De acordo com um artigo de Spencer Jacob para o Wall Street Journal (WSJ), publicado hoje cedo, o especialista em investimentos Mark Spitznagel está preocupado com o potencial estouro da “maior bolha da história da humanidade”.
Spitznagel é um investidor e gestor de fundos de hedge americano mais conhecido por fundar a Universa Investments, um fundo de hedge especializado em estratégias de risco de cauda. Estas estratégias são concebidas para proteger contra eventos extremos de mercado, um foco que diferencia a Universa das abordagens de investimento mais convencionais. A filosofia de investimento de Spitznagel é fortemente influenciada pela economia austríaca, que enfatiza a importância da dinâmica do mercado e a imprevisibilidade das forças económicas. As suas opiniões levam-no muitas vezes a assumir uma postura contrária, preparando-se para crises de mercado raras mas impactantes.
Spitznagel está intimamente associado a Nassim Nicholas Taleb, autor de “O Cisne Negro”, uma obra seminal sobre o impacto de eventos raros e imprevisíveis. A sua relação profissional está enraizada no interesse comum na gestão de risco e na crença mútua na importância da preparação para eventos extremos de mercado. Spitznagel e Taleb colaboraram extensivamente, com Taleb atuando como consultor científico da Universa Investments.
Spitznagel ganhou fama com ganhos financeiros significativos, incluindo um lucro de US$ 1 bilhão em um único dia. Ele conseguiu isso por meio de seu fundo de hedge de risco de cauda, criado em 2008. Ao contrário dos investidores típicos, Spitznagel não depende de previsões de mercado de curto prazo; em vez disso, ele emprega uma estratégia complexa que só compensa durante extrema volatilidade do mercado, conforme relatado pelo WSJ.
De acordo com o WSJ, a abordagem de Spitznagel muitas vezes incorre em perdas diárias, mas estas são compensadas por ganhos substanciais durante crises financeiras, como a crise de 2008, o Flash Crash de 2015 e o colapso do mercado COVID-19 em 2020. Esta estratégia permitiu aos investidores uma pequena alocação ao seu fundo para superar o desempenho das carteiras diversificadas tradicionais.
O WSJ destacou a previsão atual de Spitznagel de uma grande liquidação iminente, com potenciais perdas de ações superiores a 50%. No entanto, Spitznagel reconhece a dificuldade de prever o momento exacto de tal quebra do mercado. Ele observou com humor que a sua perspectiva pessimista pode soar como uma jogada de marketing, mas ele acredita genuinamente que uma grave recessão é iminente.
Apesar da atual calma do mercado e das ações se aproximarem de máximos históricos, Spitznagel, conforme citado pelo WSJ, espera que a recuperação continue e se torne ainda mais exuberante. Ele atribui isto a uma “fase Cachinhos Dourados” de queda da inflação e de flexibilização da Reserva Federal, que alimenta novos ganhos de mercado. No entanto, ele alerta que os cortes nas taxas geralmente precedem reversões significativas do mercado.
O WSJ também mencionou que alguns estrategistas pessimistas proeminentes, como Mike Wilson, do Morgan Stanley, e Marko Kolanovic, do JPMorgan, recentemente se tornaram otimistas ou enfrentaram reveses na carreira devido às suas posições cautelosas. Spitznagel traça paralelos com o boom das pontocom, sugerindo que a actual bolha do mercado poderá ser ainda mais grave devido a excessos extremos. Ele argumenta que a ampla intervenção governamental suprimiu os riscos económicos, criando condições para uma severa correção do mercado.
Para os investidores individuais, Spitznagel aconselha, de acordo com o WSJ, a permanecerem investidos passivamente em ações, uma vez que esta estratégia tem historicamente produzido os melhores resultados a longo prazo. Ele enfatiza que manter o rumo com contribuições constantes para fundos de índice, apesar das flutuações do mercado, provavelmente superará o desempenho de produtos financeiros mais complexos e que atenuam a volatilidade.
Imagem em destaque via Pixabay