O volume de negociação no mercado à vista na Binance caiu 23% em setembro – para US$ 344 bilhões – sua menor marca mensal desde novembro de 2023, informou a CCData na semana passada.
E a Binance, a maior bolsa de criptomoedas do mundo, não estava sozinha.
Outras bolsas tradicionais, incluindo OKX, HTX, Coinbase, Kraken e Bybit relataram declínios mensais de 25%, 24%, 30%, 25% e 20%, respectivamente, disse Jacob Joseph, analista sênior de pesquisa da CCData, ao Cointelegraph em 8 de outubro.
De acordo com Alex Tseng, chefe de vendas e negociação na OSL, uma plataforma de negociação centralizada (CEX): “Os volumes de negociação em geral em todo o espaço de ativos digitais foram relativamente moderados no último trimestre.”
O que torna isso um tanto confuso é que essa queda ocorreu em um momento em que os preços do Bitcoin estavam subindo ou se mantendo estáveis.
As explicações para o declínio fornecidas por observadores experientes do mercado abrangem desde o aumento das tensões geopolíticas mundiais e eleições nos EUA até a contínua escassez de dinheiro, bem como uma atitude de esperar para ver por parte dos investidores em antecipação a tempos melhores.
A sazonalidade também pode ser um fator. O velho ditado “venda em maio e vá embora” pode ser aplicado aqui, sugeriu Tseng. Os preços das ações historicamente caem entre maio e outubro, e as bolsas de criptomoedas podem estar fazendo o mesmo.
Bitcoin brilha em setembro
Dito isso, é estranho que os volumes de negociação tenham sido tão mornos em uma época em que o Bitcoin, o líder do mercado de criptomoedas, parecia ser tão popular.
"O BTC registrou seu melhor setembro já registrado neste ano, retornando pouco mais de 8,4%", observou o relatório trimestral de mercado da Kaiko (outubro de 2024). "A ação do preço foi amplamente impulsionada pela melhora do sentimento, já que os mercados reagiram positivamente às mudanças na política monetária ao redor do mundo."
Gráfico de preço anual do Bitcoin. Fonte: CoinMarketCap
Para confundir ainda mais as coisas, nem todas as exchanges centralizadas de criptomoedas estavam caindo.
A participação de mercado da Crypto.com disparou no terceiro trimestre, atingindo mais de 50% entre as exchanges concorrentes compatíveis com o USD, e eclipsando a Coinbase no processo, de acordo com Kaiko.
O relatório de setembro da CCData também sinalizou o recente aumento de negociação da Crypto.com, observando que seus volumes spot e derivativos aumentaram 40,2% e 42,8% para US$ 134 bilhões e US$ 149 bilhões, respectivamente, em setembro. “Agora, tornando-se a quarta maior bolsa centralizada [globalmente] em volumes”, afirmou a CCData.
Crypto.com pode ser um caso atípico
Ainda assim, a Crypto.com pode ter sido a exceção, e não está claro se ela pode manter seu ímpeto. Embora os volumes de setembro em muitas grandes bolsas tenham caído, eles se recuperaram depois que o Fed dos EUA cortou as taxas de juros em 18 de setembro.
Além disso, “a Binance continua sendo a maior CEX por uma ampla margem”, disse Justin d'Anethan, chefe de desenvolvimento de negócios (APAC) da Keyrock, uma criadora de mercado de criptomoedas, ao Cointelegraph.
Mudança na participação de mercado entre CEXs. Fonte: CCData
A queda em grandes CEXs como a Binance pode ser devido a vários fatores, incluindo um ambiente de mercado mais desafiador, reposicionamento institucional de ativos em outros locais, bem como “liquidações vinculadas a procedimentos de falência em andamento com média entre vários corretores e bolsas”, continuou d’Anethan, acrescentando:
“Esses tipos de mudanças podem espalhar volumes em bolsas menores, o que pode explicar por que a CryptoCom viu um aumento.”
De acordo com Joseph: “A recente ascensão da Crypto.com parece ser um caso atípico, provavelmente devido à integração de novos clientes institucionais e participantes avançados do varejo.[...] No entanto, ainda não se sabe se eles conseguirão sustentar essa tendência ascendente em volumes daqui para frente.”
As próximas eleições nos EUA e as preocupações políticas e econômicas globais podem estar alterando os padrões de negociação também. “A influência da incerteza macro e política tem sido particularmente evidente em mercados como o Japão, onde a normalização da política do Banco do Japão tem sido uma fonte significativa de volatilidade recente”, disse Dessislava Ianeva, analista sênior de pesquisa da Kaiko, ao Cointelegraph, acrescentando:
“Com o país se preparando para as eleições gerais em outubro, vimos que, embora os preços do Bitcoin tenham aumentado, os volumes de negociação nas plataformas japonesas permaneceram contidos.”
