Apesar dos confrontos recentes com reguladores, os mercados eleitorais podem fornecer insights mais precisos sobre o sentimento público do que as pesquisas, de acordo com observadores do setor.
Em maio de 2024, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos (CFTC) propôs uma regra para proibir derivativos usados para apostar no resultado das eleições dos EUA e outros grandes eventos do mundo real.
A proposta da CFTC levou a plataforma de mercado de previsão regulamentada Kalshi, sediada nos EUA, a levar a comissão ao tribunal. O Juiz Distrital de Columbia, Jia Cobb, rejeitou a proposta da CFTC, afirmando que “os contratos da Kalshi não envolvem atividade ilegal ou jogo. Eles envolvem eleições, que não são nenhuma das duas coisas.”
A CFTC tentou apelar da decisão, com um tribunal de apelação até mesmo impondo um bloqueio temporário no mercado, mas o tribunal negou a proposta da CFTC em 2 de outubro, e a plataforma retomou a negociação.
A preocupação inicial dos reguladores era sobre o potencial de manipulação, mas alguns observadores da indústria afirmam que os mercados de previsão podem fornecer melhores métricas de opinião pública do que as pesquisas tradicionais.
Harry Crane, professor de estatística na Universidade Rutgers, comentou sobre a proposta do portal da CFTC alegando que “os mercados de contratos de eventos são um bem público valioso para o qual não há evidências de manipulação significativa ou uso generalizado para quaisquer propósitos nefastos que a Comissão alega”.
Crane disse ao Cointelegraph que o governo dos EUA tentando limitar severamente a disponibilidade de eleições e outros mercados de apostas para cidadãos dos EUA está “agindo contra os interesses de seu próprio povo em favor de liberdades limitadas e censura”.
O professor de estatística acredita que os reguladores dos EUA operam com “regulamentações excessivamente restritivas” que levam a “incentivos perversos e distorções de mercado” que interferem no mecanismo natural de descoberta de preços do mercado.
Ele explicou que as informações contidas nos preços de mercado não podem ser tão facilmente controladas quanto as pesquisas e narrativas da mídia perto de eleições e outros eventos políticos. Ele acredita que “há um desejo de controlar o acesso do público a essas informações”.
Crane afirmou que os mercados de previsão para eleições, como o Kalshi ou a plataforma descentralizada de apostas criptográficas Polymarket, deveriam ser legais e difundidos, pois podem oferecer vários aspectos valiosos para o público.
Os mercados de previsão podem ser mais precisos do que as pesquisas públicas
Em 2018 e 2020, Crane publicou dois estudos revisados por pares nos quais comparou a precisão da previsão da plataforma de mercado de previsão PredictIt com o agregador de dados de pesquisas FiveThirtyEight do estatístico Nate Silver.
Em ambos os casos, a pesquisa concluiu que o mercado de previsão de apostas foi mais preciso do que a previsão de Silver nas disputas presidenciais, senado, câmara e governador.
“Sentimento é o que as pesquisas medem, precisão e verdade são o que os mercados buscam medir.”
Crane destacou a principal diferença entre pesquisas e mercados de previsão: as pesquisas perguntam às pessoas quem elas querem que vença, e os mercados perguntam às pessoas quem elas acham que vencerá por meio de um modelo de incentivo econômico, que as recompensa por análises precisas.
Ele enfatizou que os comerciantes não se importam com qual candidato as outras pessoas querem que vença; eles se importam com quem vai vencer, tornando os mercados mais precisos.
Se um modelo flutua continuamente de 40% a 60% e depois volta a 40%, etc., enquanto o mercado subjacente não se moveu de fato, é um sinal bastante claro de que o modelo é apenas ruído.
Veja abaixo. https://t.co/wDsyXeqHMr
— Harry Crane (@HarryDCrane) 29 de setembro de 2024
Grant Ferguson, diretor de divulgação pública do Departamento de Ciência Política da Texas Christian University, disse ao Cointelegraph que os mercados de previsão podem ser superiores às pesquisas, pois o dinheiro real leva os indivíduos a deixar de lado suas preferências pessoais e "pensar logicamente sobre o que é verdade, não sobre o que eles querem que seja verdade".
Crane disse que os mercados eleitorais têm duas vantagens principais: proteção e agregação de informações.
Recente: Hackers começaram a usar IA para produzir malware
Ele explicou que esses mercados permitem que indivíduos e empresas protejam riscos de resultados pontuais e isolados, como o resultado de uma eleição importante.
Quando empresas ou indivíduos têm menos incerteza ou risco com que se preocupar, eles podem operar de forma mais eficiente e confiante, pois podem se preparar com antecedência, o que beneficia a economia mais ampla. Essencialmente, permitir o hedge reduz os impactos negativos de eventos imprevistos em toda a economia, disse Crane.
Crane concluiu que a maior precisão dos mercados de previsão se deve a pesquisas mais sólidas envolvidas em mercados de apostas. Os mercados de previsão “agregam diversas informações para chegar à previsão mais confiável das eleições”, motivados pelo incentivo econômico envolvido com uma aposta.
“Os incentivos económicos promovem a participação de comerciantes informados. Os comerciantes informados, na verdade, partilham as suas informações com o mercado em troca de lucros obtidos por estarem corretos.”
A análise mais precisa dos dados disponíveis premiará os participantes das apostas. No entanto, Crane transmitiu que as informações que esses traders compartilham beneficiam a todos, incluindo a maioria do público em geral que não participa desses mercados, ao “fornecer a eles uma previsão confiável e objetiva de eventos importantes de interesse público”.
O crescimento do Polymarket o posicionou como uma métrica confiável para as eleições dos EUA
À medida que as eleições nos EUA se aproximam, com suas incertezas e implicações geopolíticas, os mercados de previsões em torno da corrida presidencial de 2024 estão particularmente aquecidos.
