A reação imediata do mercado de ações e títulos ao corte de 50 pontos base nas taxas de juros do Federal Reserve foi silenciada na quarta-feira, mas o otimismo reacendeu na quinta-feira. Os três principais índices de ações dos EUA abriram coletivamente em alta, com o S&P 500 atingindo um novo recorde intradiário.
Dario Perkins, diretor-gerente do departamento macro global da TS Lombard, disse que nunca duvidou da capacidade do presidente do Fed, Powell, e viu um corte de 50 pontos base nas taxas de juros mais como um sinal de vitória na luta contra a inflação do que como alertas de colapso iminente da economia dos EUA. .
“É importante lembrar que as definições anteriores da política monetária do Fed durante mais de dois anos foram conduzidas face a um ambiente macro muito diferente do actual – com a inflação nos máximos de várias décadas, graves desequilíbrios no mercado de trabalho, políticas “dadas as Para uma reversão completa de todas estas tendências, os decisores políticos temem uma repetição da década de 1970, e é claro que os responsáveis da Fed podem justificar um corte de 50 pontos base nas taxas sem abalar os mercados ou criar uma sensação indevida de pânico."
Ele acrescentou que os EUA não precisam mais de “aperto monetário em níveis de emergência”, o que deveria ser uma bênção para os ativos de risco.
Perkins disse que, para a economia e os mercados, um manual semelhante ao de 1995 está agora em jogo novamente.
A economia é semelhante a 1995 (índice ISM à esquerda; pedidos de subsídio de desemprego à direita)
Ele disse: "Este não é apenas um exemplo clássico da 'aterragem suave' que o Fed agora espera alcançar, mas também uma 'recalibração' a médio prazo (em vez de uma reversão total) da política monetária após um período de medidas deliberadamente restritivas". Após a política, as taxas de juros foram reduzidas para níveis neutros.”
Perkins não descartou a possibilidade de uma recessão, mas disse que seria moderada, dada a ausência de desequilíbrios financeiros graves e o apoio contínuo à política fiscal. “Acreditamos que os investidores estão subestimando a resiliência da economia dos EUA e que mesmo uma recessão provavelmente será muito branda segundo os padrões históricos”, disse ele.
Na sua opinião, os mercados obrigacionistas estão a apostar numa flexibilização monetária excessiva. “Esperamos um mercado baixista de títulos de longo prazo, com mínimos e máximos mais elevados nos rendimentos na década de 2020, mesmo que a política monetária ultrapasse essa trajetória no curto prazo”, disse ele.
Nas questões do mercado de ações, ele permanece otimista. Anteriormente, ele propôs o seu próprio indicador de recessão, batizando-o criativamente de Regra Perkins, que afirma que uma recessão é sinalizada por uma contracção no emprego e não por um aumento gradual do desemprego.
Ele disse que os investidores deveriam vender ações apenas quando o crescimento do emprego se tornar negativo. “Lembre-se, você não precisa prever uma recessão para negociar ações, você só precisa reconhecer o processo de recessão depois que ele começa”, disse ele. “Dada a confiança dos investidores nas opções de venda do Fed, o mercado de ações sempre lhe dará a oportunidade de sair de ativos de risco antes que seja tarde demais.”
Artigo encaminhado de: Golden Ten Data