O Federal Reserve está repetindo um erro crítico que remonta a 1929. Em um esforço para controlar a inflação, o Fed manteve uma postura restritiva sobre as taxas de juros por muito tempo. Esse atraso no ajuste das taxas levou a preocupações de que a economia dos EUA pode enfrentar consequências severas, muito parecidas com as de 2008 e até mesmo da Grande Depressão.

Um breve contexto histórico

Nos últimos 12 meses, o Fed manteve as taxas de juros estáveis, refletindo um padrão semelhante visto antes da Crise Financeira de 2008. Naquela época, o presidente do Fed, Ben Bernanke, admitiu que não cortar as taxas antes contribuiu para a crise econômica. O Fed manteve as taxas de juros de curto prazo acima da taxa neutra da economia — a taxa na qual a atividade econômica não acelera nem desacelera — sinalizando uma política monetária rígida. Esse ambiente restritivo persistiu até a recessão começar oficialmente em dezembro de 2007.

Mas esta não foi a primeira vez que o Fed cometeu tal erro. No final da década de 1920, ele manteve as taxas muito altas por muito tempo, contribuindo inadvertidamente para a Grande Depressão. Foi somente depois do colapso financeiro que o Fed reconheceu que deveria ter cortado as taxas mais cedo para estimular a atividade econômica.

Ecos de 1929 e 2008 na economia atual

Avançando para hoje, a situação parece assustadoramente semelhante. Nos últimos dois anos, a taxa dos fundos do Fed permaneceu acima da taxa neutra, mantendo uma política monetária rígida. Embora isso tenha sido necessário durante os surtos inflacionários de 2022 e 2023, dados recentes mostram que a inflação está se estabilizando. No entanto, o Fed continua mantendo uma postura restritiva, elevando o risco de outro erro de política.

Na recente reunião de Jackson Hole, o presidente do Fed, Jerome Powell, indicou que os cortes nas taxas poderiam começar já neste mês. Mas mesmo com esses cortes, o Fed não atingirá níveis não restritivos até abril de 2025. Com vários indicadores econômicos já mostrando sinais de deterioração, essa resposta tardia pode ser custosa.

Sinais de alerta no mercado de trabalho

O mercado de trabalho dos EUA, um indicador-chave da saúde econômica, está começando a dar sinais de alerta:

🔷 As demissões estão aumentando: as empresas começaram a demitir funcionários em antecipação à desaceleração econômica.

🔷 As contratações diminuíram: a criação de empregos atingiu seu nível mais baixo desde 2020, levantando preocupações sobre o crescimento futuro.

🔷 O crescimento salarial está estagnado: os funcionários estão vendo menos aumentos salariais à medida que as empresas cortam despesas.

Com dados de emprego e inflação sugerindo que o Fed deve flexibilizar suas políticas o mais rápido possível, o atraso contínuo levanta preocupações sobre a sustentabilidade da atual trajetória econômica.

A desconexão do mercado de ações

Apesar desses sinais de alerta econômico, o mercado de ações continuou a subir. No entanto, a história nos ensina que o mercado de ações nem sempre é um preditor racional do futuro. Por exemplo:

🔷 O boom das ações na década de 1920: Nos anos que antecederam a Grande Depressão, as ações dispararam, mesmo com o enfraquecimento da economia.

🔷 A crise de 2008: as ações despencaram quando a crise financeira se instalou, apenas para se recuperar quando a recessão terminou.

O comportamento do mercado de hoje pode estar seguindo um padrão similar. Na ausência de um grande choque econômico, o mercado de ações pode permanecer irracional por mais alguns meses. Mas uma vez que a realidade da situação econômica se instale, uma retração pode ser inevitável.

Na Game of Trades, estamos guiando nossos membros por esse ambiente econômico imprevisível. Embora ainda haja oportunidades de lucrar com a alta atual do mercado, também estamos nos preparando para a queda quando a recessão finalmente chegar. Continuamos atentos a oportunidades atraentes de longo e curto prazo, permitindo que nossos membros naveguem pelos mercados, não importa o que aconteça a seguir.

A resposta tardia do Fed ao corte das taxas de juros pode ter consequências duradouras e, como a história mostrou, esses erros de política geralmente têm um grande custo. Se o Fed agirá a tempo de evitar outra grande crise econômica ainda está para ser visto.