adotou o estilo de comunicação que o presidente do Federal Reserve, Powell, prefere, que já usou a expressão 'o momento chegou' para antecipar as próximas medidas de taxa de juros.

Ueda escolheu usar a palavra 'próximo' para insinuar que a ação está prestes a começar, em vez de se limitar a um mês específico.

Em uma entrevista à mídia no último sábado, o presidente apontou que está monitorando de perto as negociações salariais e qualquer risco potencial na economia dos EUA, já que as autoridades americanas tentam alcançar um pouso suave na economia durante um período de transição política. O forte crescimento salarial alcançado na primavera deste ano foi o impulso para a decisão do banco de começar a reduzir o estímulo em março.

Na data de decisão deste mês, a diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão pode diminuir à medida que as ações de ambos os lados são tomadas. Até esta segunda-feira, os operadores acreditavam que a probabilidade de um corte de juros pelo Federal Reserve era de cerca de 67%, enquanto a probabilidade de um aumento pelo Banco do Japão era de cerca de 61%, o que dobrou em relação ao mês passado.

'Se o Federal Reserve agir e o Banco do Japão não, isso pode evidenciar a cautela do Banco do Japão e enfraquecer o iene', disse Nakayama. 'Isso também pode causar confusão e prejudicar a estabilidade dos mercados financeiros.'

Alguns economistas afirmam que fatores políticos podem adiar a decisão do Banco do Japão sobre o aumento das taxas para janeiro do próximo ano. Um dos motivos para pausar o aumento das taxas é a difícil situação do primeiro-ministro Shigeru Ishiba após sua coalizão governante perder a maioria, sofrendo a derrota mais severa nas eleições de outubro desde 2009.

Shigeru Ishiba precisa buscar a cooperação da oposição para ajudar a aprovar um orçamento adicional de 14 trilhões de ienes (cerca de 93 bilhões de dólares) para financiar o plano de estímulo econômico. O governo também precisa de seu apoio para elaborar o orçamento regular e realizar revisões legais.

Economistas do BNP Paribas, Ryutaro Kono e Hiroshi Shiraishi, escreveram em um relatório na segunda-feira: 'A coalizão governante de Shigeru Ishiba não obteve a maioria no parlamento, e sua situação é bastante difícil. Se seu governo não conseguir se comunicar adequadamente, enquanto lida com outras tarefas, o Banco do Japão pode decidir esperar.'

No entanto, Naomi Muguruma, principal estrategista de renda fixa da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, que tem acompanhado de perto a direção do Banco do Japão, acredita que se Ueda achar que a possibilidade de um aumento em dezembro é baixa, ele pode não aceitar o pedido de entrevista. O presidente do Banco do Japão aceita apenas duas entrevistas importantes com a mídia por ano, então o tempo da reportagem no último fim de semana pode estar relacionado a isso.

Muguruma escreveu em uma nota: 'Se o Banco do Japão está considerando um aumento em janeiro, então não há necessidade de conduzir a entrevista e indicar que haverá um aumento. O Banco do Japão está se preparando para aumentar as taxas novamente na reunião de dezembro.'

O artigo foi republicado de: Jin Shi Data