O ETF Ethereum começou oficialmente a ser negociado ontem à noite. Talvez porque a expectativa de aprovação do ETF já tenha sido digerida pelo mercado, o preço do ETH não oscilou significativamente após o anúncio da SEC, no momento da publicação, foi reportado temporariamente em 3450. , uma queda de 1,3% em 24 horas.

No momento, uma das coisas que mais preocupa o mercado é, sem dúvida, a tendência subsequente do preço da ETH. A entrada de capital trazida pelo ETF pode impulsionar o preço da ETH? Haverá uma tendência potencial de “quando todas as coisas boas surgirem, as coisas ruins se tornarão ruins”?

Embora o preço do ETH tenha subido brevemente para US$ 3.959 no final de maio, o preço do ETH também caiu abaixo de US$ 3.000 no início de julho. Isto por si só mostra que os traders não estão confiantes de que os preços do ETH continuarão a subir. Embora o ETH tenha voltado a US$ 3.500 antes da aprovação deste ETF, suspeitamos que muitas pessoas optarão por vender e realizar lucros assim que o ETF chegar - talvez até antes de chegar.

Quando o ETF spot Bitcoin foi lançado, a taxa de financiamento anualizada no mercado futuro estava perto de 15%, e uma vez aumentou para 70% em fevereiro, o que atraiu a atenção de muitos fundos de arbitragem - eles comprariam ETFs e fariam hedge com futuros. obter lucros de arbitragem. Este movimento de compra reforça o sentimento de alta em torno do BTC.

Atualmente, a taxa de financiamento anualizada no mercado futuro de Ethereum é de apenas 7-9%, o que não é muito atraente para as instituições de arbitragem, especialmente considerando o custo estático do capital de pelo menos 5% (taxa dos fundos federais). Em comparação com a situação com o ETF spot Bitcoin em fevereiro, espera-se que o ETF spot Ethereum não atraia tantos fluxos de capital de arbitragem, enfraquecendo assim o otimismo sobre a ETH.

Do ponto de vista técnico, o indicador Stochastics da ETH basicamente atingiu o pico, o que significa que é uma boa oportunidade de venda a descoberto.

Os traders também podem vender opções de venda de Ethereum e comprar opções de compra de Bitcoin no nível operacional. No entanto, as opções são relativamente caras, com a volatilidade implícita no vencimento em 27 de setembro em 65%, mas a volatilidade realizada em 30 dias em apenas 50%, sugerindo que a volatilidade implícita inclui um prêmio significativo.

A julgar pela popularidade das discussões de mercado, a discussão sobre Solana durante este ciclo também foi significativamente maior do que a do Ethereum. O ecossistema Solana deu origem à mania dos tokens meme, mas Ethereum perdeu esta oportunidade devido às altas taxas do gás. Podemos citar vários dados para provar que Solana é mais popular que Ethereum. Por exemplo, Solana tem atualmente 14,2 milhões de endereços ativos, enquanto Ethereum tem apenas 7,5 milhões...

O domínio de mercado do Ethereum, que atingiu uma alta de 18,4% há um mês, caiu para 17,0% hoje. A falta de interesse do mercado também se reflecte nos preços do gás que nunca recuperaram. A atualização do Dencun em março de 2024 reduziu significativamente as taxas de rede, mas o número de transações de rede estagnou, o número de endereços ativos é semelhante ao de três anos atrás e a rede Ethereum quase não cresceu.

No ambiente de financiamento comercial com juros zero, a vantagem da receita de apostas da Ethereum foi uma das principais razões pelas quais o ecossistema deu origem ao DeFi Summer em 2020 e 2021. Hoje, o rendimento da aposta Ethereum é de apenas 3,12%, e o rendimento da aposta Ethereum da Coinbase é de apenas 2,91%. Embora o ETF em si não envolva staking, do ponto de vista da receita, o custo de oportunidade é uma das principais razões para a fraca procura por ETH neste ciclo.

O beta crescente do ETH também está enfraquecendo em comparação com o BTC. Desde o início deste mercado altista, o desempenho da ETH tem sido insatisfatório. Se contarmos a partir de outubro de 2022, o desempenho da ETH ficará 40% atrás do BTC.

Tendo em conta os factores acima referidos e o facto de o emitente do ETF ainda não ter realizado uma campanha de marketing em grande escala, alguns comerciantes optarão por fechar algumas posições longas quando a notícia for divulgada, além disso, o potencial da escala de cinzentos; as saídas de capital devem ser consideradas... Isso é de fato. Isso pode ser um motivo para ser pessimista em relação à ETH, pelo menos inicialmente.

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