O mercado de ouro tem mostrado alta volatilidade recentemente, principalmente devido à incerteza geopolítica trazida pela iminente posse de Trump. As opiniões de analistas e estrategistas sobre as perspectivas do ouro também se tornaram cada vez mais contraditórias, mesmo ao analisar os mesmos fatores, frequentemente resultando em conclusões mutuamente contraditórias.

Neste artigo, um analista de mercado ainda acredita que a tendência de alta do ouro continuará até 2025. Outro analista acredita que os touros do ouro estão mostrando sinais de fadiga, enquanto as perspectivas para a prata são mais otimistas.

Chefe de pesquisa da WisdomTree: espera-se que o ouro suba para 2850 no quarto trimestre do próximo ano.

Nitesh Shah, chefe de pesquisa de commodities e macroeconomia da WisdomTree, afirmou que o crescimento da dívida dos EUA, o ciclo de cortes de juros do Fed e a substituição do dólar pelo ouro como reservas de câmbio são fatores que beneficiarão o ouro.

Shah apontou que várias políticas propostas por Trump, incluindo a extensão do plano de cortes de impostos, podem trazer pressão inflacionária. Ao mesmo tempo, taxas de impostos mais baixas também elevarão ainda mais a dívida do governo. Ele acredita que, embora a política 'América Primeiro' de Trump possa oferecer algum suporte ao dólar no início do ano, à medida que o déficit governamental continua a se expandir, esse suporte será difícil de manter. Portanto, ele prevê que o dólar se enfraquecerá em 2025, o que se tornará um impulso importante para a alta dos preços do ouro.

"A dívida provavelmente aumentará, o que pressionará o dólar."

Ao mesmo tempo, Shah acredita que o ciclo de afrouxamento do Fed deve pressionar os rendimentos dos títulos, o que também se tornará outro fator positivo para apoiar a alta dos preços do ouro. Ele escreveu em seu relatório de pesquisa mais recente: "Agora estamos de volta a um ambiente de cortes de juros, os rendimentos dos títulos estão caindo e os investidores estão retomando o interesse pelo ouro." Embora os rendimentos dos títulos devam cair, Shah acredita que o espaço para cortes de juros pelo Fed no próximo ano é limitado, e ele atualmente espera que as taxas atinjam o fundo entre 3,25% e 3,50%.

Embora Shah tenha uma visão otimista sobre o ouro, ele também acredita que a alta dos preços do ouro realmente tem um limite no próximo ano. Ele prevê que, no quarto trimestre do próximo ano, os preços do ouro se manterão em torno de 2.850 dólares/onça. "Isso ainda representa uma situação bastante positiva para o ouro," ele disse.

"Inicialmente, eu previ que os preços do ouro poderiam atingir 3.000 dólares, mas de acordo com a minha análise mais recente, isso exigiria que os rendimentos dos títulos caíssem significativamente a partir dos níveis atuais."

Além da política monetária dos EUA, Shah também acredita que a tendência de desdolarização nos mercados financeiros globais continuará a apoiar os preços do ouro. Embora a compra de ouro pelos bancos centrais possa desacelerar em comparação com os últimos anos, Shah ainda espera que os bancos centrais de vários países continuem a aumentar suas reservas de ouro. Shah afirmou que os compradores chineses podem reentrar no mercado de ouro.

"Não se trata de 'se', mas de 'quando', para ser sincero, eu acho que eles não podem esperar preços mais baixos, porque podem nunca chegar... Em comparação com outros ativos de câmbio, as reservas de ouro da China ainda são relativamente baixas. Se eles não quiserem depender das economias do G7, precisam aumentar suas reservas."

Além disso, Shah acrescentou que, em um contexto de crescente incerteza global, o ouro continuará a ser um ativo de refúgio importante.

Os estrategistas da Dominion Securities: os touros do ouro estão mostrando sinais de fadiga, enquanto as perspectivas para a prata são mais otimistas.

O estrategista sênior de commodities da TD Securities, Daniel Ghali, tem uma atitude completamente diferente em relação às perspectivas do ouro. Ele afirmou que os sinais de fadiga dos touros do ouro indicam que os preços do ouro podem ter atingido o pico no curto prazo, enquanto a prata tem mais vantagens para subir ainda mais.

Em um relatório de pesquisa, Ghali observou que a recente queda nos preços do ouro, especialmente devido à significativa redução de posições por fundos macro, está altamente alinhada com os padrões históricos de recuo de fundos macro dos níveis extremos de posições ao longo da última década, onde a média desse recuo varia entre 7% e 10%.

"No entanto, o forte desempenho dos preços desde então é bastante atípico, acompanhado pela queda nos contratos em aberto de ouro na Comex de Nova York," disse Ghali. "Após considerar o EFP (Exchange for Physicals, troca entre contratos futuros e ativos físicos), atualmente quase não há gestoras de fundos direcionalmente curtas, enquanto os ETFs de ouro ocidentais e chineses continuam a reduzir suas participações, ao mesmo tempo que as atividades comerciais dos traders de Xangai mudaram significativamente nas últimas semanas."

"Agora, esperamos que as compras rapidamente se esgotem. A demanda por refúgio devido ao lançamento de mísseis balísticos pela Rússia elevou os preços do ouro, mas esse suporte pode reverter no curto prazo."

Além disso, Ghali acrescentou que, do ponto de vista macro, o caminho de cortes de juros do Fed foi drasticamente reduzido, não sendo mais provável que leve a uma posição de política monetária 'excessivamente acomodatícia', e, portanto, o interesse dos fundos macro pelo ouro também é pouco provável de retornar a níveis extremos.

"Os preços do ouro finalmente se tornaram fortes o suficiente para forçar os CTAs (Consultores de Comércio de Commodities) a reentrar no estado de 'máxima posição longa', o que significa que todos os sinais de tendência que monitoramos já apontam para os touros, mas isso, por sua vez, limitará a atividade de compra algorítmica subsequente... Ao mesmo tempo, a negociação 'TINA (não há outras opções de investimento)' no mercado chinês ainda está se revertendo, o que indica que a demanda na Ásia não reverterá a situação."

Em comparação, Ghali acredita que a alocação de liquidez da prata é claramente mais vantajosa.

Artigo reproduzido de: Jin Shi Data