O Bitcoin explodiu em 2024 com um estrondo, subindo mais de 4% apenas na primeira segunda-feira do ano. Mas depois desse aumento, os mercados ficaram presos em ação lateral desde que atingiram a máxima histórica em algum momento de março.

O índice ‘Fear and Greed’ não mente. Estamos em 2024, e o Bitcoin atingiu oficialmente seu ponto mais ganancioso da história, de acordo com Copper. Não houve nenhuma queda séria para esfriar as coisas ainda, mas o mercado tem estado instável.

Os drawdowns do Bitcoin lembram aqueles do ciclo de 2015-2017, mas o equilíbrio entre demanda e oferta não se moveu muito. Tudo está se movendo lateralmente há mais de seis meses, assim como o preço.

O impasse lateral

Os traders de criptomoedas estão ficando impacientes. Claro que o retorno do Bitcoin no acumulado do ano está acima de 40%, o que é quase o dobro do S&P 500. Você pensaria que as pessoas ficariam entusiasmadas, mas não neste espaço.

Os traders estão esperando a continuação da alta o ano todo e estão começando a ficar nervosos ao ver o Bitcoin permanecer em território neutro.

Com o Fear and Greed Index mostrando mais dias em “Greed” do que vimos em uma década, não é nenhuma surpresa. O mercado parece pesado, e 2024 pode acabar parecendo muito com 2023, a menos que algo grande aconteça em breve.

Houve alguma ação séria no mercado, no entanto. Um dos momentos mais notáveis ​​foi uma liquidação que derrubou o Bitcoin para cerca de US$ 60.000. Esse foi um dos maiores movimentos de um único dia desde o início de 2022.

Mesmo com esse tipo de volatilidade, o Bitcoin mostrou que pode se recuperar rapidamente, graças à sua profundidade e liquidez, especialmente fora do horário comercial, quando os mercados tradicionais estavam fechados.

O drawdown máximo deste ano atingiu -26%, bem em linha com as correções de bull markets anteriores. Não é nenhuma novidade, mas certamente mantém todos nervosos.

Uma grande parte da história do Bitcoin em 2024 é o quão fortemente o preço foi vinculado às reservas de câmbio. Os dados da Copper mostram uma correlação quase perfeita entre o preço do Bitcoin e o valor em USD das reservas de Bitcoin mantidas em câmbios.

Quando as reservas flutuam, o preço se move junto com elas. O mercado tem reagido mais a mudanças nas reservas do que a mudanças na demanda real. Ele é reativo, não impulsionado pela demanda de longo prazo, o que torna o mercado muito instável.

Mas se você olhar para as reservas de Bitcoin em termos de quantidade, não de valor, você verá um ângulo diferente. De 2020 a 2024, as reservas permaneceram dentro de uma faixa estreita, mesmo quando os preços passaram por grandes oscilações.

Isso significa que não houve nenhuma saída ou entrada significativa — ninguém está despejando ou acumulando o suficiente para fazer a diferença.

O movimento lateral de preços tem tudo a ver com esse equilíbrio entre oferta e demanda. Você esperaria que as reservas se esgotassem quando a demanda está alta, já que as pessoas retiram Bitcoin das exchanges para mantê-lo a longo prazo.

Isso aconteceu no começo do ano, levando o Bitcoin ao seu pico histórico. Mas, desde então, as reservas permaneceram estáveis. As oscilações de preço correspondem aos níveis de reserva, mantendo as coisas calmas, pelo menos na superfície.

ETFs e fatores externos

Investidores institucionais têm se acumulado neste ano. Os ETFs de Bitcoin tiveram uma enxurrada de entradas, com uma semana particularmente forte, com US$ 203,3 milhões injetados.

Esses ETFs fecharam a semana com uma sequência de seis dias de vitórias. A demanda desses players institucionais não diminuiu, especialmente com a SEC aprovando opções de ETF de Bitcoin na NYSE há apenas alguns dias.

O domínio do Bitcoin também tem aumentado. Agora está em uma alta de vários anos de 58%, um nível não visto desde abril de 2021. O próximo nível de resistência chave fica em 60%.

Se o Bitcoin atingir isso, pode levar a uma grande recuperação para outras moedas da Camada 1. Fora do Bitcoin, fatores externos estão afetando o mercado.

A inflação do Japão permaneceu fraca, com a inflação principal caindo de 3,0% para 2,5%. Isso manteve o iene japonês em uma tendência de enfraquecimento, o que, combinado com fortes ações dos EUA perto de máximas históricas, impulsionou um sentimento de risco no mercado.

Os traders esperam que esse sentimento se fortaleça à medida que nos aproximamos das eleições nos EUA. O Bitcoin, sendo o ativo de risco definitivo, se beneficiou desse ambiente, atingindo novas máximas de três meses.

Esta semana, o Bitcoin subiu mais de 10%, quase atingindo US$ 69.000 na Bitstamp. Apesar do aumento, alguns traders estão céticos.

Roman, um trader de criptomoedas na X, chamou isso de "captura de liquidez fomo" e alertou que o Bitcoin provavelmente voltaria a cair para se consolidar antes de romper para cima.

Dados da Coinglass mostram muros de liquidez se formando em ambos os lados do preço à vista. Os traders estão mantendo o Bitcoin preso em uma faixa estreita, esperando o próximo grande movimento.

Roman também apontou o nível de $ 68.400 como um ponto crítico. Este nível de preço tem sido uma zona de rompimento desde a máxima histórica de março. No momento da publicação, porém, o Bitcoin valia $ 68.360.