A Polymarket oferece uma série de pools de apostas diferentes, que vão de ciência a cripto e cultura pop. Mas o mercado que forneceu o maior volume e atenção da grande mídia é a aposta no resultado das eleições dos EUA. O pool da Polymarket nas eleições dos EUA ultrapassou US$ 1 bilhão em volume, constituindo 80% do volume total da Polymarket.
Polymarket % volume de eleição semanal. Fonte: Richard Chen/Dune Analytics
Crane acha que “qualquer plataforma de apostas com volume significativo e sem restrições significativas à participação deve ser uma métrica confiável” para prever eleições e outros eventos importantes. O rápido crescimento da Polymarket em 2024 lhe rendeu um lugar no Bloomberg Terminal como uma métrica para rastrear o resultado das eleições nos EUA.
Estamos no processo de adicionar dados do @Polymarket ao WSL ELECTION! pic.twitter.com/aNM087bcwS
— Michael McDonough (@M_McDonough) 29 de agosto de 2024
Apesar da vitória de Kalshi contra a CFTC, a Polymarket decidiu permanecer offshore. Ela parou de operar nos EUA após chegar a um acordo de US$ 1,2 milhão com a CFTC em 2022 por não se registrar na agência. Desde então, a Polymarket não opera oficialmente nos EUA. Usuários dos EUA são bloqueados do site com geo-fencing.
Crane acredita que os dados da Polymarket sobre o resultado da eleição dos EUA continuam relevantes, embora, em princípio, não haja cidadãos dos EUA envolvidos no pool de apostas. Ele disse que as informações relevantes para a previsão da eleição dos EUA estão disponíveis internacionalmente.
Além disso, os participantes da aposta poderiam facilmente obter acesso à expertise contratando consultores ou parceiros baseados nos EUA. Ele disse que não há validade em alegar que os cidadãos dos EUA são os mais qualificados para prever o resultado das eleições.
Apesar da Polymarket estar sediada no exterior e bloquear cidadãos dos EUA de sua plataforma, o presidente da CFTC, Rostin Behnam, alertou que se sua “pegada” nos EUA se tornar grande o suficiente, eles devem registrar seus contratos de derivativos ou correr o risco de enfrentar ações de execução.
O lado negro dos mercados eleitorais
Cantrell Dumas, diretor de política de derivativos da organização financeira sem fins lucrativos e apartidária Better Markets, disse ao Cointelegraph que os mercados de previsão podem ser entendidos como um bem público, mas “apenas sob certas condições”.
Ele citou o Iowa Electronic Markets (IEM), um grupo de mercados de previsão de dinheiro real/mercados futuros operados pela Tippie College of Business da Universidade de Iowa, como exemplo.
Diferentemente dos mercados futuros normais, o IEM não tem fins lucrativos; os mercados são administrados para fins educacionais e de pesquisa, portanto seu volume é muito baixo. Dumas mencionou que o IEM demonstra que um mercado regulado adequadamente, limitado a propósitos acadêmicos ou de pesquisa de pequena escala, pode oferecer informações valiosas que aumentam a compreensão pública da dinâmica eleitoral.
Dumas acredita que mercados de apostas maiores, como Kalshi ou Polymarket, podem levantar preocupações sobre a comercialização das eleições, minando a confiança pública.
Ele explicou que para que os mercados de previsão sejam benéficos, “eles devem aderir a uma supervisão rigorosa e ao modelo acadêmico não especulativo”.
Dumas disse que há pouca confiança pública na democracia entre os cidadãos dos EUA desde que o ex-presidente Donald Trump afirmou que as eleições de 2020 foram “fraudulentas” e “manipuladas”.
Ele acredita que essas acusações levaram à crença generalizada entre muitos eleitores de que o sistema eleitoral não é confiável. Nesse contexto, ele disse que o risco de “introduzir mercados preditivos poderia amplificar esses medos”, tornando mais fácil para indivíduos alegarem que a especulação financeira está impulsionando os resultados eleitorais, minando ainda mais a fé pública na imparcialidade das eleições.
“Apostar em eleições diminui o dever cívico de votar e o reduz a uma transação financeira, o que pode corroer a confiança pública no sistema democrático.”
Para Dumas, os riscos à integridade eleitoral decorrem da potencial manipulação, da desconfiança pública e das implicações éticas de transformar eleições em oportunidades de apostas. Os EUA permitem apostas em esportes ou cassinos. No entanto, Dumas acredita que as eleições dos EUA devem ser tratadas de forma diferente “devido ao seu papel direto na defesa da democracia”.
Recente: As esperanças do ETF do XRP após o apelo da SEC dependem da eleição dos EUA: analistas
Ter a liberdade de criar apostas sobre qualquer tópico levantou um debate ético sobre limites de apostas.
Em 1º de outubro, quando o conflito israelense se expandiu para o Líbano, Vitalik Buterin, cofundador da Ethereum e investidor da Polymarket, respondeu às preocupações sobre a moralidade de incluir apostas relacionadas a guerras.
Eu apoio a existência desses. O ponto do polymarket é que, da perspectiva dos traders, é um site de apostas, mas, da perspectiva dos espectadores, é um site de notícias. Há todos os tipos de pessoas (incluindo elites) no Twitter e na internet fazendo previsões prejudiciais e imprecisas...
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 de outubro de 2024
Buterin disse que a linha divisória sobre se alguém deve fazer uma aposta é se o mercado atua como um “incentivo primário para as pessoas fazerem coisas ruins para que possam negociar com informações privilegiadas”.
A questão permanece: os mercados de previsão influenciam o comportamento ou são apenas ferramentas de previsão precisas baseadas em dados existentes? Façam suas apostas.