O Fundo Monetário Internacional (FMI) divulgou (O Impacto da Moeda Digital do Banco Central nas Operações Monetárias), olhando para a moeda digital do banco central (CBDC) da perspectiva do banco central, e estudando o impacto que a emissão de CBDC pela central que o banco pode ter nas taxas de juro de curto prazo, na liquidez e nos impactos e desafios das operações do mercado monetário.
O que é CBDC?
Moeda Digital do Banco Central CBDC (Moeda Digital do Banco Central) refere-se à versão digital da moeda nacional. O conceito básico é que o banco central de um país cria uma forma digital de moeda legal nacional e controla sua emissão e circulação.
Conforme mencionado no Relatório Económico Presidencial de 2023 da Casa Branca, o dinheiro pode vir tanto na forma física (como dinheiro) como na forma digital (como uma conta bancária electrónica). CBDC é um passivo do banco central semelhante ao dinheiro, mas existe em plataforma digital e pode ser trocado e liquidado em tempo real. Os sistemas CBDC podem ser estabelecidos de muitas maneiras diferentes, como o CBDC atacadista, que só permite o uso por instituições financeiras (como bancos e CBDC de varejo, que permite o uso pessoal); O estabelecimento do CBDC não depende necessariamente de livros-razão distribuídos DLT. Pode contar com uma agência central confiável (o banco central do país) para desempenhar um papel fundamental na operação do sistema CBDC.
Os benefícios do CBDC incluem tornar o sistema de pagamentos a base para mais inovações tecnológicas, promover transações transfronteiriças mais rápidas e promover a inclusão e a justiça financeira, permitindo que uma gama mais ampla de consumidores tenha acesso a serviços financeiros através do CBDC.
CBDC pode substituir dinheiro, depósitos e reservas de bancos comerciais
Este relatório do FMI analisa o CBDC da perspectiva do banco central e estuda o impacto que a emissão de CBDC pelo banco central pode ter nas taxas de juros de curto prazo, na liquidez e nas operações do mercado monetário. De acordo com a análise do FMI, o CBDC pode aparecer em três cenários em que substitui dinheiro, depósitos e reservas de bancos comerciais. Diferentes cenários têm impactos diferentes nas taxas de juro de curto prazo, pelo que o banco central precisa de ajustar as operações monetárias correspondentes em conformidade, incluindo as suas. métodos de previsão de liquidez, fornecendo reservas adicionais para responder à pressão crescente sobre as taxas de juros de curto prazo e garantindo a interoperabilidade entre CBDC e reservas.
Substitua dinheiro por CBDC
O dinheiro é usado principalmente para pagamentos de varejo de alto volume e pequeno valor, e muitos bancos centrais imaginam CBDCs principalmente para esse caso de uso. A substituição do numerário por CBDC é mais provável de ocorrer num ambiente onde o numerário é o principal meio de pagamento e a inclusão financeira é baixa. Em jurisdições onde a utilização de numerário já se encontra em níveis baixos, os bancos centrais também podem escolher um desenho de CBDC com características semelhantes às do numerário, tais como acesso generalizado e publicamente disponível, taxas de juro zero e limites de transacção mais pequenos, para utilização de CBDC.
Dado que o numerário não está vinculado às taxas de juro, o impacto nas taxas de juro de curto prazo do banco central será limitado, mas poderá tornar as previsões de liquidez mais desafiantes.
Estudo de caso: Sistema Bakong no Camboja
O Sistema Bakong é um sistema de pagamento digital desenvolvido pelo Banco Nacional do Camboja (NBC) para melhorar a eficiência e segurança dos sistemas de pagamento e promover a inclusão financeira. Embora não seja um CBDC, suas características digitais e impacto na liquidez fornecem uma referência.
Plataforma de pagamento multifuncional: Bakong combina funções de carteira eletrônica, pagamento móvel e banco on-line, permitindo aos usuários transferir dinheiro digitalizando um código QR ou usando seu número de celular
Pagamentos Interinstitucionais: O sistema apoia transações de pagamento interinstitucionais, aumentando a eficiência do sistema de pagamentos e facilitando pagamentos sem dinheiro em Riel Cambojano (KHR)
Inclusão Financeira: O sistema Bakong visa aumentar a inclusão financeira, especialmente em áreas onde os serviços financeiros são mal servidos
Economia digital: O sistema Bakong apoia a transformação do Camboja para uma economia digital e contribui para o desenvolvimento económico
A investigação do FMI concluiu que o comércio no sistema Bakong é mais volátil do que o dinheiro, o que constitui desafios para as previsões de liquidez.
