Jerome Powell, o chefe do Federal Reserve, estava em Dallas e declarou com confiança — ou talvez ilusão — que não há pressa para reduzir as taxas de juros.

“A economia não está enviando sinais de que precisamos nos apressar,” disse Powell no evento do Fed em Dallas em 14 de novembro. Sério? A inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed. A inflação de aluguel está presa, teimosa como sempre, e o Fed de Cleveland diz que pode não esfriar até 2026. Mas Powell acha que tem todo o tempo do mundo para resolver isso.

Ele não está errado ao afirmar que a economia tem pontos fortes. Uma taxa de desemprego de 4,1%? Impressionante. Crescimento a 2,5% anualmente? Nada mal. O consumo está sólido, e as empresas ainda estão investindo seu dinheiro.

A inflação não está esperando – mas Powell está

Powell até chamou a situação de “remarkavelmente boa.” Mas há um porém: A inflação está corroendo tudo isso. Os preços estão altos, os aluguéis estão nas alturas, e os salários não estão acompanhando. No entanto, Powell parece confortável em adotar uma abordagem lenta e cautelosa, mesmo que isso signifique prolongar essa bagunça mais do que qualquer um pode suportar.

Os custos de moradia representaram mais da metade do aumento do CPI de outubro. Isso não é um problema menor; é uma crise. Menos pessoas estão se mudando ou assinando novos contratos, o que significa que o CPI nem está capturando a imagem completa.

A resposta de Powell? Esperar. Ele argumenta que a força atual da economia lhe dá espaço para “abordar nossas decisões com cuidado.” Tradução: Não fazer nada por enquanto.

Omair Sharif, que lidera a Inflation Insights LLC, disse: “A aparência de inflação crescente, mesmo com dados defasados como o aluguel, torna a comunicação mais desafiadora, o que pode dificultar a redução das taxas.”

Michelle Bowman, uma governadora do Fed, votou contra a redução da taxa em setembro porque queria uma redução menor. Ela não está sozinha em sua frustração. Muitos outros oficiais compartilham isso.

Trump vs. Powell: Round dois

Justo quando você achou que o trabalho de Powell não poderia ficar mais complicado, aqui vem Donald Trump, de volta para mais uma rodada. Poucos dias após Trump ser anunciado como presidente eleito, a tensão entre ele e Powell já estava palpável.

Em uma coletiva de imprensa após a última reunião de política do Fed, Powell foi questionado se ele renunciaria se Trump pedisse. Sua resposta? Um firme, “Não.”

Outro repórter o pressionou sobre se um presidente poderia demitir ou rebaixar um presidente do Fed. A resposta de Powell foi igualmente direta: “Não permitido pela lei.” Ele fez uma pausa após cada palavra para ênfase, como se estivesse desafiando Trump a testá-lo.

Se a história é algum guia, Trump provavelmente fará exatamente isso. Durante seu primeiro mandato, o presidente criticou repetidamente Powell por não reduzir as taxas de juros mais rápido. Em um ponto em 2020, Trump disse a repórteres que tinha o “direito de remover” Powell e chamou suas decisões de “ruins.”

Trump também disse abertamente que acha que o presidente deveria ter voz nas decisões sobre taxas de juros. “Eu sinto que o presidente deveria ter pelo menos uma palavra a dizer,” disse ele em agosto, se gabando de seus instintos empresariais. “Eu ganhei muito dinheiro. Fui muito bem-sucedido.”

A ideia de um presidente interferir nas decisões do Fed contraria sua independência mandatada pelo Congresso. O Fed não deve prestar contas à Casa Branca — ou a qualquer outra pessoa.

Mas Trump não se importa com a tradição. Se os republicanos assumirem o Congresso, Trump pode achar mais fácil pressionar o Fed em uma esquina, especialmente com seis dos nove juízes da Suprema Corte nomeados por presidentes republicanos.

O crescimento econômico mascara problemas maiores

Tanto Powell quanto Trump gostam de se gabar sobre o crescimento econômico, mas nenhum parece interessado em abordar as fissuras abaixo da superfície. Powell cita o forte consumo e uma baixa taxa de desemprego como evidência de que a economia está prosperando.

Trump, durante seu primeiro mandato, supervisionou um crescimento do PIB anual de 2,5%, que ligeiramente superou os números de Obama. Ele também se gabou da criação de empregos, com o desemprego atingindo uma mínima de 50 anos de 3,5% no início de 2020.

Mas essas estatísticas não contam toda a história. Os cortes de impostos de Trump em 2017 reduziram as taxas corporativas de 35% para 21%, dando um impulso a curto prazo às empresas. Ao mesmo tempo, o déficit federal aumentou, passando de $585 bilhões em 2016 para $984 bilhões em 2019.

A dívida nacional aumentou em $7,8 trilhões sob a supervisão de Trump, um número impressionante que mina suas alegações de brilhantismo econômico.

Então veio a pandemia. O desemprego disparou para 14,7% em abril de 2020, eliminando anos de progresso da noite para o dia. A resposta de Trump incluiu a assinatura da Lei CARES de $2,2 trilhões, que proporcionou alívio, mas também destacou a fragilidade de suas políticas econômicas. A recuperação foi desigual, com as famílias de baixa renda suportando o peso da crise.

Powell também não está fora da linha. Sua resposta lenta à inflação e sua relutância em agir de forma decisiva deixaram milhões de americanos lutando para acompanhar os custos crescentes. Ele afirma estar jogando a longo prazo, mas para pessoas que vivem de salário em salário, sua estratégia oferece pouco conforto.

O legado econômico de Trump

O registro econômico de Trump é uma mistura de ideias ousadas e falhas gritantes. Suas guerras comerciais com a China interromperam cadeias de suprimento globais e elevaram os custos para as empresas americanas. Enquanto a renegociação do NAFTA para o USMCA trouxe alguns benefícios, não abordou questões estruturais mais profundas no comércio.

A desregulamentação foi outro pilar da presidência de Trump. Ele revogou mais de 100 regras ambientais e relaxou regulamentos financeiros, movimentos que as empresas acolheram, mas que críticos alertaram que poderiam ter consequências a longo prazo.

Seu impulso por taxas de juros mais baixas, muitas vezes às custas de Powell, mostrou sua preferência por ganhos de mercado de curto prazo em vez de crescimento sustentável.

Apesar desses esforços, as políticas de Trump não protegeram a economia do impacto da pandemia. Sua resposta foi reativa, focando mais na aparência do que na substância.

Entre a indecisão de Powell e a impulsividade de Trump, a economia dos EUA está presa em um equilíbrio precário. Nenhum deles parece estar apto para o trabalho no momento, isso é certo.