Em um novo vídeo no YouTube intitulado “Não Existe Bitcoin em Papel de ETF,” Fred Krueger, um investidor do fundo de hedge cripto 2718.fund, mergulhou nas crescentes preocupações em torno dos Fundos de Índice de Bitcoin à Vista (ETFs) nos EUA e seu impacto sobre o preço da criptomoeda. Krueger teve como objetivo dissipar o medo, a incerteza e a dúvida (FUD) que têm circulado sobre “Bitcoin em papel”—a noção de que os ETFs podem estar vendendo Bitcoin que não possuem realmente—e explicar por que o preço do Bitcoin não disparou tão dramaticamente quanto alguns podem esperar, apesar das significativas compras de ETFs.
Krueger começou sua análise reconhecendo o ceticismo prevalente no mercado. “Há todo esse Bitcoin em papel, e os ETFs realmente não têm o Bitcoin, e se estivessem comprando todo esse Bitcoin, por que o preço do Bitcoin não está mais alto?” ele afirmou, encapsulando as preocupações centrais de muitos investidores.
Historicamente, o conceito de “Bitcoin em papel” tem sido associado a bolsas que vendiam Bitcoin a clientes sem realmente possuir os ativos subjacentes. Krueger destacou vários casos de alto perfil onde essa prática levou a perdas significativas para os investidores. Ele citou o caso do Mt. Gox.
Outro exemplo que ele forneceu foi a QuadrigaCX, uma bolsa canadense que colapsou sob circunstâncias misteriosas. O fundador Gerald Cotten supostamente morreu na Índia, levando consigo as chaves privadas das carteiras frias da bolsa, efetivamente trancando os fundos dos clientes. “Muitos canadenses perderam todo o seu Bitcoin nessa bolsa Quad,” notou Krueger.
Os “Bitcoin em Papel de ETF” são Reais?
Esses eventos históricos contribuíram para a atual apreensão sobre os ETFs e a possibilidade de que eles possam estar se envolvendo em práticas semelhantes—vendendo Bitcoin que não possuem, suprimindo assim o preço do BTC através de oferta artificial. No entanto, Krueger argumentou que os ETFs, particularmente aqueles geridos por instituições financeiras estabelecidas, operam sob uma estrutura fundamentalmente diferente em comparação com bolsas não regulamentadas.
Focando em dois ETFs líderes—IBIT, o ETF da BlackRock, e FBTC, o ETF da Fidelity—Krueger enfatizou a rigorosa supervisão regulatória que governa essas entidades. “Ambos os ETFs estão sujeitos a uma supervisão regulatória muito estrita, incluindo a SEC, mas também outras agências nos EUA,” afirmou. Essa supervisão abrangente inclui requisitos de total transparência, auditorias regulares e o uso de custodiante de terceiros para verificação de ativos. “Eles literalmente têm que obter um recibo de um ativo de um custodiante de terceiros,” acrescentou Krueger.
No caso do IBIT, a Coinbase atua como o custodiante de terceiros. “A Coinbase é uma empresa pública que é auditada,” apontou Krueger, observando que a natureza pública da Coinbase adiciona uma camada adicional de escrutínio e responsabilidade. O IBIT realiza auditorias da Coinbase, e ambas as entidades estão sujeitas a auditorias pela SEC e outros órgãos reguladores. Para o FBTC, a custódia é gerida pela Fidelity Digital Assets, uma entidade separada dentro da Fidelity que se especializa na custódia de ativos digitais, garantindo assim supervisão e gestão especializadas.
“Os emissores do IBIT e do FBTC são a BlackRock e a Fidelity, duas das maiores e mais antigas instituições financeiras, e elas têm um interesse em manter sua reputação,” afirmou Krueger. “A reputação delas está em jogo, e isso é um grande problema,” enfatizou, sugerindo que essas instituições não arriscariam sua credibilidade se envolvendo na venda de Bitcoin que não existe.
Krueger contrastou a BlackRock com entidades como a QuadrigaCX para sublinhar a disparidade na conformidade regulatória e na escala operacional. “A BlackRock é altamente regulamentada […] A BlackRock tem uma estrutura robusta de governança corporativa com comitês para auditoria, risco e conformidade e controles internos muito extensos,” acrescentou Krueger.
Abordando a preocupação central sobre ETFs que detêm “Bitcoin em papel,” Krueger forneceu dados específicos para refutar essa noção. “A realidade é que os ETFs não têm Bitcoin em papel puro,” afirmou de forma inequívoca. Ele destacou que o IBIT possui aproximadamente 403.000 Bitcoins reais, enquanto o FBTC possui cerca de 185.000 Bitcoins reais. “Juntos, esses dois ETFs detêm quase 3% do Bitcoin total do mundo, ou 588.000 Bitcoins—acho que é 2,9%,” ele calculou.
Krueger reconheceu que alguns céticos tentaram analisar o movimento do Bitcoin entre datas específicas para desafiar essas posses. No entanto, ele enfatizou que os fatos são claros e verificáveis. “Sabemos quanto Bitcoin esses ETFs têm; sabemos que está contabilizado, e essa é a realidade,” ele insistiu.
Voltando à questão de por que o preço do Bitcoin não aumentou mais dramaticamente, apesar dos significativos influxos de ETFs, Krueger ofereceu uma explicação mais sutil. Ele observou que o Bitcoin, de fato, subiu 60% desde a introdução dos ETFs, traduzindo-se em um aumento de $600 bilhões em capitalização de mercado. Esse crescimento foi impulsionado por aproximadamente $20 bilhões em influxos líquidos nos ETFs, resultando em um efeito multiplicador de preço de cerca de 30x. “Isso é historicamente normal, talvez um pouco no lado baixo, mas não terrivelmente assim,” ele avaliou.
Krueger atribuiu a moderação no crescimento do preço do Bitcoin a pressões de venda substanciais de várias fontes. “Houve uma série de vendas,” ele explicou. Ele detalhou que a Alemanha vendeu $3 bilhões em Bitcoin, assim como as posses do Mt. Gox. Além disso, a FTX vendeu sua participação no GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) mais cedo este ano, e o Digital Currency Group (DCG) vendeu ativos para resolver processos judiciais. “Tivemos muitas vendas,” Krueger resumiu.
Especulando sobre o potencial impacto na ausência dessas pressões de venda, Krueger sugeriu que o preço do Bitcoin poderia ter sido significativamente mais alto. “Provavelmente estaríamos a $90k se não houvesse nenhuma venda,” ele postou.
No momento da publicação, o BTC estava cotado a $68,752.
Fonte: NewsBTC.com
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