Título original: "O que fazer se você perder dinheiro?" 》
Escrito por: UkuriaOC, CryptoVizArt
Revisão: Akechi, Anna
Como líder na área de ativos digitais, o Bitcoin ainda está consolidando seu status transcendente, e seu valor de mercado representa atualmente 56% do valor total de mercado. Além disso, os detentores de Bitcoin de longo prazo ainda estão determinados a continuar a deter Bitcoin, o que traz maior potencial de valorização ao mercado.
resumo
Depois de experimentar mínimos desde novembro de 2022, o Bitcoin vem consolidando seu domínio no espaço de ativos digitais e agora representa 56% da capitalização de mercado total.
Apesar das fortes oscilações de preços, a fé dos detentores de longo prazo permanece inabalável e eles continuam a acumular e manter Bitcoin.
Durante a recente descida dos preços, a maior parte das perdas foi suportada pelos detentores de curto prazo. No entanto, a extensão das perdas bloqueadas sugere que podem ter reagido exageradamente à queda dos preços.
Visão geral do mercado
Liderança do Bitcoin
Desde os mínimos de novembro de 2022, o capital continuou a acumular-se em direção ao Bitcoin, o líder no espaço de ativos digitais. A sua quota de capitalização de mercado aumentou de 38% em novembro de 2022 para impressionantes 56% hoje.
Sendo o segundo maior ativo do ecossistema, a participação do Ethereum na capitalização de mercado caiu 1,5% e permaneceu relativamente estável nos últimos dois anos. A participação no valor de mercado das stablecoins e outros ativos digitais caiu 9,9% e 5,9%, respectivamente.
Participação do Bitcoin: 38,7% (novembro de 2022) -> 56,2% (atual)
Participação da Ethereum: 16,8% -> 15,2%
Proporção de stablecoin: 17,3% -> 7,4%
Proporção de outros ativos digitais: 27,2% —> 21,3%
Figura 1: Proporção das principais categorias de ativos digitais
fluxos de capital de mercado
Embora o mercado tenha contraído em geral desde o seu máximo histórico em Março - apenas 34% dos pregões registaram grandes entradas de dólares em 30 dias. Mas se olharmos apenas para as alterações líquidas de capital, podemos ver que Bitcoin, Ethereum e stablecoins ainda apresentam entradas líquidas positivas de capital.
Figura 2: Detalhes das mudanças no capital de mercado
A seguir, focaremos no indicador de compradores e vendedores de ativos, que é projetado para identificar mudanças no capital com base na direção lateral dos fluxos de câmbio:
Valores próximos de zero indicam um mercado amplamente equilibrado, com entradas de compradores iguais às entradas de BTC+ETH de vendedores.
Valores positivos indicam um mercado comprador líquido, onde as entradas de compradores de stablecoin excedem as entradas de BTC+ETH do vendedor.
Valores negativos indicam um mercado vendedor líquido, onde as entradas de compradores da stablecoin são menores do que as entradas de BTC+ETH do vendedor.
Desde que o preço atingiu novos máximos em março de 2024, a pressão dos vendedores diminuiu gradualmente e estamos atualmente observando o primeiro dia de entrada de capital positivo desde junho de 2023 (US$ 91,8 milhões/dia).
Figura 3: Fluxo de ativos líquidos do comprador/vendedor dos principais ativos
Detentores de longo prazo versus detentores de curto prazo
Desempenho sólido para detentores de longo prazo
Mesmo durante as recentes condições voláteis do mercado, os detentores de longo prazo ainda conseguiram obter lucros diários de 138 milhões de dólares por dia. Como há um comprador e um vendedor em cada transação, os pares comerciais gerados pelas mudanças de preços podem resolver o problema do desequilíbrio entre oferta e demanda.
De outra perspectiva, embora a pressão de venda exportada pelos vendedores para o mercado seja tão elevada como aproximadamente 138 milhões de dólares por dia, o preço da moeda permanece geralmente estável, indicando que o capital continua a fluir. Embora as condições de mercado sejam altamente voláteis, os preços permaneceram calmos ao longo dos últimos meses, indicando que a oferta e a procura do mercado estão a tornar-se mais equilibradas.
Figura 4: Lucros e perdas realizados de detentores de longo prazo
O rácio P/L real dos detentores de longo prazo é a métrica que utilizamos para avaliar o seu comportamento cíclico. Notamos que embora o indicador tenha diminuído significativamente desde o seu pico, permanece elevado. Isto sugere que os investidores de longo prazo estão desacelerando o ritmo de venda de Bitcoin e gradualmente mudando para mantê-lo.
Notavelmente, durante o máximo histórico dos preços em março de 2024, o indicador atingiu níveis semelhantes aos máximos anteriores do mercado. Tanto no ciclo de 2013 como no de 2021, os preços caíram para níveis semelhantes aos actuais, antes de os preços começarem a subir novamente. Notavelmente, vacilou após um declínio em 2017-18, quando o mercado entrou num mercado baixista.
Figura 5: Índice de lucros e perdas realizados de detentores de longo prazo
Os detentores de SOPR de longo prazo, por outro lado, obtiveram um lucro médio de 75% em cada Bitcoin que possuem, e o indicador ainda está em um nível elevado.
Figura 6: SOPR de detentores de longo prazo (média móvel de 14 dias)
Uma desaceleração nos gastos dos detentores de longo prazo também é observada no indicador binário dos seus gastos.
