O preço do ouro está em máximos históricos, mas de acordo com algumas previsões do JP Morgan, poderá subir ainda mais.
O pico foi atingido há dois dias, na quarta-feira, 17 de julho de 2024, em mais de US$ 2.480 por onça, mas segundo analistas do JP Morgan, no quarto trimestre do ano, pode até ficar em média em torno de US$ 2.500.
A tendência do preço do ouro
No início do ano, o preço do ouro estava em torno de US$ 2.060 por onça, já significativamente superior ao do início de 2023, quando estava estagnado em US$ 1.820.
É importante notar, no entanto, que tem estado em crescimento quase constante desde 2019, depois de ter permanecido durante vários anos abaixo dos 1.400 dólares, com raríssimas exceções.
O aumento que começou em 2019 elevou-o não apenas acima de US$ 1.400, mas em agosto do ano seguinte também o elevou acima de US$ 2.000 por onça.
Em toda a sua história, nunca esteve acima de US$ 2.000, e de 2013 a 2016 até caiu significativamente, de mais de US$ 1.800 para menos de US$ 1.200.
Portanto, aquele que começou há cinco anos parece uma espécie de superciclo, como muitos já ocorreram no passado. Por exemplo, o que terminou em 2011 durou seis anos.
No entanto, após o pico de mais de US$ 2.000 por onça em 2020, parecia ter perdido impulso, já que esse pico foi seguido por uma correção de quase dois anos que o trouxe de volta para menos de US$ 1.700.
Mas no final de 2022, e mais rapidamente a partir de março deste ano, retomou o seu funcionamento.
O rali atual
A recuperação no final de 2022 elevou o preço acima de US$ 2.000 pouco antes de meados de 2023 e, de fato, permaneceu assim até fevereiro deste ano, embora com dois breves retornos para US$ 1.800.
Tudo parece ter mudado em março deste ano.
Deve-se notar que pouco antes de meados de fevereiro o dólar começou a enfraquecer ligeiramente, o que também favoreceu a ascensão do Bitcoin em direção aos novos máximos históricos da primeira quinzena de março.
No momento em que o BTC passava de US$ 50.000 para US$ 70.000, o preço do ouro subia de US$ 2.000 para US$ 2.200, marcando o que eram então os novos máximos de todos os tempos.
No entanto, nesse momento o dólar começou a se fortalecer novamente e o preço do Bitcoin primeiro parou e depois caiu. O preço do ouro, por outro lado, continuou a subir.
No final de março, ultrapassou amplamente os US$ 2.200, mas não parou por aí. Continuou a subir até ultrapassar US$ 2.430, pouco antes de meados de abril.
Desde então, iniciou essencialmente um breve período de lateralização abaixo desse limite, que foi quebrado apenas alguns dias atrás, quando em um único salto diário passou de US$ 2.420 para quase US$ 2.470.
No dia seguinte, quarta-feira, registou-se o máximo histórico.
A previsão do JP Morgan sobre o preço do ouro
Atualmente, o preço voltou para US$ 2.410, mas não se pode descartar que tenha força até o final do ano para romper a barreira de US$ 2.490 e subir acima de US$ 2.500.
O analista do JP Morgan, Gregory Shearer, realizou há poucos dias uma análise aprofundada sobre o preço do ouro, através da qual levanta a hipótese de que este poderá não só atingir novos máximos até ao final do ano, mas poderá até ultrapassar os 2.500 dólares.
Segundo Shearer, os principais factores que determinarão os preços do ouro no segundo semestre de 2024 mudaram e dissociaram-se das perspectivas de cortes nas taxas de juro da Fed e dos rendimentos reais dos EUA.
Agora, seriam impulsionadas por uma série de factores, incluindo maiores riscos geopolíticos, expectativas de que a Fed começaria a baixar as taxas e compras por parte dos bancos centrais.
Shearer afirma que o cenário estrutural de alta para o preço do ouro permanece intacto, embora os preços tenham aumentado rapidamente recentemente, e prevê que atingirão uma média de 2.500 dólares por onça no quarto trimestre de 2024.
Acrescentou que, embora os movimentos no preço do ouro possam ser completamente dissociados dos rendimentos reais e da actual política monetária da Fed, no caso de um corte nas taxas, seria adicionado um apoio adicional ao seu aumento, graças aos influxos de capital para ETFs de varejo.
JP Morgan: A anomalia no preço do ouro
O facto é que, como salienta Shearer, o aumento do preço do ouro ocorreu mais cedo do que o esperado, dissociando-se ainda mais dos rendimentos reais.
Portanto, embora o JP Morgan tenha estado estruturalmente otimista em relação ao ouro desde o quarto trimestre de 2022, e apesar da recuperação ter chegado mais cedo do que o esperado e ser muito mais pronunciada, eles continuam otimistas.
O mais surpreendente é que esta recuperação coincidiu com o momento em que os mercados financeiros começaram a precificar, obviamente antecipadamente, os prováveis cortes de taxas por parte da Fed em Setembro ou Novembro.
A situação, portanto, é diferente da habitual e decididamente mais complexa precisamente porque não corresponde às expectativas clássicas.
Neste momento, não é absurdo imaginar que a anomalia poderá continuar e que o preço do ouro poderá subir ainda mais, apesar da queda da inflação e da política monetária da Fed, que está prestes a tornar-se menos restritiva.