Depois da liquidação de biliões de dólares de segunda-feira, os grandes investidores estão a fazer o que os investidores de retalho costumam fazer: comprar na baixa.

À medida que os investidores iniciantes venderam, os fundos de hedge, que estavam tanto otimistas quanto pessimistas, abocanharam ações individuais dos EUA no ritmo mais rápido desde março, revertendo meses de vendas, de acordo com dados compilados pela Prime Brokerage do Goldman Sachs Group Inc. Os investidores institucionais compraram um valor líquido de US$ 14 bilhões em ações durante o declínio do mercado, de acordo com uma análise do JPMorgan Chase & Co.

Os traders profissionais escolheram o pior dia do ano para reentrar no mercado, reforçando uma série de argumentos otimistas, incluindo o de que todas as medidas são uma reação exagerada aos dados económicos que, embora enfraquecidos, ainda não confirmaram uma recessão.

A forte recuperação das ações sugere que os fundos de hedge estão no caminho certo. Mas para provar que os profissionais podem vencer os day traders, não será suficiente confiar na recuperação de terça-feira, uma vez que as avaliações do mercado são elevadas sob quase todos os ângulos.

“É como ver uma bolsa de grife que você sempre quis com 10% de desconto”, disse Max Gokhman, vice-presidente sênior de soluções de investimento da Franklin Fidelity. "Ainda é caro, mas você pode dizer a si mesmo que é um bom preço."

O S&P 500 subiu cerca de 1% na terça-feira, um dia após o seu pior desempenho em quase dois anos. O Nasdaq 100 subiu num valor semelhante. O principal indicador de medo de Wall Street, o índice Cboe VIX, caiu do seu nível mais alto desde 2020, e o índice VVIX, que mede a volatilidade VIX, também caiu.

Após a recuperação de terça-feira, a recente queda das ações dos EUA é menos assustadora. O declínio nos últimos cinco dias é de 3,6%, consistente com retrocessos semelhantes nos últimos cinco anos.

Se os movimentos do mercado de ações de segunda-feira marcarão ou não o fundo do poço, ninguém sabe, e a lista de preocupações dos investidores permanece longa. Os resultados dos lucros dos gigantes da tecnologia levantaram preocupações de que os gastos com inteligência artificial sejam demasiado elevados em relação aos retornos de curto prazo. O relatório mensal sobre empregos da semana passada aumentou as preocupações de que o Fed esperou muito para cortar as taxas de juros.

Antes de os investidores profissionais retornarem às ações dos EUA na segunda-feira, os fundos de hedge vinham saindo das ações individuais nos últimos meses, com julho registrando a maior redução no valor nocional desde 2016, de acordo com dados do Goldman Sachs.

Embora as preocupações permaneçam, alguns investidores dizem que a ansiedade da recessão, que enviou o Nasdaq 100 para território de correção e o S&P 500 caiu 7%, é prematura.

A época de lucros mostra que os lucros do segundo trimestre das empresas do S&P 500 aumentaram 12% e, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence, mais de 80% dos relatórios financeiros superaram as expectativas.

“Muitos fundos de hedge veem a liquidação como uma oportunidade de compra”, disse Jonathan Caplis, executivo-chefe da empresa de pesquisa de fundos de hedge PivotalPath. “Quando conversamos com a maioria dos gestores de fundos, eles enquadram as questões atuais como questões de curto prazo e motivadas pelo sentimento, em vez de questões de longo prazo com fundamentos corporativos públicos ou mesmo com a economia mais ampla dos EUA.”

Se a história servir de guia, o recente retrocesso significa oportunidade. Desde 1980, o S&P 500 registou um retorno médio de 6% nos três meses seguintes a uma queda de 5% face ao seu máximo mais recente, de acordo com a equipa de estratégia da Goldman Sachs liderada por David Kostin.

A equipe de Kostin não fez recomendações em suas descobertas. Mas a equipa alertou que uma queda de 10% no índice de referência teria uma perspetiva "significativamente diferente" se ocorresse num ambiente de forte crescimento económico do que se ocorresse num ambiente de correção pré-recessão. Eles observam que as ações dos EUA ainda não estão precificando uma contração econômica, embora as ações cíclicas sensíveis ao crescimento tenham ficado atrás das ações defensivas na derrota deste mês.

Entretanto, a equipa de estratégia do Citigroup alertou esta semana que “as condições de recessão simplesmente não são precificadas”.

A estrategista do Citi, Beata Manthey, escreveu em um memorando que a chamada "lista de verificação do mercado em baixa" do banco - uma medida que inclui avaliações de ações, curvas de rendimento, sentimento do investidor e lucratividade - recomenda "comprar na queda". Mas ela disse: “Assim que vermos evidências mais completas de posicionamento, ficaremos mais confiantes”.

Artigo encaminhado de: Golden Ten Data