A Riot Platforms (RIOT), entre as principais empresas envolvidas na mineração de Bitcoin, revelou uma perda no segundo trimestre de 2024 que triplicou em relação ao ano anterior, devido ao hashrate ainda muito elevado.
A causa: a redução pela metade
No dia 20 de abril, vinte dias após o início do segundo trimestre de 2024, ocorreu o quarto halving do Bitcoin.
Essa redução pela metade reduziu repentinamente pela metade a recompensa para os mineradores que exploram os novos blocos da blockchain do Bitcoin, reduzindo-a de 6,25 BTC para 3,125.
Embora os mineiros também recebam as taxas, que não diminuíram, a redução para metade reduziu subitamente as suas receitas de forma significativa.
O evento já estava programado e era conhecido há muito tempo, mas o que não se sabia era até que ponto o hashrate iria diminuir.
O problema do hashrate: empresas de mineração de Bitcoin como a Riot começam a sofrer
A mineração de Bitcoin é em todos os aspectos uma competição que recompensa especialmente aqueles que possuem maior poder computacional.
No campo da mineração de criptografia, o poder de computação é chamado de hashrate e é medido pelo número de hashes que podem ser extraídos (aleatoriamente) a cada segundo.
Quanto maior o hashrate geral de todos os mineradores do mundo, menor será a porcentagem de probabilidade de mineradores individuais minerarem blocos com sucesso.
Para aumentar a probabilidade de mineração de blocos, um único minerador deve ter o maior hashrate possível, mas aumentar o hashrate também significa aumentar os custos, pois o poder de computação consome muita energia elétrica.
Quando as receitas diminuem, inevitavelmente os mineiros também devem reduzir os custos se quiserem continuar a ser rentáveis, e só podem fazê-lo reduzindo o hashrate.
A redução do hashrate pós-halving
Tomando como referência as médias semanais, o máximo histórico foi atingido justamente no dia do halving, em 650 Eh/s.
Nos dias seguintes, o hashrate começou a diminuir, justamente porque os mineradores foram obrigados a desligar as máquinas menos eficientes, ou seja, aquelas que consumiam mais energia elétrica pelo mesmo hashrate produzido.
Em 9 de maio, o hashrate caiu para 582 Eh/s e, após um breve aumento acima de 650 Eh/s, no final de junho caiu para 556.
O problema é que diante da queda de 14% no hashrate, as receitas em BTC caíram muito mais.
Neste momento, menos de 3% da receita dos mineiros provém de taxas, embora até meados de junho estivesse acima de 7%. Isto significa que a redução do rendimento após a mineração não foi muito inferior a 50%.
Em outras palavras, o hashrate diminuiu muito menos do que o esperado e isso causou uma crise para alguns mineradores.
Além disso, no final de julho, também disparou acima de 670 Eh/s, embora apenas por um breve momento.
Antes do halving, frequentemente oscilava em torno de 600 Eh/s, enquanto em junho caía frequentemente abaixo de 550. No entanto, durante o mês de julho, frequentemente retornava acima de 600.
Riot: dificuldades nas atividades de mineração de Bitcoin
Estas dinâmicas, no entanto, não têm o mesmo impacto em todos os mineradores.
Quem mais arca com o peso são os que têm custos mais elevados, seja porque pagam caro pela energia elétrica, seja porque utilizam máquinas ineficientes e que consomem muito, ou porque têm muitos outros custos para arcar também.
A Riot Platforms, por exemplo, no segundo trimestre deste ano perdeu mais de 84 milhões de dólares, justamente pelo aumento dos custos.
Afirmaram que tiveram que enfrentar um aumento significativo nas despesas comerciais, gerais e administrativas, que aumentaram num ano de 41,4 para 61,2 milhões de dólares (+48%).
Num momento em que as receitas diminuíram, um aumento nos custos seria a última coisa de que necessitariam.
Ontem as ações da RIOT no mercado perderam mais de 4%, caindo para -37% desde o início do ano.
No entanto, o mínimo anual de 2024 foi atingido entre o final de junho e o início de julho, quando caiu para US$ 9. O preço atual de US$ 10,2 ainda é significativamente mais alto, mas está em linha com o de 12 meses atrás.
Na verdade, regressou ao nível de Dezembro de 2020, quando a última grande corrida de touros tinha acabado de começar. Ou seja, em quatro anos o preço das ações da RIOT subiu 160%, enquanto o do Bitcoin no mesmo período subiu quase 450%.
As outras mineradoras
A mais importante empresa de mineração de criptografia de capital aberto, Marathon Digital Holdings (MARA), está em -20% desde o início do ano.
Em comparação com quatro anos atrás, a valorização foi superior a 900%, o que é muito melhor que o Bitcoin.
Isto demonstra como o halving tem um impacto diferente nas diversas empresas envolvidas na mineração de criptografia, porque muito depende da sua gestão de custos, que varia de empresa para empresa.
Empresas com custos mais elevados, como a Riot, podem ter um bom desempenho, especialmente quando as coisas vão particularmente bem, mas quando há eventos como o halving, elas sofrem mais.
Em vez disso, as empresas que são mais capazes de manter os custos sob controlo podem ter um desempenho pior durante os períodos de alta, mas aguentar-se melhor durante os períodos de baixa.
Por exemplo, a partir dos mínimos do mercado baixista de 2022, o MARA registou uns sensacionais +500%, enquanto o desempenho do RIOT foi cerca de metade, na ausência de uma verdadeira nova grande corrida de touros. Além disso, desde os máximos anuais de 2024, perdeu 44%, em comparação com -41% do MARA.
