Desde o início da crise financeira, os negociantes de obrigações não estiveram tão divididos quanto à próxima decisão política da Fed.
Faltando apenas dois dias para a Reserva Federal anunciar um corte nas taxas, o mercado de taxas de juro dos EUA ainda está a discutir se irá cortar as taxas de juro em 25 pontos base ou 50 pontos base. Com exceção do corte emergencial das taxas de juros do Fed em março de 2020, quando a epidemia eclodiu, este é o maior ceticismo entre os traders de swaps de taxas de juros sobre as decisões em qualquer reunião agendada do Fed desde 2007, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
A incerteza sobre a tomada de decisões do Fed está em máximos históricos
A análise baseia-se na diferença entre a taxa de swap e a taxa decidida em última análise. É quase certo que os decisores políticos da Reserva Federal reduzirão as taxas de juro esta semana pela primeira vez desde 2020. Contudo, antes de entrarem num período de silêncio em 7 de Setembro, avaliaram se o risco de uma maior fraqueza do mercado de trabalho justificaria um corte de mais de 25 pontos base, embora isso pudesse reacender a inflação.
As expectativas do mercado para um corte nas taxas aumentaram significativamente depois de vários relatos da mídia na semana passada citarem ex-funcionários do Fed dizendo que o banco central deveria tomar medidas mais drásticas para cortar as taxas de juros. O FedWatch da CME mostrou na segunda-feira que os investidores acreditam que a probabilidade de o Fed cortar as taxas de juros em 50 pontos base esta semana saltou de 50% na sexta-feira passada para 63%.
O preço dos swaps vinculados à decisão da Fed sobre a taxa esta semana reflecte um corte de 37 pontos base na taxa efectiva dos fundos federais, actualmente em torno de 5,3%, o que significa que a divergência permanece. Os mercados também esperam que o Fed reduza as taxas de juro em 117 pontos base este ano, sugerindo que os investidores esperam que o Fed reduza as taxas de juro em 50 pontos base pelo menos uma vez este ano, se não esta semana, então nas suas duas reuniões restantes em Novembro e Dezembro. .
Dudley, ex-presidente do Fed de Nova York e colunista de opinião da Bloomberg, reiterou seu apoio a um corte de 50 pontos base na taxa de juros na segunda-feira. Entretanto, a mudança de direcção da Fed ocorre num contexto de crescentes tensões políticas nos Estados Unidos, com as eleições presidenciais a menos de dois meses de distância. Três senadores democratas estão a instar a Reserva Federal a cortar agressivamente as taxas de juro de referência, inclusive em 75 pontos base esta semana, para proteger a economia dos EUA de potenciais danos.
O índice do dólar americano caiu na segunda-feira, perto do seu nível mais baixo do ano, continuando uma tendência de depreciação ao longo do mês passado, à medida que o ciclo de flexibilização do Federal Reserve se aproxima. Dependendo da extensão dos cortes nas taxas do Fed, o dólar poderá acabar enfraquecendo ainda mais, mas também poderá ser uma oportunidade de compra.
Joe Tuckey, chefe de análise cambial da Argentex, fornecedora de soluções de gestão de risco cambial e pagamentos com sede em Londres, disse que um corte mais profundo nas taxas pelo Fed esta semana "provavelmente empurrará o dólar para novos mínimos", enquanto um corte menor de 25 pontos base “poderiam reduzir significativamente a volatilidade da moeda”. Uma das razões para a sua opinião é que "na sua essência, a necessidade de cortes mais profundos nas taxas sinaliza preocupações sobre o crescimento e dificuldades económicas futuras".
A incerteza está a aumentar em relação à dimensão do primeiro corte das taxas da Fed. É um desenvolvimento incomum, dado que as autoridades tiveram dificuldades no passado para comunicar de forma clara e que a sua reunião de dois dias está marcada para começar na terça-feira.
Mark McCormick, estrategista da TD Securities, disse: "O Fed parece pronto para começar a cortar as taxas de juros. A principal questão é se o corte nas taxas será de 25 pontos base ou de 50 pontos base." a equipe disse: "Embora o gráfico de pontos e as palavras do Fed devam dominar as negociações em torno da reunião de política do Fed, acreditamos firmemente que os dados serão mais importantes do que as palavras nas próximas semanas e meses. Os estrategistas também disseram que o dólar estava" acompanhando de perto "a economia dos EUA índice de crescimento.
Os estrategistas da McCormick escreveram em uma nota na segunda-feira que "as discussões da TD Securities com os clientes normalmente se concentram em saber se o dólar americano tem espaço para enfraquecer ainda mais à medida que o Fed começa a cortar as taxas de juros, ou se isso é uma compra à medida que a narrativa muda. Oportunidade. Nos próximos meses, estaremos no último campo." A empresa acredita que o Fed deve proceder com cautela, começando com um corte de 25 pontos base nas taxas.
Artigo encaminhado de: Golden Ten Data