Os títulos dos EUA caíram acentuadamente na segunda-feira, aprofundando uma liquidação desencadeada por fortes dados do mercado de trabalho e levando os investidores a reduzir drasticamente as apostas num corte acentuado nas taxas de juro por parte da Reserva Federal.

Os principais rendimentos subiram acima de 4%, seus níveis mais altos desde agosto, à medida que os investidores abandonaram as apostas otimistas nos títulos do Tesouro dos EUA. Pela primeira vez desde 1 de Agosto, os mercados monetários sugerem menos de 50 pontos base de cortes nas taxas de juro até ao final do ano. Os investidores veem agora uma probabilidade de 80% de a Fed reduzir as taxas de juro em 25 pontos base em Novembro.

“A discussão está se voltando para se haverá mais cortes nas taxas”, disse Jan Nevruzi, estrategista de taxas da TD Securities. "Do ponto de vista económico, as coisas não estão tão más como antes, o que está a fazer com que os mercados reavaliem o TD, que continua a esperar um corte de 25 pontos base nas taxas em Novembro."

O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu até 6 pontos base, para 4,03% na segunda-feira, enquanto o rendimento do Tesouro dos EUA de 2 anos subiu até 10 pontos base, para 4,02%. O mau desempenho dos títulos do Tesouro dos EUA de prazo mais curto causou uma breve reinversão de uma parte importante da curva de rendimentos. Historicamente, a curva de rendimentos do Tesouro dos EUA tem sido ascendente, com obrigações de maturidade mais longa a pagar rendimentos mais elevados. Esta norma foi quebrada quase dois anos depois de a Reserva Federal ter aumentado acentuadamente as taxas de juro.

As últimas medidas reflectem um ressurgimento das expectativas do mercado obrigacionista de que a Fed implementará um cenário de "sem aterragem" - no qual a economia dos EUA continua a crescer, a inflação aumenta novamente e a Fed tem pouco espaço para cortar as taxas de juro. O relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas de sexta-feira reacendeu uma série de preocupações sobre um superaquecimento da economia, minando uma recuperação de cinco meses nos títulos do Tesouro dos EUA.

“Esperamos que os rendimentos subam mais, mas também esperamos algum grau de ajuste gradual”, escreveram os estrategistas do Goldman Sachs, George Cole e outros, em um memorando. “A força do relatório de emprego de Setembro pode ter acelerado este processo, reacendendo discussões sobre a extensão da contenção política e até que ponto a Fed irá cortar as taxas de juro.”

Os dados de juros em aberto, que acompanham as participações no mercado futuro, mostraram quedas acentuadas em vários contratos vinculados à Taxa de Financiamento Overnight Garantida na segunda-feira, indicando capitulação em posições longas.

Entretanto, no mercado de opções, há muitas coberturas neo-hawkish contra apenas mais 25 pontos base de cortes nas taxas este ano.

Economistas do Citigroup afirmaram num relatório divulgado na segunda-feira que esperam que a Reserva Federal reduza as taxas de juro em 25 pontos base em Novembro, juntando-se a outros bancos de Wall Street no abandono das previsões de um corte de 50 pontos base.

“A barreira para não cortar as taxas em Novembro é elevada, uma vez que um mês de dados do mercado de trabalho não reduz de forma convincente os crescentes riscos negativos em vários conjuntos de dados que levaram as autoridades a cortar as taxas em Setembro”, escreveram Veronica Clark e Andrew Hollenhorst. . “Acreditamos que o mercado de trabalho irá abrandar novamente nos próximos meses, a tendência geral da inflação ainda está a abrandar e as autoridades da Fed irão reduzir as taxas de juro em 50 pontos base até dezembro”.

Os comerciantes aguardam agora com expectativa uma série de discursos dos decisores políticos da Reserva Federal para obterem mais informações sobre a evolução das taxas de juro. Os mercados também estão aguardando dados de inflação dos EUA, previstos para o final desta semana.

Dario Perkins, diretor-gerente da TS Lombard, disse: "Não é necessária uma recessão para levar a inflação a níveis toleráveis, por isso o Fed está flexibilizando a política em vez de esperar por uma verdadeira fraqueza econômica. A esta altura, todos deveriam perceber que o Fed está política de flexibilização Cortes preventivos nas taxas.”

Alyce Andres, estrategista de taxas dos EUA na Bloomberg, disse: "Não há mais caminho para um corte de 50 pontos base nas taxas na reunião do FOMC de novembro. O mercado de títulos ainda está se ajustando à nova realidade de preços."

Artigo encaminhado de: Golden Ten Data