Os investidores do mercado de ações estão tomando medidas defensivas antes da tão esperada reunião do Federal Reserve desta semana, depois de se voltarem para setores tradicionalmente mais seguros, mesmo com o sentimento favorável a maiores cortes nas taxas de juros por parte do banco central dos EUA.
A assimetria das opções do S&P 500, uma medida do custo de protecção de uma carteira de acções, permanece mais elevada do que era antes da queda no início de Agosto, mesmo quando o índice se encontra a uma curta distância do seu máximo histórico. Isso ocorre porque os traders estão se protegendo contra o risco de queda. Embora se espere que a Reserva Federal reduza as taxas de juro esta semana pela primeira vez desde a pandemia, a questão é quão profundo será.
Os investidores aumentaram as posições em ações defensivas, como serviços públicos, bens de consumo básico e imobiliário, para níveis acima da média, depois de preocupações com um abrandamento económico terem desencadeado uma queda no mercado global no início de agosto, de acordo com dados compilados pelo Deutsche Bank AG. Entretanto, a exposição a acções tecnológicas caiu acentuadamente em relação aos níveis recorde de Julho e está agora apenas ligeiramente acima da média.
Mudanças na exposição dos traders a vários setores
Chris Murphy, codiretor de estratégia de derivativos do Susquehanna International Group, disse: “Os investidores estão se tornando mais defensivos rumo aos meses sazonalmente fracos de setembro e outubro e reduzindo a exposição antes das eleições nos EUA. Os investidores podem ser forçados a voltar às ações de tecnologia mesmo antes das eleições, já que normalmente vemos as ações se fortalecerem no final do ano.”
O mercado de opções viu cobertura generalizada na semana passada, com estrategistas recomendando a compra de spreads de venda de curto prazo no S&P 500 e fundos negociados em bolsa (ETFs) relacionados para ajudar na proteção contra uma retração no índice.
Até que ponto os decisores políticos reduzirão as taxas de juro nos próximos meses permanece um mistério, com os mercados de swaps na sexta-feira a precificarem cerca de 40% de probabilidade de um corte de 50 pontos base nas taxas esta semana, bem acima das expectativas anteriores.
No mercado futuro de taxas de fundos federais, que está vinculado à reunião de política monetária do Fed, a atividade do mercado acelerou acentuadamente na quinta-feira, depois que uma reportagem do Wall Street Journal sugeriu que o Fed ainda estava considerando um corte de 50 pontos base nas taxas. A mudança nas posições em aberto mostrou que os traders cobriram posições vendidas no contrato de outubro, desfazendo as apostas de que o Federal Reserve reduziria as taxas de juros em 25 pontos base esta semana.
O Citigroup disse que esta incerteza é a razão pela qual o mercado de opções está apostando que o S&P 500 se moverá 1,2% em qualquer direção após a decisão do Fed sobre a taxa de juros na quarta-feira, horário do leste dos EUA, com base na volatilidade esperada para aquele dia, calculada a partir do preço do dinheiro. escarranchado. Este é o nível mais elevado de volatilidade implícita desde a reunião de política da Fed de Março de 2023, quando Wall Street estava no meio de uma crise bancária regional.
Os preços das opções straddle no dinheiro mostram que o índice S&P 500 flutuará 1,2% para cima ou para baixo após a decisão da taxa de juros do Federal Reserve na quarta-feira, horário do leste
Olhando para o prazo mais longo, no mercado de opções ligado à Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR), os fluxos recentes inclinaram-se para a protecção ascendente e para a cobertura conciliatória, não só devido à incerteza em torno da extensão do corte da taxa de Setembro, mas também porque o mercado de swaps ainda está precificando um corte de pelo menos 50 pontos base nas taxas do Fed antes do final do ano.
Os títulos do Tesouro dos EUA permanecem otimistas em geral, e qualquer fraqueza parece ser um sinal verde para comprar a queda. A quantidade de contratos em aberto nos futuros do Tesouro dos EUA em todos os vencimentos aumentou na semana passada após a divulgação do relatório de inflação, sugerindo que os investidores estavam inclinados a estabelecer novas posições compradas em níveis de preços mais baixos.
À medida que os bancos centrais dos EUA e do Japão se reúnem, a negociação cambial reflecte a divergência nas suas perspectivas de política monetária. Na última sexta-feira, o iene japonês tinha valorizado cerca de 3,7% em Setembro, enquanto o dólar americano caiu 0,7% durante o mesmo período.
Os mercados de opções estão se preparando para novas quedas no USD/JPY durante a próxima semana e mês, com base na precificação de reversões de risco. Os traders esperam que o par USD/JPY caia abaixo de 140, um nível de suporte chave para o par há mais de um ano, uma vez que as decisões sobre taxas de juros do Federal Reserve e do Banco do Japão são iminentes.
Traders continuam otimistas em relação ao iene antes da decisão da taxa do Banco do Japão
Os traders de ouro apostam que os preços recordes subirão ainda mais à medida que as taxas de juro descem, com alguns a tomarem precauções contra a possibilidade de cortes mais profundos. Os contratos em aberto ao preço de exercício de US$ 3.400 aumentaram mais na semana passada entre todas as opções com vencimento em outubro, de acordo com dados do CME Group.
Artigo encaminhado de: Golden Ten Data