Substitua os depósitos bancários por CBDC
Os depósitos bancários são frequentemente utilizados para pagamentos pequenos e grandes e são frequentemente utilizados como reserva de valor. Neste caso, presume-se que o CBDC esteja disponível para pessoas físicas e jurídicas com contas bancárias. Quando um depositante substitui seu depósito por CBDC, o banco precisa trocar reservas ou garantias pelo CBDC. Além disso, os bancos podem ajustar as suas necessidades de dinheiro, CBDC e reservas em conformidade. Os depositantes podem achar atraente manter CBDC por vários motivos e substituir parte de seus depósitos por CBDC ao tomar decisões de portfólio. Por exemplo, numa economia cada vez mais digital, uma CBDC pode facilitar aos depositantes a realização de pagamentos. Além disso, durante uma crise bancária, os depositantes podem estar mais inclinados a substituir os depósitos bancários por CBDC sem risco, independentemente da taxa de retorno do CBDC.
A substituição dos depósitos bancários por CBDC poderia afectar as taxas de juro de curto prazo, uma vez que tanto a oferta como a procura de reservas seriam afectadas, especialmente se as reservas fossem escassas.
Substitua reservas por CBDC
Alguns bancos centrais estão a estudar atualizações tecnológicas para os seus sistemas de liquidação instantânea, enquanto outros estão a considerar os sistemas CBDC para coexistirem com os seus sistemas atuais. Neste caso, presume-se que o CBDC não irá substituir completamente o sistema de reservas, mas sim atualizá-lo e expandi-lo. Além disso, presume-se que as instituições financeiras com contas de reserva dispõem de direitos de acesso, são cobrados níveis variados de remuneração com base na taxa de juro atual sobre as reservas e o limite máximo das transações CBDC é aumentado para extremamente elevado ou mesmo nenhum limite máximo. O caso de uso do CBDC é quando uma instituição financeira exige que o CBDC liquide suas obrigações financeiras que não podem ser tratadas de forma eficiente por meio de sistemas tradicionais de liquidação bruta instantânea.
Alguns casos de uso potenciais para CBDC incluem facilitar a entrega atômica e a liquidação de pagamentos de títulos tokenizados, servir como um ativo de liquidação para depósitos tokenizados, melhorar os pagamentos por atacado transfronteiriços ou fornecer resiliência como backup para sistemas de liquidação bruta em tempo real e permitir pagamentos 24 /7 sistema. Além disso, este cenário pode surgir quando os bancos atuam como intermediários de CBDCs para famílias e empresas apoiarem depósitos bancários, conforme descrito acima.
Mas se a reposição de reservas só puder ocorrer durante o horário comercial do banco central, os bancos devem acumular saldos de CBDC antecipadamente para atender às necessidades de CBDC de indivíduos e empresas fora do horário comercial.
Estudo de caso: Conta Omnibus do Banco da Inglaterra
O Banco da Inglaterra (BoE) lançou um novo modelo de conta integrado, Omnibus Account, em 2021, permitindo que operadores de sistemas de pagamentos mais inovadores acessem este sistema de liquidação bruta em tempo real Omnibus Account. A Conta Omnibus é mantida pelo operador do sistema de pagamento, realiza a liquidação por atacado em nome de seus participantes e garante uma correspondência individual entre os fundos da conta e os saldos dos participantes.
Os saldos das contas Omnibus acumularão juros à taxa overnight do banco para o dia, e as operadoras deverão repassar a taxa integral aos participantes de seus sistemas. Este modelo garante que a transmissão da política monetária não seja afetada porque os fundos da Conta Omnibus são equivalentes aos fundos da Conta do Sistema de Liquidação Padrão.
(Banco para todos os climas! O Banco da Inglaterra considera estender o tempo de liquidação LBTR e a evolução do sistema de pagamentos não ocorrerá até 2027)
Recomendações do FMI para que os bancos centrais emitam CBDC
O FMI publicou anteriormente um relatório sobre “Estratégias Inclusivas para Promover a Popularização da Moeda Digital do Banco Central (CBDC)”. O conteúdo é principalmente para promover a estratégia REDI composta por quatro aspectos de "supervisão, educação, design e incentivos" aos bancos centrais de todo o mundo para estimular e aumentar a taxa de utilização do CBDC. CDB.
No entanto, este relatório também apontou que, ao lançar o CBDC, o banco central também precisa ajustar seus métodos de operação monetária, como o ajuste dos métodos de previsão de liquidez, e pode precisar fornecer reservas adicionais por meio de operações de mercado aberto ou compras de ativos para lidar com a demanda do CBDC. flutuações. Além disso, pode ser necessário definir limites de detenção ou ajustar os padrões de entrada para reduzir o impacto sobre os intermediários bancários. Isto mostra que ainda existem muitas considerações e desafios antes de realmente emitir CBDC.
Este artigo FMI: Olhando para a moeda digital do banco central a partir da perspectiva do banco central, o impacto e os desafios do CBDC nas operações do mercado monetário apareceu pela primeira vez no Chain News ABMedia.