A oferta de detentores de longo prazo está actualmente a aumentar rapidamente. O seu limite de 155 dias já está perto do seu máximo histórico em março, sugerindo que muitos detentores de longo prazo ainda se mantêm mesmo depois de o preço atingir novos máximos históricos. Isso destaca que o comportamento de retenção de longo prazo do Bitcoin supera claramente o comportamento de venda.
Figura 7: Indicador binário de gastos dos detentores de longo prazo (média móvel de 7 dias)
Pressão financeira sobre os detentores de curto prazo
Em total contraste com os detentores de longo prazo, os detentores de curto prazo têm estado recentemente sob dificuldades financeiras significativas. O seu MVRV (média móvel de 30 dias) caiu abaixo de 1,0, indicando que os novos investidores estão atualmente a perder dinheiro. Esta situação poderá exacerbar o seu pânico e desencadear a volatilidade do mercado.
Análise específica para detentores de curto prazo
Verificação dupla de MVRV e SOPR
Os investidores de curto prazo têm estado sob pressão financeira significativa no mercado Bitcoin recentemente, como pode ser visto através do indicador MVRV (média móvel de 30 dias) do detentor de curto prazo, que recentemente caiu abaixo de 1,0, o que significa que novos investidores estão atualmente perdendo dinheiro .
Embora as perdas flutuantes de curto prazo sejam comuns durante os mercados em alta, se o MVRV continuar abaixo de 1,0, poderá agravar o pânico dos investidores de curto prazo e induzir riscos de mercado em baixa.
Figura 8: MVRV do investidor de curto prazo (média móvel de 30 dias)
Entretanto, o SOPR (rácio produto-produto) para investidores de curto prazo também está abaixo de 1,0, confirmando ainda que os novos investidores estão a enfrentar perdas maiores e que o mercado atingiu níveis de preços abaixo dos seus resultados psicológicos. Isso pode fazer com que os investidores tenham a confiança abalada e acabem optando por sair do mercado.
Figura 9: SOPR do investidor de curto prazo (média móvel de 30 dias)
Perdas não realizadas vs perdas realizadas
Ao comparar as perdas não realizadas com as perdas realizadas para os detentores de curto prazo, acreditamos que eles podem estar reagindo um pouco exageradamente ao mercado atual.
O gráfico abaixo compara a base de custos dos novos investidores com a base de custos médios de todos os investidores, o que nos dá uma ideia do quão extrema tem sido esta reacção.
Mas atualmente, estamos vendo apenas um ligeiro desvio entre as bases de pagamento e de custos de manutenção. A partir disso, acreditamos que mesmo que o mercado caia abaixo de US$ 50.000, a reação exagerada do mercado ainda será controlável.
Figura 10: Curva de confiança dos novos investidores
Embora as perdas não realizadas fossem relativamente elevadas, ainda eram relativamente controláveis em escala, em comparação com as capitulações históricas. Isto significa que, embora o sentimento dos investidores possa ter sido afetado, o mercado em geral permanece relativamente estável.
Figura 11: Perdas atuais não realizadas para detentores de curto prazo
Figura 12: Perdas realizadas para detentores de curto prazo após ajuste da entidade
Ao analisar as perdas acumuladas realizadas em 90 dias e a média das perdas não realizadas para detentores de curto prazo, podemos ver a correlação.
Durante os mínimos de preços de um ciclo, o montante total de perdas realizadas e não realizadas para os detentores de curto prazo pode muitas vezes aumentar para algo entre 10% e 60% dos seus activos. Mas as suas perdas não realizadas e realizadas permanecem relativamente pequenas em comparação com períodos anteriores de queda do mercado.
Podemos fazer uma analogia entre o mercado atual e o ciclo 2016-2017. Nos dois períodos, a métrica ficou abaixo de 10%.
A partir disto, podemos dizer que a atual ação dos preços pode não ser um impacto tão severo no sentimento dos investidores como parece à primeira vista.
Figura 13: Perdas realizadas e não realizadas para investidores de curto prazo (90 dias)
Psicologia do Investidor e Reação do Mercado
Vulnerabilidade psicológica do investidor
Os novos investidores são frequentemente mais propensos a reagir de forma exagerada quando confrontados com as flutuações do mercado. Esta reacção não só afectará as suas decisões de investimento, mas também poderá ter uma reacção em cadeia em todo o mercado - pelo que esta reacção é uma característica fundamental das reacções emocionais excessivas dos investidores que conduzirão a lucros excessivos quando chegar o ponto de viragem. perdas e empurrar o mercado para formar topos/fundos locais e macro.
Portanto, compreender e lidar com a psicologia do investidor tornou-se um dos fatores-chave para a estabilidade do mercado.
A complexidade das reações do mercado
A reacção do mercado não é apenas afectada pela psicologia dos investidores, mas também por uma variedade de factores macroeconómicos e políticos. No actual ambiente de mercado, precisamos de prestar muita atenção às mudanças nestes factores, a fim de prever com mais precisão as tendências do mercado e formular estratégias de investimento correspondentes.
Resumir
À medida que a incerteza prevalece entre os investidores do mercado e os fluxos de capital convergem ao longo da curva de risco, o domínio do Bitcoin aumentou significativamente e agora representa 56% da capitalização total do mercado de ativos digitais.
Apesar da volatilidade dos preços, os detentores de longo prazo permanecem firmes e a sua determinação em continuar a acumular Bitcoin é evidente. Os detentores de curto prazo, que suportaram a grande maioria das perdas na recente recessão, reagiram exageradamente ao mercado e a realidade pode não ser tão má como pensavam.
