Há vinte e cinco anos, a Intel (INTC.O) fez história ao se tornar uma das duas primeiras empresas de tecnologia a ser incluída no Dow Jones Industrial Average. Agora, a empresa de chips Nvidia Corp (NVDA.O), cujas ações subiram sete vezes nos últimos dois anos, substituiu a Intel como novo membro do índice blue-chip. Este é apenas o começo da mudança na indústria de chips.

À medida que a procura por chips que impulsionam a tecnologia de IA generativa permanece forte, os chips de IA de alta qualidade continuam a ser escassos. A participação de apenas um punhado de fabricantes de chips neste mercado lucrativo parece garantir o crescimento dos lucros e o aumento dos preços das ações para a indústria.

No entanto, investir em ações de chips é uma aposta extremamente arriscada este ano. As ações da Intel caíram quase 50%, enquanto a Nvidia triplicou para se tornar a empresa com melhor desempenho no Dow.

O que está por trás dessa diferença extrema no preço das ações? Isto está relacionado com três grandes desafios que a indústria enfrenta.

Primeiro, a maioria dos fabricantes de chips está atualmente atrasada no projeto e fabricação de chips de IA de alto desempenho. Os designs avançados da Nvidia significam que os fabricantes de chips enfrentam padrões industriais mais elevados. Esta não é mais a era dos chips dominada pelas necessidades dos fabricantes de smartphones e automóveis. Os padrões de qualidade estão se tornando cada vez mais rigorosos e mesmo os poucos fabricantes de chips com tecnologia e capital precisam de longos prazos de entrega.

Em segundo lugar, as duas maiores empresas do mundo capazes de fabricar chips de IA de alta qualidade estão atualmente a lutar para recuperar de erros anteriores. Para a Intel, apenas um atraso na renovação da fábrica em 2015 atrapalhou o processo de aceleração dos seus chips, e a sua posição de liderança no campo global de fabricação de chips começou a tremer.

Este atraso, aliado à falta de investimento, permitiu à TSMC colmatar a lacuna tecnológica com a Intel em apenas dois anos, quando começou a produzir chips de 10 nanómetros em 2017. Desde então, a lacuna aumentou, com a Intel cedendo sua vantagem de fabricação à TSMC.

A Nvidia terceiriza a fabricação de seus chips físicos, uma área particularmente lucrativa. Mas a participação de mercado da Intel é insignificante, em comparação com os 62% da TSMC. O mesmo se aplica à Samsung. Os chips de memória de alta largura de banda são um componente importante de todos os chips Nvidia AI, e a Samsung está atrás da SK Hynix nesta área. Segundo a TrendForce, a SK Hynix deverá capturar mais de 52% do mercado este ano, superando a Samsung.

Terceiro, tal como os mercados imobiliário e automóvel, o mercado de chips topo de gama teve um desempenho significativamente melhor do que outros mercados de gama inferior. A diferença de lucro entre os chips de última geração e os chips de memória de uso geral ou chips mais antigos usados ​​na eletrônica tradicional aumentou nos últimos anos.

Isto se deve em parte à desaceleração da demanda por dispositivos como smartphones e computadores pessoais. Mas o maior fator é que o preço médio de venda dos chips de IA de alto desempenho é cerca de cinco vezes maior que o dos chips de memória tradicionais.

Isso agrava a tendência de o vencedor levar tudo na indústria de chips. Os dois fabricantes de chips com melhor desempenho no mundo este ano são os dois principais fornecedores da Nvidia: a TSMC estabeleceu um recorde de lucro líquido em seu último relatório de lucros e aumentou sua previsão de receita para o ano inteiro, enquanto a SK Hynix relatou seu último recorde trimestral. lucro operacional. As margens operacionais de ambas as empresas ultrapassaram os 40% no terceiro trimestre, mais do dobro das dos seus pares. As ações da TSMC subiram 80% este ano, enquanto a SK Hynix subiu um terço.

Isso significa que o risco de ficar para trás é maior do que nunca. Os lucros do negócio de chips da Samsung no último trimestre ficaram aquém das expectativas, e a Intel, para competir com a Nvidia, também lançou seus próprios chips de IA, mas ainda assim registrou seu maior prejuízo trimestral da história, de US$ 16,6 bilhões. A Intel também cancelou sua previsão de vendas de chips Gaudi AI de US$ 500 milhões em 2024. Em comparação, o negócio de data center da Nvidia, unidade que fabrica chips de IA, teve vendas de US$ 26,3 bilhões no trimestre encerrado em julho.

Espera-se que o crescente excesso de chips de memória tradicionais comprima ainda mais os preços e as margens nos próximos trimestres. Os chips de IA com margens elevadas estão a tornar-se cada vez mais a única forma de compensar esta fraqueza.

Num mundo dominado pela Nvidia em inteligência artificial, a mensagem para os fabricantes globais de chips é clara: se não consegue vencê-la, junte-se à sua cadeia de fornecimento.

Artigo encaminhado de: Golden Ten Data