A Suprema Corte causou um curto-circuito nos poderes dos reguladores para interpretar as leis, o que os especialistas em criptografia saudaram como uma vitória contra a Comissão de Valores Mobiliários.
No entanto, eles não devem esperar ver o cão de guarda dos mercados domesticado tão cedo, dizem especialistas jurídicos.
“Há uma expectativa – você poderia chamar isso de Pollyanna – de que isso irá domar a regulamentação e transformar dramaticamente o governo federal”, disse Alan Konevsky, vice-presidente e diretor jurídico da empresa de blockchain tZERO, ao DL News.
Mas “isso não vai domar a regulamentação; não vai eliminar todas as agências reguladoras”, acrescentou.
A SEC, liderada pelo presidente Gary Gensler, disparou uma série de ações de execução contra empresas de criptomoedas — processando empresas como Binance, Coinbase e Kraken.
Especialistas em criptomoedas reclamaram que a agência regula por meio da aplicação da lei, criando um ambiente hostil para o setor nos EUA.
Muitos agora olham para a eleição de novembro e um possível segundo mandato de Donald Trump, que a indústria espera que ponha fim à repressão da SEC às criptomoedas.
Otimismo cauteloso
Alguns esperavam que a recente decisão do Supremo Tribunal neutralizasse o órgão de fiscalização.
Ao decidir sobre um caso envolvendo frotas de pesca de arenque, o mais alto tribunal dos EUA anulou um padrão legal estabelecido chamado doutrina Chevron, que por 40 anos viu os juízes adiarem as opiniões dos reguladores.
A decisão foi ofuscada nas notícias por uma decisão separada da Suprema Corte que pode proteger Trump de ser processado por certas acusações.
Ainda assim, a decisão da Chevron é muito mais importante para a operação do governo federal, dizem especialistas.
Os promotores das criptomoedas dizem que a decisão dá ao setor um precedente contra a SEC.
Konevsky, no entanto, pediu um otimismo mais cauteloso.
O fim da Chevron certamente criará a percepção de que agora é mais fácil desafiar as agências reguladoras, disse ele.
Isso fará com que o equilíbrio de poder penda para o judiciário e se afaste dos reguladores.
‘As pessoas vão usar isso como um martelo quase imediatamente? Sim! Seria mal aconselhado se não o fizessem.’
Alan Konevsky, tZERO
Pode até encorajar o Congresso a escrever leis mais detalhadas para evitar que estatutos vagos atrapalhem processos judiciais.
Mas é improvável que isso traga vitórias imediatas para a indústria, seja em suas batalhas judiciais com a SEC ou na obtenção de uma legislação personalizada mais rapidamente, disse Konevsky.
Um martelo
A repressão de Gensler às criptomoedas é sustentada por sua interpretação dos estatutos dos EUA de que a maioria dos ativos criptográficos são títulos e, portanto, estão sob sua alçada.
A indústria, por outro lado, sustenta que os criptoativos são instrumentos novos, e o Congresso não deu à SEC o mandato de policiá-los.
Konevsky disse que espera ver litigantes como essas trocas citando a decisão Chevron da SCOTUS em suas defesas em breve.
“As pessoas vão usar isso como um martelo quase imediatamente?” ele disse. “Sim! Seria mal aconselhado se não o fizessem.”
Se essa será uma tática bem-sucedida à medida que os casos avançam pelos tribunais de julgamento e apelação, só o tempo dirá, acrescentou.
“Historicamente, a SEC tem confiado menos no que a indústria pode perceber como interpretações expansivas ou aproveitamento de ambiguidades estatutárias”, disse Konevsky.
“Então, até que ponto isso será bem-sucedido no litígio da SEC é uma questão em aberto… Leva anos para que uma política nacional coesa surja do litígio, então teremos que esperar por isso.”
Legislação do tribunal
Ainda assim, a revogação da Chevron é uma boa notícia para a revisão judicial e a separação de poderes que sustenta a democracia dos EUA, disse Konevsky.
Afinal, os reguladores não deveriam escrever leis.
Outros argumentam que os juízes também não deveriam.
Esses críticos dizem que anular a Chevron permite a chamada “legislação do tribunal”, e as corporações podem usar isso a seu favor, à medida que compram juízes tendenciosos.
“Há um papel muito importante para pessoas que estão em agências, que têm experiência” em seus respectivos campos, disse Candace Kelly, diretora jurídica da organização sem fins lucrativos de blockchain Stellar Development Foundation, à DL News.
Kelly é um ex-promotor federal e consultor político no Departamento de Justiça que também ocupou diversos cargos jurídicos na Uber.
“Mesmo que isso não seja codificado na deferência da Chevron, espero que continue a haver algum respeito por aqueles que têm essa experiência”, disse Kelly.
Kelly ecoou as preocupações de outros críticos da decisão da Suprema Corte de que, sem a deferência da Chevron, diferentes tribunais chegarão a interpretações diferentes das mesmas leis.
“A Suprema Corte só pode ouvir alguns casos. Há um risco de um alto nível de incerteza ser amplificado”, disse Kelly.
Entre em contato com a autora em joanna@dlnews.com.