O ciclo de cortes de juros do Federal Reserve está mais próximo de uma estagnação do que de um começo? Pelo menos, é assim que o Deutsche Bank vê. O economista-chefe dos EUA, Matthew Luzzetti, prevê que o Federal Reserve fará seu último corte de 25 pontos-base em dezembro e, em seguida, fará uma pausa.

Atualmente, o mercado está ajustando e reprecificando as expectativas de cortes de juros do Federal Reserve para 2025. O analista disse em uma entrevista à Bloomberg TV:

"Eu acredito que, quando o Federal Reserve (em dezembro) atualizar suas previsões econômicas, a taxa de desemprego será revisada para baixo, o crescimento econômico será revisado para cima e a inflação também será revisada para cima. Portanto, essa dinâmica certamente apoia o Federal Reserve a adotar uma política de pausa mais prolongada."

Luzzetti listou duas razões que apoiam essa dinâmica.

Primeiro, a economia dos EUA não parece estar se movendo em direção a uma desaceleração iminente, o que alivia a pressão sobre o Federal Reserve para apoiar o crescimento por meio de cortes de juros. Luzzetti mencionou que a resiliência do consumidor ainda é forte e os dados de emprego são melhores do que o esperado. Em segundo lugar, a inflação ainda está acima da meta de 2%. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de outubro subiu 2,6% em relação ao ano anterior, e os investidores esperarão os dados mais recentes de inflação na quarta-feira, ou seja, o Índice de Gastos de Consumo Pessoal (PCE) de outubro.

Atualmente, a inflação nos EUA ainda está acima da meta do Federal Reserve. Muitos em Wall Street esperam que, sob as políticas do presidente eleito Trump, a inflação possa aumentar ainda mais.

Luzzetti afirmou que a combinação de políticas de Trump manterá a inflação acima de 2,5%, pois o corte de impostos estimulou o crescimento econômico e os gastos, enquanto os planos de comércio protecionista de Trump podem acelerar o aumento dos preços.

Após Trump anunciar tarifas de 25% sobre produtos do México e do Canadá, e tarifas adicionais de 10% sobre produtos da China, os economistas expressaram novamente preocupação com uma perspectiva de inflação mais alta. Os economistas acreditam que os consumidores podem arcar com os custos das tarifas, pois as empresas aumentarão os preços para compensar os custos de importação.

Luzzetti prevê que o Federal Reserve começará a considerar as políticas da Casa Branca na próxima reunião de dezembro, mas esses fatores precisarão ser mais plenamente refletidos nas decisões de taxa de juros em reuniões futuras. Ele acredita que as políticas de Trump impulsionarão a taxa neutra para perto de 4%. A taxa neutra é aquela que não estimula nem inibe a economia. Atualmente, a taxa de fundos federais do Federal Reserve está entre 4,50% e 4,75%.

No entanto, outras pessoas têm uma opinião diferente. No início deste mês, o Goldman Sachs previu que, até o final de 2025, a taxa de fundos federais do Federal Reserve cairá para 3,25%-3,5%, pois as políticas tarifárias de Trump pesarão sobre o crescimento econômico no curto prazo.

O Goldman Sachs acredita que o mercado subestima a magnitude dos cortes de juros do Federal Reserve no próximo ano. Os analistas do Goldman Sachs, liderados pelo economista-chefe Jan Hatzius, escreveram anteriormente: "Se houver algo diferente, é a ameaça de que as tarifas pesem sobre o crescimento econômico no curto prazo, e a liderança do Federal Reserve continue a tender para implementar a normalização da política mais cedo, o que aumentou nossa confiança em cortes de juros consecutivos no início do próximo ano."

E o Citigroup afirmou que os cortes de juros acentuados do Federal Reserve neste ano ainda não terminaram, e ainda espera um corte de 50 pontos-base em dezembro. O banco observou que a fraqueza do mercado de trabalho começa a se refletir nos dados. A analista Veronica Clark disse: "Vimos fraqueza na dinâmica do mercado de trabalho em muitos pontos de dados diferentes: taxas de contratação baixas, taxas de demissão baixas, redução nas horas de trabalho… realmente parece que a demanda por trabalho está bastante fraca."

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