Ether CME Futures Volume Shrinks As ETH ETFs Disappoint, Crypto Market Ducks Risk

CoinDesk · 2024-09-05T09:53:08.000Z

Ether futures volumes on CME slipped in August as bitcoin volumes rose. Globally, there has been a shift from alternative cryptocurrencies and into bitcoin. Exchange-traded funds (ETFs) tied to the ether {{ETH}} price debuted in the U.S. late July, opening doors for investors seeking exposure to the cryptocurrency while bypassing the hassle of storing it. Since then, activity in ether derivatives listed on the Chicago Mercantile Exchange (CME) has cooled, according to CCData, a digital assets data provider based in London. Trading volume in ether futures declined 28.7% to $14.8 billion in August, the lowest since December 2023. Volume in ether options fell 37% to $567 million. "This decline in trading volumes for ETH instruments suggests lower-than-expected institutional interest in the asset, particularly following the launch of spot ETH ETFs," CCData noted. "The reduced inflows into spot ETH ETFs in August further support this trend. Additionally, seasonality effects in August may have also contributed to the decreased trading activity, with this trend likely to continue into September." Before the advent of spot ETFs, futures and futures-based ETFs were the only regulated avenues available for traditional stateside institutions. The spot products are generally perceived as superior to futures-based ETFs as the latter are vulnerable to "contango bleed." That said, demand for spot ETFs has not been impressive either. Data tracked by Farside Investors show ether ETFs have registered a net outflow of over $500 million since their debut. Bitcoin ETFs, in contrast, saw a net inflow of over $300 million in the first six weeks. "The launch timing of U.S. spot Ether ETFs on 23 July turned out to be less than ideal, coinciding with a tech stock sell-off. Ether’s high beta (~2.7) implies high losses in periods of risk aversion, and Ether prices had now seen a 30% drawdown since launch," DBS Treasuries said in a market insights post on Wednesday. Ether's price fell over 22% to $2,512 in August, its biggest monthly percentage slide since June 2022, amid volatility in traditional markets and crypto market leader bitcoin. Shift toward bitcoin Globally, there has been a shift toward market leader bitcoin, a sign crypto investors are becoming risk averse in the wake of the stalled bull run. In August, volume in CME's bitcoin futures rose 3.74% to $104 billion, according to CCData. Still, the volume of BTC options traded fell 13.4% to $2.42 billion. Data tracked by Wintermute show bitcoin futures now account for 48% of the total notional open interest in the crypto futures market, while alternative cryptocurrencies, including ether, account for the rest. In March, when optimism was at its peak, bitcoin represented just 31% of the global open interest. "This shift toward higher market cap assets like bitcoin signals a more conservative market sentiment, with traders displaying less appetite for risk and speculative positions in smaller, more volatile cryptocurrencies," Jake Ostrovskis, an over-the-counter trader at Wintermute, said in a market note shared with CoinDesk.

Os volumes de futuros de Ether na CME caíram em agosto, enquanto os volumes de bitcoin aumentaram.
Globalmente, houve uma mudança de criptomoedas alternativas para o bitcoin.
Fundos negociados em bolsa (ETFs) atrelados ao preço do ether {{ETH}} estrearam nos EUA no final de julho, abrindo portas para investidores que buscam exposição à criptomoeda, evitando o incômodo de armazená-la.
Desde então, a atividade em derivativos de ether listados na Chicago Mercantile Exchange (CME) esfriou, de acordo com a CCData, uma provedora de dados de ativos digitais sediada em Londres.
O volume de negociação em futuros de ether caiu 28,7%, para US$ 14,8 bilhões em agosto, o menor desde dezembro de 2023. O volume em opções de ether caiu 37%, para US$ 567 milhões.
"Este declínio nos volumes de negociação para instrumentos ETH sugere um interesse institucional menor do que o esperado no ativo, particularmente após o lançamento de ETFs spot ETH", observou a CCData. "Os fluxos reduzidos para ETFs spot ETH em agosto dão suporte adicional a esta tendência. Além disso, os efeitos sazonais em agosto também podem ter contribuído para a diminuição da atividade de negociação, com esta tendência provavelmente continuando em setembro."
Antes do advento dos ETFs spot, os ETFs futuros e baseados em futuros eram as únicas vias regulamentadas disponíveis para instituições tradicionais dos Estados Unidos. Os produtos spot são geralmente percebidos como superiores aos ETFs baseados em futuros, pois estes últimos são vulneráveis ​​ao "contango bleed". Dito isso, a demanda por ETFs spot também não tem sido impressionante.
Dados rastreados pela Farside Investors mostram que os ETFs de ether registraram uma saída líquida de mais de US$ 500 milhões desde sua estreia. Os ETFs de Bitcoin, em contraste, tiveram uma entrada líquida de mais de US$ 300 milhões nas primeiras seis semanas.
"O momento do lançamento dos ETFs spot Ether dos EUA em 23 de julho acabou sendo menos do que o ideal, coincidindo com uma liquidação de ações de tecnologia. O beta alto do Ether (~2,7) implica altas perdas em períodos de aversão ao risco, e os preços do Ether agora tiveram uma queda de 30% desde o lançamento", disse o DBS Treasuries em uma publicação de insights de mercado na quarta-feira.
O preço do Ether caiu mais de 22% para US$ 2.512 em agosto, sua maior queda percentual mensal desde junho de 2022, em meio à volatilidade nos mercados tradicionais e no líder do mercado de criptomoedas, o bitcoin.
Mudança em direção ao bitcoin
Globalmente, houve uma mudança em direção ao líder de mercado, o bitcoin, um sinal de que os investidores em criptomoedas estão se tornando avessos ao risco após a estagnação da alta do mercado.
Em agosto, o volume em futuros de bitcoin da CME subiu 3,74% para US$ 104 bilhões, de acordo com a CCData. Ainda assim, o volume de opções de BTC negociadas caiu 13,4% para US$ 2,42 bilhões.
Dados rastreados pelo Wintermute mostram que os futuros de bitcoin agora respondem por 48% do total de juros em aberto nocional no mercado de futuros de cripto, enquanto criptomoedas alternativas, incluindo ether, respondem pelo restante. Em março, quando o otimismo estava no auge, o bitcoin representava apenas 31% do total de juros em aberto global.
"Essa mudança em direção a ativos de maior capitalização de mercado, como o bitcoin, sinaliza um sentimento de mercado mais conservador, com os traders demonstrando menos apetite por risco e posições especulativas em criptomoedas menores e mais voláteis", disse Jake Ostrovskis, um trader de balcão da Wintermute, em uma nota de mercado compartilhada com a CoinDesk.

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