Os resultados estão aí: a Grayscale Investments continuará cobrando uma taxa de 2,5% dos detentores de seu fundo Ethereum quando ele se converter em um fundo negociado em bolsa.
Essa é uma taxa enorme em comparação com outros ETFs Ethereum em potencial – que estão programados para serem lançados em 23 de julho.
“A Grayscale não está reduzindo suas taxas”, escreveu Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg Intelligence, no X, apontando que o ETF da empresa será cerca de 10 vezes mais caro do que seu concorrente.
“Provavelmente causará alguns fluxos de indignação”, acrescentou Balchunas.
Em comparação, os ETFs Ethereum emitidos pela BlackRock e Fidelity Investments terão uma taxa de 0,25% cada, VanEck e Bitwise cobrarão 0,20% cada e Franklin Templeton 0,19%.
Entradas e saídas
O caso da Grayscale é único porque não está criando um novo fundo do zero, mas convertendo seu existente Ethereum Trust – ticker ETHE, que detém quase US$ 10 bilhões em ativos – em um ETF.
O trust foi concebido de forma que os investidores pudessem criar novas ações, mas não resgatá-las. Mesmo assim, o trust foi popular por muito tempo porque era uma das únicas maneiras de os investidores de Wall Street obterem exposição ao Ethereum.
E por ser o único jogo da cidade, a Grayscale conseguiu se safar com suas taxas de 2,5%.
Mas assim que o trust for convertido em um fundo – ao mesmo tempo em que todos os outros ETFs Ethereum forem lançados – os investidores poderão finalmente resgatar suas ações.
E como outros ETFs Ethereum serão lançados em breve, a Grayscale corre o risco de ver saídas de seu fundo para alternativas mais baratas.
A mesma coisa aconteceu com os ETFs Bitcoin à vista: a Grayscale registrou mais de US$ 18 bilhões em saídas desde que converteu seu fundo Bitcoin em um ETF em janeiro.
Enquanto isso, os ETFs Bitcoin da BlackRock e da Fidelity acumularam mais de US$ 30 bilhões em ativos entre os dois.
Grayscale não respondeu a um pedido de comentário.
Taxas altas e sem rendimento
Juntamente com a conversão da ETHE, a Grayscale está lançando um ETF Ethereum spot separado, chamado de mini ETF Ethereum. O minifundo processará taxas menores – 0,25% – e será propagado com 10% dos ativos da ETHE no lançamento.
A medida “deve ajudar a aliviar algumas das prováveis saídas de escala de cinza”, postou James Seyffart, analista de ETF da Bloomberg Intelligence, no X.
Mas nem todo mundo está convencido.
“Há um enorme fator idiossincrático no Ethereum que afetará a demanda e é o staking”, disse Adam Morgan McCarthy, analista da empresa de dados criptográficos Kaiko Research, ao DL News.
Ao usar a infraestrutura criptográfica, os detentores de Ethereum podem bloquear seu Ether na rede – um processo chamado staking – para receber um rendimento de 3%. Mas os ETFs Ethereum não darão essa oportunidade aos detentores.
“É difícil ver a proposta de valor para um fundo cripto-nativo que detém ETHE quando esses fundos podem resgatar ações e comprar Ether para apostar em troca de rendimentos – em vez de pagar taxas altas para permanecer no fundo da Grayscale”, disse McCarthy.
“Mesmo pagar 0,2% sem o elemento de staking parece um obstáculo para mim”, acrescentou.
McCarthy destacou que, como o Ethereum permitiu o staking há relativamente pouco tempo, em 2022, alguns investidores do ETHE provavelmente ainda estão esperando para sair do fundo e bloquear seu Ether em protocolos de staking.
“Esperamos saídas da ETHE e alguma realocação para novos fundos que estão sendo lançados com isenções e taxas baixas”, disse McCarthy.
“Mas uma parcela razoável das saídas sairá completamente do mercado”, acrescentou.
Tom Carreras é correspondente de mercados da DL News. Tem alguma dica sobre ETFs Grayscale e Ethereum? Entre em contato com tcarreras@dlnews.com
