Uma das principais narrativas criptográficas deste ano foi a aprovação e negociação de Exchange Traded Funds (ETFs) à vista dos EUA. Eles foram um sucesso retumbante. Não só os ETFs de bitcoin atraíram US$ 16 bilhões em entradas em meio ano, como o preço do bitcoin (e, portanto, os preços desses ETFs) aumentou 46%.

O sucesso dos ETFs é tão óbvio que o CEO da BlackRock, Larry Fink, disse que agora gosta de bitcoin (e não apenas porque pode gerar dinheiro para sua empresa!). Numa entrevista recente à CNBC, Fink disse: “Minha opinião há cinco anos estava errada. Acredito que o bitcoin é um instrumento financeiro legítimo.”

Com certeza, os ativos sob gestão (AUM) atribuíveis ao IBIT, o ETF Spot Bitcoin da BlackRock, permanecem minúsculos em face do AUM total da BlackRock (se você retirar o AUM do IBIT – US$ 18 bilhões – do AUM total da BlackRock de US$ 10,6 trilhões, você ainda fica com US$ 10,6 trilhões). Ainda assim, o comentário de Fink legitima ainda mais o bitcoin aos olhos dos consultores financeiros Boomer, agora que empresas como BlackRock e Fidelity (ainda à espera do Vanguard) abençoam o bitcoin como um ativo legítimo com um lugar em carteiras.

Portanto, o Bitcoin, pelo menos dessa forma, veio para ficar.

E o que vem a seguir? Bem, um ETF spot de éter, é claro, que pode começar a ser negociado na próxima semana e também deve ser um sucesso (embora em menor escala do que o ETF Bitcoin).

E depois disso? Bem, ETFs Solana naturalmente.

Mais de um bilhão, 300 milhões, trilhões, 300 milhões de ETFs

Embora eu ainda afirme pessoalmente que o bitcoin é diferente de outras criptomoedas e é o único que concretamente faz o que se propõe a fazer, acho que é (e foi) um erro significativo presumir que o bitcoin era de alguma forma especial aos olhos de altas finanças e Wall Street e, por extensão, emissores de ETF.

O mercado de ETF dos EUA é imenso. Confira as estatísticas do Investment Company Institute para 2023: US$ 8 trilhões em ativos; 218 empresas que fornecem ETFs; 3.108 ETFs no total! E com razão. Os ETFs tornam trivial a composição do seu portfólio de acordo com qualquer tese de investimento que você possa ter.

Por exemplo, se quiser investir em cuidados de saúde ou bens de consumo discricionários, existem ETFs setoriais para isso. Digamos que você seja jovem e queira investir a maior parte de seu portfólio no Nasdaq-100, de alta tecnologia. Basta comprar um monte de ETF QQQ da Invesco, que rastreia isso. Seja qual for a ideia, existe um ETF para isso.

Eles ainda têm ETFs para ideias mais divertidas e potencialmente ridículas.

Digamos que você seja jovem e queira investir a maior parte de seu portfólio no Nasdaq-100, mas também queira ficar rico três vezes mais rápido. Você pode comprar TQQQ, que é o mesmo que QQQ, mas sobe (e desce) três vezes mais rápido (isso é conseguido por meio de dívida ou alavancagem, daí o termo “ETFs triplamente alavancados”).

E se você quiser comprar um ETF que até Jesus gostaria? Experimente WWJD. Você vê virtude no vício e quer investir nos pecados mundanos? Experimente o VICE. E se você odiar totalmente os conselhos de investimento de Jim Cramer, da CNBC? Experimente o SJIM, o ETF Inverse Cramer, que segue exatamente o oposto do conselho de Cramer (não é à toa que este ETF não existe mais, mas existia!).

Com isso em mente, está claro que nunca seria “o ETF Bitcoin é o único ETF que existirá porque o bitcoin é melhor que os outros e a SEC sabe disso”.

Há dois anos escrevi:

“Se a SEC decidisse amanhã que o bitcoin era um título, isso não mudaria fundamentalmente nada sobre o bitcoin. Também não mudaria nada sobre o fato de a manipulação do mercado de bitcoin ser ruim. Isso apenas mudaria quem pensa que pode regulá-lo neste momento específico.”

Filosoficamente, não importava se as criptomoedas eram títulos naquela época, e não importa agora. Então agora o ETF spot Bitcoin chegou aos EUA e em seguida vem um para Ethereum e depois o próximo e o próximo e o próximo até que finalmente paramos e nos perguntamos: O que exatamente está impedindo a emissão potencial de um ETF de moeda meme? Antes de responder: “moedas meme são títulos”, lembre-se de que muitos ETFs contêm títulos (QQQ, TQQQ, WWJD, VICE).

Enquanto os reguladores permitirem novos e brilhantes ETFs criptográficos, as empresas que fornecem ETFs continuarão a fornecê-los ao mercado, porque é isso que os fornecedores de ETF fazem para viver. Eles fazem ETFs, os investidores os compram e os fornecedores cobram uma taxa pela sua gestão.

Embora pareça agora que se parecer um pato e grasnar como um pato, será enfiado à la turducken num ETF, acredito que a cabeça mais fria irá (eventualmente) prevalecer entre os investidores e/ou reguladores. Mesmo que seja necessário um ETF Duckley para que isso aconteça.

Nota: As opiniões expressas nesta coluna são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.