O design do modelo econômico do Token se concentra em equilibrar adequadamente a relação de oferta e demanda de curto prazo e a estabilidade do ecossistema a longo prazo. O modelo ideal deve incentivar a demanda ao mesmo tempo em que reduz a oferta, alcançando assim a estabilidade de preço e o crescimento de valor.
Oferta
Quantidade de oferta circulante:
Refere-se à quantidade de Tokens que podem ser negociados no mercado. A oferta circulante afeta diretamente o preço de mercado, quanto maior a oferta, menor o preço.Oferta máxima:
A quantidade máxima de Tokens que o protocolo pode gerar, é o limite da escassez do Token.Oferta total:
A quantidade total de Tokens emitidos, incluindo partes destruídas e bloqueadas. Embora esses Tokens não estejam no mercado circulante, eles ainda afetam o design do modelo econômico global.
O valor de mercado (preço × oferta circulante) é um indicador mais preciso do valor do Token, em vez de depender apenas do preço do Token.
Distribuição
A distribuição de Tokens determina a saúde da estrutura de posse. O grau de concentração da distribuição pode afetar o nível de descentralização e a equidade da governança.
Distribuição descentralizada: aumenta o grau de descentralização, reduzindo o risco de controle de um único grande detentor sobre o protocolo.
Distribuição concentrada: pode trazer eficiência de governança, mas também pode enfraquecer a confiança da comunidade.
Política monetária
A política monetária define o ritmo de emissão e o modelo econômico do Token, principalmente divididos em modos de inflação e deflação:
Modelo de inflação:
A oferta de Tokens aumenta gradualmente, podendo diluir o valor dos detentores existentes. Adequado para construção de ecossistemas iniciais, mas a longo prazo pode levar a uma queda de preço.Modelo de deflação:
A oferta de Tokens diminui gradualmente, aumentando a escassez. Por exemplo, o Ethereum introduziu um mecanismo de destruição através do EIP-1559, reduzindo a oferta de ETH nas transações, fazendo com que se aproxime gradativamente da deflação.
Além disso, a política monetária está intimamente relacionada ao mecanismo de consenso do protocolo. Por exemplo:
Modelo POW: alto consumo de energia, mas baixa inflação (como o Bitcoin).
Modelo POS: reduz a oferta circulante através de mecanismos de staking, aumentando a capacidade de captura de valor.
Captura de valor
A captura de valor mede como o protocolo transforma o crescimento do ecossistema em retornos para os detentores de Token.
Questão central: como o protocolo devolve valor aos detentores de Token através de taxas de transação, recompensas de staking, etc.?
Mecanismo de distribuição: é necessário encontrar um equilíbrio entre incentivar apoiadores de longo prazo e especuladores de curto prazo.
Análise do modelo VE
O que é o modelo VE?
O modelo VE (Voter Escrowed) foi criado pelo Curve Finance e é um modelo econômico inovador que otimiza a governança por meio do bloqueio de Tokens.
Os detentores bloqueiam Tokens (como CRV) e recebem veTokens (como veCRV).
Quanto mais longo o período de bloqueio, maior o peso do veToken obtido.
Os detentores de veToken têm direitos de governança e de distribuição de recompensas do protocolo, mas não podem desbloquear antecipadamente durante o período de bloqueio.
As principais características do modelo VE:
Período de bloqueio flexível:
Os detentores podem escolher livremente o período de bloqueio (máximo de 4 anos), quanto mais longo o período de bloqueio, maior o peso da governança.Mecanismo de decréscimo linear:
Com o tempo, o peso do veToken diminui gradualmente, incentivando os detentores a bloquear novamente.Governança vinculada a recompensas:
O peso do veToken afeta diretamente os direitos de voto na governança e a distribuição de recompensas, com detentores de longo prazo recebendo mais.
Efeito do modelo VE
1. Resolver o problema 1 Token = 1 Voto
Nos modelos tradicionais, grandes baleias podem manipular decisões de governança através da compra massiva de Tokens a curto prazo, até mesmo prejudicando maliciosamente protocolos concorrentes.
Mas no modelo VE:
O peso do voto está vinculado ao tempo de bloqueio, e o peso da governança dos detentores de curto prazo é significativamente reduzido.
Os votos dos detentores de longo prazo são mais valiosos, incentivando os apoiadores do protocolo a crescer junto com o ecossistema.
2. Reduzir a pressão de venda, otimizar a oferta
O bloqueio a longo prazo do Token reduz diretamente a oferta circulante, diminuindo a pressão de venda no mercado.
Efeito de curto prazo: a oferta circulante diminui, o preço se torna mais estável.
Efeito a longo prazo: com o aumento da demanda, o preço sobe organicamente.
3. Incentivar apoiadores de longo prazo
Apoiadores fervorosos: ao escolher o período de bloqueio mais longo, obtêm maior poder de governança e renda passiva.
Especuladores de curto prazo: retornos e influência menores, saem gradualmente da competição.
4. O impacto dos 4 grandes pilares
Oferta: o modelo VE reduz a oferta circulante através de mecanismos de bloqueio, otimizando o desempenho do preço.
Distribuição: embora a relação com a distribuição seja fraca, a distribuição dos detentores de longo prazo está mais concentrada entre os apoiadores do protocolo.
Política monetária: o modelo VE embute um efeito deflacionário, reduzindo a quantidade de Tokens em circulação e otimizando o modelo econômico.
Captura de valor: os detentores de veToken recebem mais recompensas, vinculado aos interesses do protocolo a longo prazo.
Análise de caso: A guerra CRV
CRV (Token de governança do Curve Finance) é um exemplo de sucesso do modelo VE.
Contexto: muitos protocolos e baleias competem por veCRV para obter direitos de governança e distribuição de recompensas do Curve.
Resultados: os participantes foram forçados a bloquear CRV a longo prazo, impulsionando o aumento de preço e a estabilidade do ecossistema.
Insights: o modelo VE equilibra efetivamente a equidade na governança e a captura de valor a longo prazo.
Resumo
O modelo VE demonstra vantagens significativas em controle de oferta, otimização de governança e captura de valor através de mecanismos de bloqueio e design de peso.
Ele fornece um caminho inovador para o modelo econômico do Token, tanto para incentivar apoiadores de longo prazo quanto para reduzir comportamentos especulativos de curto prazo, promovendo o desenvolvimento saudável do ecossistema do protocolo.
