As ações da Microstrategy subiram 171% em apenas seis meses, atraindo tanto admiração quanto ceticismo. Embora as ações da MSTR sejam negociadas a um prêmio, críticos e vendedores a descoberto argumentam que a empresa está profundamente na território de bolha.

MSTR Rally Desperta Ceticismo, Renomado Vendedor a Descoberto Diz Que Ação Está 'Superaquecida'

A ascensão meteórica do bitcoin se revelou uma bênção para a Microstrategy (Nasdaq: MSTR), que acumulou 331.200 BTC por meio de média de custo em dólares desde 2020. A empresa gastou US$ 16,535 bilhões para adquirir esse substancial estoque, agora avaliado em US$ 32,649 bilhões. Enquanto isso, suas ações listadas na Nasdaq dispararam, com um salto de 171% em apenas seis meses e um aumento impressionante de 511% no ano até agora.

Os investidores estão dispostos a pagar um prêmio pelas ações da MSTR, em grande parte por causa da estratégia financeira não convencional da empresa e da promessa percebida de ganhos futuros. A Microstrategy emprega uma abordagem alavancada para expandir suas participações em BTC, usando ferramentas como ofertas de ações no mercado e notas seniores conversíveis. Esse método permite que a empresa controle mais bitcoin do que poderia apenas com seu capital, maximizando o valor dos ativos durante os aumentos de preço do bitcoin.

Essa estratégia gerou uma mistura de entusiasmo e ceticismo. Alguns analistas alertam que o prêmio nas ações da MSTR pode reverter, especialmente se os preços do bitcoin caírem drasticamente. Por exemplo, uma queda de 50% no valor do bitcoin poderia levar a uma queda ainda mais acentuada de 60%-80% no preço das ações da MSTR devido à sua alavancagem, potencialmente eliminando o prêmio completamente. O defensor do bitcoin Will Clemente comentou sobre esse cenário em um post no X na quinta-feira.

“O prêmio da MSTR é o prêmio do GBTC deste ciclo. Estude quando o prêmio do GBTC passou a ser negativo em 2021”, disse Clemente.

Alguns investidores veem a MSTR como uma opção mais lucrativa do que manter bitcoin diretamente, acreditando que o rendimento mais alto justifica o prêmio. Outros, no entanto, não estão convencidos. Na quinta-feira, Andrew Left, um proeminente vendedor a descoberto e a mente por trás da newsletter de investimentos online Citron Research, se manifestou sobre o assunto. Através da conta Citron X no X, a Citron elogiou o fundador da Microstrategy, Michael Saylor—antes de rapidamente mudar para críticas contundentes.

“Embora a Citron continue otimista em relação ao bitcoin, nos protegemos com uma posição vendida em MSTR”, postou a Citron. “Muito respeito por Saylor, mas até ele deve saber que MSTR está superaquecida.” As ações da MSTR fecharam na quinta-feira no vermelho, caindo 16% em relação ao dólar americano. No entanto, às 11h, horário do leste dos EUA, na sexta-feira, a ação havia se recuperado, subindo 6,5%.

De acordo com os dados mais recentes, aproximadamente 15% das ações da Microstrategy que estão em circulação estão sendo vendidas a descoberto, indicando um nível notável de sentimento de baixa entre os investidores, enquanto a ação está em uma tendência de alta. Isso reflete um ceticismo mais amplo sobre se a ação da empresa pode sustentar seu crescimento rápido, especialmente dada a volatilidade nos preços do bitcoin e os riscos potenciais associados às suas posições alavancadas.

A notável ascensão da Microstrategy destaca uma tensão crítica no mercado: o apelo de estratégias de alto risco versus os riscos inerentes de alavancar ativos voláteis. À medida que a trajetória do bitcoin permanece otimista hoje, mas incerta amanhã, o destino da empresa provavelmente dependerá de sua capacidade de navegar por esse equilíbrio precário, deixando os investidores a pesar a promessa de retornos elevados contra o espectro de perdas significativas.
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