Bancos Centrais Entram em Nova Era de Aperto Quantitativo Leia CoinChapter.com no Google News
NAIROBI (CoinChapter.com) — Pela primeira vez, os principais bancos centrais do mundo estão embarcando em conjunto no aperto quantitativo (QT), marcando um momento crucial na política monetária global.
O Federal Reserve (Fed), o Banco Central Europeu (BCE), o Banco da Inglaterra (BOE) e o Banco do Japão (BOJ) estão todos empenhados em reduzir seus balanços, revertendo as enormes injeções de liquidez que forneceram durante a pandemia.
Esse esforço sincronizado para contrair balanços patrimoniais introduz novos desafios à medida que os mercados globais se preparam para possíveis interrupções.
Por que o aperto quantitativo é importante agora
O Banco do Japão (BOJ) anunciou recentemente planos para reduzir suas participações em títulos, alinhando-se com o Federal Reserve (Fed), o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco da Inglaterra (BOE) em um esforço global para reduzir os balanços. Esse aperto quantitativo coordenado (QT) visa reverter os programas de compra de títulos que expandiram os balanços durante a pandemia.
No entanto, esse QT sincronizado introduz riscos. À medida que os bancos centrais retiram liquidez, o potencial para interrupções de mercado aumenta. Steven Barrow, estrategista do Standard Bank, alertou que, embora o Fed possa ter aprendido com os esforços anteriores de QT, outros bancos centrais enfrentam território desconhecido.
Reserva Federal 10+ anos Tesouro Holdings, Mudança Semanal de 2008 a 2024. Fonte: X
O gráfico acima mostra as participações do Tesouro de 10 anos do Fed, que continuaram a crescer apesar dos esforços do QT. A estratégia do Fed de desacelerar as compras de títulos em vez de vendê-los levanta preocupações sobre a descoberta genuína de preços no mercado.
@Economica, um analista baseado no Twitter, destacou que essa abordagem reflete uma relutância em abraçar totalmente os mercados livres, uma postura compartilhada por outros bancos centrais, como o BOJ e o BCE.
O QT global está prestes a desencadear o caos no mercado?
O movimento recente do BOJ para reduzir suas participações em títulos sinaliza alinhamento com outros bancos centrais nessa iniciativa sem precedentes. O aperto quantitativo envolve a retração do excesso de liquidez infundido nas economias por meio de compras de títulos em larga escala.
O Federal Reserve pode estar liderando a discussão sobre o aperto quantitativo. Fonte: X
No entanto, esse esforço coordenado de QT pode introduzir riscos, como demonstrou a experiência do Fed em 2019 com escassez inesperada de financiamento. Steven Barrow, chefe de estratégia do G10 no Standard Bank, alertou que, embora o Fed possa ter aprendido com erros passados, outros bancos centrais enfrentam águas não testadas, levantando preocupações sobre o potencial de caos do mercado.
Possível queda de mercado devido ao QT global
Sinais recentes indicam que o programa QT do Fed pode acabar em breve, já que a economia dos EUA está desacelerando. Em junho, o Fed reduziu o ritmo de redução de seu portfólio de títulos, destacando preocupações sobre as condições do mercado monetário observadas nas atas de reuniões de política recentes.
Probabilidades de taxa-alvo para 18 de setembro de 2024, reunião do Fed. Fonte: CME Group
À medida que o estresse nos mercados de financiamento aumenta, muitos esperam que o QT do Fed seja concluído mais cedo. As chances de um corte de 50 pontos-base na taxa de juros na reunião de setembro aumentaram para 36,5%, refletindo as crescentes expectativas de que o Fed pode mudar para uma postura mais acomodatícia se as condições econômicas piorarem.
O BOE adota uma postura mais agressiva, vendendo ativamente títulos em vez de reduzir reinvestimentos, impulsionando a volatilidade do mercado. No Japão, o BOJ planeja cortar as participações em títulos em 7% a 8% nos próximos dois anos, o que pressiona ainda mais a liquidez global. O Citigroup Inc. estima uma redução de ¥ 10 trilhões (US$ 69 bilhões) até março de 2025.
Mohamed A. El-Erian discutiu o engajamento dos bancos centrais no aperto quantitativo conjunto. Fonte: X
À medida que os níveis de dívida pública aumentam, crescem as preocupações de que os governos podem pressionar os bancos centrais a aliviar o QT para dar suporte aos mercados de títulos. Stephen Jen, CEO da Eurizon SLJ Capital, alertou que realizar o QT em meio a grandes emissões de dívida pode aumentar a volatilidade do mercado.
Isso pode dificultar que os bancos centrais sigam com seus planos sem causar mais interrupções.
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