Atualmente, parece que apenas a política - especialmente o impacto das políticas de Donald Trump ao retornar à Casa Branca - está impulsionando a direção do mercado. Mas esteja preparado para um teste da realidade.

Os dados do mercado de trabalho desta semana, especialmente o importante relatório de emprego de novembro que será divulgado na sexta-feira, têm um impacto significativo nos planos de corte de taxas do Fed. E isso é crucial para investidores do mercado de ações, operadores de títulos e todos os participantes do mercado financeiro.

"Eu acho que o mercado quer ver alguns resultados positivos, mas não excessivamente otimistas," disse Brent Schutte, diretor de investimentos da Northwestern Mutual Wealth Management Company, em uma entrevista.

"Se os dados forem extremamente positivos, isso levantará questões sobre se o Fed realmente cortará as taxas," acrescentou Schutte.

Isso pode ser um problema para o mercado de ações, pois as avaliações atuais do mercado de ações já estão em níveis historicamente altos. O otimismo sobre a continuidade do mercado de touros em 2025 depende, em parte, do corte nas taxas pelo Fed, o que ajudaria a reduzir as taxas de mercado, tornando essas avaliações mais atraentes. Taxas de juros altas dificultam justificar avaliações altas, pois diminuem o valor presente dos lucros e fluxos de caixa futuros.

As opiniões de Schutte sobre avaliação e o Federal Reserve podem ressoar com investidores que estão familiarizados ou que vivenciaram a recente história do mercado de ações.

Como observou Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, em um relatório na semana passada: "Alguns leitores de certas gerações se lembrarão de como a bolha da internet dos anos 90 terminou no primeiro trimestre de 2000, quando o Fed deixou claro que aumentaria as taxas de curto prazo para mais de 6% do meio da década de 1990."

Colas afirmou que a razão para o rompimento da bolha foi que, tanto as avaliações das ações quanto o sentimento dos investidores, não estavam prontos para receber os sinais do Fed, ou aqueles aumentos que elevaram a taxa dos fundos federais a 6,5%.

"Sim, embora isso seja apenas um pequeno aumento, transmite a mensagem de que o Fed deseja desacelerar a economia dos EUA. Isso é suficiente para esfriar a especulação do mercado, e esfriar de forma bastante drástica," disse ele, observando que a DataTrek não espera que situações semelhantes ocorram e ainda mantém uma perspectiva otimista para o mercado de ações.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os traders de futuros dos fundos federais esperam que o Fed corte as taxas em 25 pontos base (ou um quarto de ponto percentual) no próximo mês, o que significa que, após o corte de meio ponto em setembro e um corte de um quarto de ponto no início deste mês, espera-se um novo corte. Na semana passada, o índice de despesas pessoais de consumo de outubro (o indicador de inflação preferido pelo Fed) subiu ligeiramente, mas de acordo com as expectativas dos economistas, reforçando ainda mais essas expectativas.

O Fed utilizou o sentimento de preocupação com o agravamento do mercado de trabalho para justificar a drástica redução de taxas que iniciou seu ciclo de afrouxamento monetário em setembro. O presidente do Fed, Jerome Powell, deixou claro em seu discurso na conferência de Jackson Hole no ano passado que se opõe a um agravamento adicional do mercado de trabalho.

Em relação ao Federal Reserve, a ata da reunião de novembro divulgada na semana passada mostra que há incerteza sobre a taxa neutra de política - ou seja, a taxa de política do Fed que nem estimula nem desacelera a economia - e, portanto, os participantes recomendam um ritmo de cortes nas taxas mais "gradual".

Um dos problemas que o Fed enfrenta é que, ao aplicar a regra de Taylor (uma fórmula usada por economistas para medir a taxa que deve ser definida com base nos níveis de inflação e crescimento econômico) aos dados atuais de inflação, a conclusão é que a taxa dos fundos federais deve ser mantida nos níveis atuais, afirmou Steve Blitz, economista-chefe da TS Lombard para os EUA, em um relatório na semana passada.

"Embora eu ache que o Fed ainda tenha a tendência de cortar as taxas, os dados de emprego de novembro são cruciais para esse comitê dependente de dados do Fed," ele escreveu.

Enquanto isso, o mercado de ações está entrando em dezembro com forte impulso. O S&P 500 subiu 1,1% na semana após o feriado de Ação de Graças, alcançando seu 53º fechamento recorde, com um aumento de 26,5% desde o início do ano. O índice Dow Jones Industrial Average ultrapassou brevemente a marca de 45.000 pontos e estabeleceu um novo recorde, enquanto o índice Nasdaq Composite registrou um aumento mensal de mais de 6%.

Durante o comércio reduzido devido ao feriado desta semana, os rendimentos dos títulos do governo dos EUA ofereceram algum alívio para os investidores do mercado de ações, com o rendimento do título de 10 anos caindo quase 22 pontos base, para 4,192%, o nível mais baixo desde 21 de outubro. Antes disso, o rendimento havia ultrapassado 4,5%, subindo a partir de cerca de 3,6% no final de setembro.

À medida que o mercado de touros continua a subir impulsionado pela empolgação pós-eleitoral e fatores sazonais otimistas, o risco de curto prazo pode ser que o otimismo dos investidores em relação ao futuro do mercado esteja excessivamente elevado.

A pesquisa do índice de confiança do consumidor de novembro divulgada na semana passada mostrou que as expectativas de alta no mercado de ações nos próximos 12 meses atingiram um recorde histórico, conforme apontou o economista Ed Yardeni da Yardeni Research em um relatório.

"Se os americanos parecem ter alcançado um consenso em algo, é que o mercado de ações continuará subindo... Do ponto de vista do investimento inverso, isso sugere que pode haver uma correção," disse ele.

Voltando aos fundamentos, os dados econômicos e o impulso do mercado pós-eleitoral não estão tão desconectados quanto parecem do lado de fora.

"O que o mercado está realmente focado é em mudanças políticas reais, e não apenas em política," disse Lauren Goodwin, economista e estrategista-chefe de mercado da New York Life Investment Company, em uma entrevista. "Em outras palavras, acreditamos que os investimentos mais duradouros são aqueles apoiados por temas econômicos amplos."

A vitória de Trump fez com que os investidores esperassem um crescimento econômico acelerado, em parte devido à expectativa de cortes de impostos e desregulamentação, impulsionando as ações. Ao mesmo tempo, também despertou preocupações sobre a recuperação da inflação, aumentando os rendimentos dos títulos. No entanto, deve-se notar que essas reações do mercado também ocorreram no contexto de fortes dados econômicos e dados de inflação ligeiramente acima do esperado, que eram as expectativas dos investidores.

Como Paul Christopher, do Wells Fargo Investment Institute, disse ao MarketWatch logo após o dia da eleição, o comércio de Trump "está se movendo na direção das tendências mainstream". Os dados de emprego desta semana podem influenciar essa tendência.

O artigo é republicado de: Jin Shi Data