Jerome Powell, o presidente do Federal Reserve, estava de volta ao Simpósio de Jackson Hole hoje, e ele expôs o plano de jogo para o que está por vir com as taxas de juros, e a grande notícia é que os cortes nas taxas estão na mesa.

Powell nos disse que a era de aumentos implacáveis ​​nas taxas está acabando. “A direção da viagem é clara”, ele disse. Mas ele também acrescentou, “o momento e o ritmo dos cortes nas taxas dependerão dos dados recebidos, da perspectiva em evolução e do equilíbrio de riscos”.

Então, basicamente, tudo ainda está no ar.

O discurso de Powell ocorre poucas semanas antes da próxima reunião do Fed, em 17 e 18 de setembro, onde eles podem finalmente anunciar o primeiro corte de juros desde o início da pandemia.

Como sabemos, o Fed não está exatamente entusiasmado com a ideia de o mercado de trabalho esfriar ainda mais. Aquele relatório de empregos de julho também não ajudou no clima.

Apenas 114.000 novos empregos foram criados no mês passado, e o desemprego subiu para 4,3% — o maior desde outubro de 2021.

E não se esqueça, há dados que mostram que 818.000 pessoas a menos estavam empregadas nos EUA em março, sugerindo que o mercado de trabalho não é tão forte quanto alguns pensavam.

Agora, vamos ao cerne da questão. Powell aproveitou a oportunidade para declarar, mais ou menos, vitória na batalha contra a inflação.

Ele tem alguma confiança de que a inflação está voltando para aquela meta mágica de 2% que o Fed vem perseguindo. “A inflação caiu significativamente”, disse ele. Os números também o apoiam.

A inflação caiu para 2,5% usando a medida favorita do Fed, e está em 2,9% com base no índice de preços ao consumidor. Powell ainda não está estourando garrafas de champanhe, mas ele está definitivamente mais otimista do que esteve no passado.

Segundo ele, o “pior das distorções econômicas relacionadas à pandemia está desaparecendo”. Mas nem tudo foram boas notícias. Powell admitiu que eles não viam essa bagunça da inflação voltando em 2021.

Eles pensaram que era apenas um pontinho, um pico temporário. Eles até usaram a palavra “transitório”, que agora virou uma piada nos círculos financeiros. Ele basicamente admitiu que foi um erro, dizendo que usar “transitório” foi algo que eles acabaram se arrependendo.

Acontece que a inflação não foi apenas uma fase passageira, e o Fed teve que correr para alcançá-la. Isso levou a 11 aumentos de taxas em 2022 e 2023. Isso é muito. Mas parece que esses aumentos fizeram o truque.

Por enquanto, pelo menos.

Powell não falou apenas sobre inflação e cortes de taxas. Ele também falou abertamente sobre a curva de aprendizado do Fed durante toda essa provação da pandemia. Ele confessou que até os especialistas foram pegos de surpresa. A economia da pandemia não era como nada que já tínhamos visto antes.

O presidente do Fed pediu humildade, dizendo que ainda há muito a aprender com este período. Ele acrescentou que o Fed está pronto para ouvir novas ideias e até mesmo críticas à medida que eles entram em seu processo de revisão de cinco anos no final deste ano.

“Precisamos de um espírito de investigação focado em aprender com experiências passadas”, ele disse. Ele também destacou que as restrições de fornecimento diminuíram, o que está ajudando a situação.

O mercado de trabalho está menos louco do que antes da pandemia, mas Powell ainda não está estourando o confete. Ainda há alguma tensão, algum estresse.

Powell encerrou as coisas enfatizando a necessidade de flexibilidade. Ele falou sobre aplicar lições do passado, mas fazê-lo de uma forma que se encaixe nos desafios atuais.

É um ato de equilíbrio, e ele sabe disso. Ele não vai baixar a guarda só porque as coisas estão parecendo um pouco melhores. “Fizemos um bom progresso em direção ao nosso objetivo”, disse ele, mas o trabalho ainda não acabou.