Impulso para altcoins
Outros observaram algum enfraquecimento recente da preeminência do Bitcoin no reino das criptomoedas. “A história mais interessante é que o domínio do Bitcoin começou a declinar e os volumes de altcoins aumentaram após o FOMC [o corte de 50 pontos-base da taxa de juros do Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA em 18 de setembro], mas se isso pode durar... essa é a verdadeira questão”, disse Markus Thielen, fundador da 10x Research, ao Cointelegraph.
Joseph concordou que o corte na taxa também impulsionou as altcoins, pelo menos no curto prazo, já que os investidores agora estavam mais interessados em apostar em algumas das criptomoedas menos estabelecidas, comentando:
“O domínio de negociação do Bitcoin em exchanges centralizadas diminuiu desde o corte de taxa do FOMC, com a participação média de mercado de 7 dias caindo de 26% para 24%. Isso indica que os participantes do mercado estão se tornando mais dispostos a assumir riscos em busca de retornos maiores com altcoins.”
“Observamos um aumento no domínio das altcoins no final de setembro, atingindo seu nível mais alto desde março, mas recuou desde então”, acrescentou Ianeva.
Em todo caso, muitos concordaram que o corte da taxa de juros dos EUA deu um empurrãozinho nos traders de criptomoedas. “A atividade de negociação em bolsas centralizadas aumentou notavelmente desde que o Federal Reserve decidiu cortar as taxas de juros, com o volume médio de negociação spot de sete dias aumentando em 24% para US$ 47,8 bilhões após essa decisão”, disse Joseph.
No entanto, nem todos estavam tão otimistas com a frente das altcoins. “Apesar do corte de taxa do Fed dos EUA no último FOMC, as condições monetárias atuais permanecem apertadas e não propícias à especulação com altcoins”, disse Tseng, da OSL, à Cointelegraph.
D’Anethan também opinou sobre altcoins. “Com o corte da taxa, vimos altcoins relativamente superando o desempenho, sem dúvida, à medida que os traders se afastam mais da curva de risco, mas também, na mesma linha, porque alguns acham que o comércio de Bitcoin meio que se esgotou e, portanto, preferem colocar fichas em moedas com mais espaço para crescer. Se esta é uma mudança duradoura ou apenas mais uma fase, ainda não se sabe.”
Atividade crescente observada em bolsas descentralizadas
Olhando além de setembro, d’Anethan também vê “um aumento constante de DEXs [trocas descentralizadas] em comparação com CEXs”.
Alguns traders profissionais continuam a gostar de DEXs por causa de seu pseudoanonimato, segurança e liquidez competitiva em certos pares. “Não se trata apenas de volumes — trata-se de uma preferência crescente por configurações descentralizadas, especialmente após a sequência de falhas de CEX no ano passado”, explicou d’Anethan.
A participação de mercado das bolsas descentralizadas na arena de negociação à vista aumentou para 10,9% em outubro, disse Joseph da CCData à Cointegraph, embora essa participação ainda esteja abaixo das máximas anuais vistas em julho.
“DEXs se beneficiaram ao oferecer acesso a ativos não disponíveis em exchanges centralizadas e continuam a ganhar popularidade entre traders de criptomoedas mais sofisticados”, disse ele.
No longo prazo, CEXs e DEXs continuarão a coexistir, disse Tseng da OSL. As exchanges centralizadas fornecem o gateway mais fácil para novos participantes de criptomoedas ganharem exposição a criptomoedas, enquanto as exchanges descentralizadas são “mais voltadas para nativos de criptomoedas que valorizam a autocustódia e a remoção do risco de contraparte”.
Os investidores estão esperando uma alta no final do ano?
Por fim, embora um cenário político e econômico mundial confuso possa ter confundido os padrões tradicionais de negociação de criptomoedas, há uma explicação mais simples para a recente queda no volume de negociação em bolsas: os traders estão simplesmente guardando sua pólvora seca na expectativa de tempos melhores.
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“Há também a possibilidade de que os concorrentes [ou seja, CEXs] estejam intensificando os esforços de marketing antes de uma alta de fim de ano, na esperança de capturar mais fluxo de usuários durante períodos de alta”, disse d’Anethan.
Ou, como Kaiko observou em seu relatório de outubro, os volumes de negociação de criptomoedas podem não ter aumentado na mesma proporção que os preços em setembro porque “alguns participantes ainda estão em modo de esperar para ver”.
Joseph esperava que a negociação em bolsas centralizadas aumentasse no quarto trimestre de 2024, impulsionada por vários catalisadores, incluindo o corte de taxas do Fed e as eleições dos EUA. Historicamente, “o Q4 mostrou os maiores volumes de negociação trimestrais em seis dos últimos dez anos.”
