Autor: goodalexander
Compilado por: 深潮TechFlow
Por que o XRP faz as pessoas "terem um curto-circuito"?
No campo das criptomoedas, a presença do XRP desafiou muitas narrativas tradicionais, especialmente a visão predominante sobre capital de risco (VC) e o valor do protocolo.
A visão inicial era de que "os capitalistas de risco sempre tendem a vender, então escolher moedas Meme é uma estratégia para combater o capital de risco." No entanto, essa visão está sendo gradualmente desafiada. A verdade é que o que realmente pode combater o capital de risco não são as moedas Meme, mas sim aqueles protocolos com fluxo de caixa estável, além de protocolos de longo prazo baseados nos EUA (geralmente chamados de "moedas dinossauro" ou Dino coins).
Primeiro, o Hyperliquid demonstrou como startups impulsionadas por fluxo de caixa podem ter sucesso através da distribuição comunitária. Jeff inicialmente apoiou o projeto com seu próprio capital de negociação, provando que não é necessário depender do apoio de capital de risco para estabelecer um modelo de distribuição voltado para a comunidade.
Em segundo lugar, o XRP demonstra ainda mais que as baleias de criptomoedas estão mais preocupadas com a confiabilidade do protocolo, e essa confiabilidade está intimamente relacionada ao tempo de existência do protocolo. O caso do XRP desafia a hipótese central do capital de risco, e os seguintes pontos são especialmente inaceitáveis para os capitalistas de risco:
Sem exposição ao capital de risco: o XRP quase não recebeu investimentos de capital de risco, portanto, os capitalistas de risco não podem lucrar com isso.
Falta de tecnologia de contratos inteligentes: o XRP não depende de contratos inteligentes, o que contraria a lógica técnica da maioria dos investimentos de capital de risco.
A contradição entre o número de usuários e o valor: o XRP tem apenas 20 mil carteiras ativas, mas possui um valor de mercado de até 180 bilhões de dólares, o que contraria completamente a visão tradicional de que "o valor do protocolo precisa de um grande número de usuários para sustentá-lo".
Foco no envio de transações: a função principal do XRP é enviar transações, e a eficiência dessa única função faz com que outros protocolos multifuncionais pareçam inferiores.
O evento "vela divina" do XRP/SOL e o aviso regulatório
O evento "vela divina" do XRP/SOL (ou seja, a súbita explosão de preços) ocorreu simultaneamente com a transmissão ao vivo do Pump.fun, onde surgiram eventos de exploração humana, tráfico de pessoas e tentativas de suicídio. Esses eventos levaram as pessoas a refletirem: quando um protocolo possui um grande número de usuários, mas carece de mecanismos de fiscalização, isso pode levar a consequências extremamente negativas, incluindo o surgimento de atividades ilegais e a deterioração de problemas sociais. Essa situação acabará chamando a atenção de órgãos reguladores ou de fiscalização.
Isso leva a outra característica controversa do XRP: Linhas de Confiança (Trust Lines). As linhas de confiança exigem que os usuários estabeleçam ativamente um relacionamento de confiança antes de aceitarem um determinado token. Isso significa que os usuários não podem enviar "tokens racistas" ou outros tokens indesejados para qualquer endereço à vontade. Embora esse design tenha sido criticado como uma experiência de usuário (UX) de "alto atrito", ele efetivamente impede o uso de baixa qualidade, ao mesmo tempo que atende à demanda de usuários de alta qualidade (como bancos). À medida que o mercado gradualmente reconhece os problemas que podem surgir sem essas salvaguardas, esse mecanismo está sendo cada vez mais aceito.
O Bitcoin (BTC) tem pouca aplicação nesses cenários, mas seu desempenho ainda supera o Ethereum (ETH), mesmo que este último afirme poder "impulsionar o Web3". Esta é a fase inicial das mudanças de mercado, mas o evento ao vivo do SOL realmente ajudou as pessoas a entenderem como é a "adoção em grande escala além da compra" e a importância da conformidade.
Outra mudança importante é que, desde a eleição de Trump, o regime de fiscalização agressiva na verdade acabou. Isso transformou os protocolos baseados nos EUA de estarem sob risco de sobrevivência para um estado protegido pela "Marinha". Qualquer tentativa de censurar as ações da Ripple Labs pode enfrentar forte resistência do governo dos EUA.
O maior risco que o XRP enfrentou era que o governo dos EUA pudesse acusá-lo de ter uma lista de nós únicos (UNL) envolvida em transferência de fundos e impor multas da OFAC, enquanto faz com que a SEC processe cada validador para forçá-los a se conformar. No entanto, com a mudança no ambiente regulatório, esses riscos gradualmente se transformaram em vantagens para o XRP.
Protocolos com riscos semelhantes (como Cardano e XLM) também tomaram medidas mais proativas. Hoje, o ambiente regulatório dos EUA os vê como uma ferramenta importante para combater a censura.
Além disso, a posição especial dos EUA no sistema financeiro global também influenciou essa tendência. Os EUA são um dos centros globais de dinheiro anônimo, pois outros países têm dificuldade em impor requisitos de relatórios às instituições financeiras dos EUA. O Tether pode ser visto como uma extensão on-chain dessa lógica - um pool de reservas em dinheiro semi-conforme de até 135 bilhões de dólares. Desde que esses ativos sejam denominados em dólares, o governo dos EUA não se importará com os requisitos de relatórios de outros países. Essa também é a razão pela qual o Tether encerrou suas operações na Europa.
Os EUA esperam reforçar a posição de liderança global do dólar através da inovação financeira no campo das criptomoedas. As atividades de desenvolvimento do XRP, portanto, passaram de "marginalizadas" para parte da política do governo dos EUA.
Embora a recente volatilidade do preço do XRP tenha sido atribuída em parte à pressão dos investidores de varejo, na verdade, especialmente para moedas com longa história, a posse de moedas é altamente concentrada. A maioria das baleias na rede não vendeu a preços atuais, embora a liquidez do mercado permita totalmente que o façam. Isso indica que elas ainda têm confiança no futuro do XRP, e essa confiança provém de múltiplos fatores mencionados acima.
A lógica do mercado nunca está errada; nossa tarefa é entender isso o máximo possível e aprender com isso.
